- Minnesota se tornou o primeiro estado dos EUA a proibir a operação, dentro do estado, de sites de mercados de previsão como Kalshi e Polymarket, e a lei entra em vigor em agosto
- A nova lei define mercados de previsão como sistemas em que se aposta dinheiro em resultados futuros, como esportes, eleições, entretenimento ao vivo e assuntos mundiais, e criminaliza sua operação e publicidade
- O alcance da proibição inclui até serviços de apoio como VPNs, que permitem ao consumidor ocultar sua localização para contornar a restrição, mas abre exceções para contratos de evento com função de seguro e negociações de valores mobiliários e commodities
- A CFTC entrou com uma ação para bloquear a lei antes de sua entrada em vigor, alegando que os mercados de previsão são de competência regulatória exclusiva das autoridades federais, e os processos relacionados já passam de 20
- Em Minnesota, jogos de azar online e apostas esportivas são ilegais, mas os mercados de previsão cresceram como contratos de evento, e mais de 85% das negociações da Kalshi estão ligadas a esportes
Lei de proibição dos mercados de previsão em Minnesota
- O governador de Minnesota, Tim Walz, assinou a primeira lei dos EUA a proibir a operação, dentro do estado, de sites de mercados de previsão como Kalshi e Polymarket
- Em resposta, o governo Trump apresentou uma ação judicial, intensificando o conflito regulatório entre estado e governo federal em torno de Kalshi e Polymarket
- A nova lei estadual define mercados de previsão como sistemas que permitem ao consumidor apostar dinheiro em resultados futuros, como esportes, eleições, entretenimento ao vivo, a escolha de palavras de uma pessoa específica e assuntos mundiais
- Operar ou anunciar mercados de previsão passa a ser crime, e sites como Kalshi e Polymarket podem enfrentar acusação de crime grave se não saírem de Minnesota
- A lei entra em vigor em agosto
Alcance da proibição e exceções
- A proibição não se limita aos próprios mercados de previsão e inclui até serviços de apoio como redes privadas virtuais (VPNs), que permitem ao consumidor ocultar sua localização para driblar a restrição
- A deputada estadual de Minnesota Emma Greenman afirmou que cabe ao estado decidir a forma de regulação do jogo e que é preciso proteger a segurança pública e as crianças
- A lei inclui exceções para contratos de evento que funcionem como apólices de seguro quando houver “dano ou perda contínua”, além da compra de valores mobiliários e outras commodities
- Uma versão atualizada do projeto sobre mercados de previsão, surgida após reação do setor agrícola, inclui uma exceção que permite negociações ligadas ao clima
- O setor agrícola historicamente usou negociações futuras relacionadas ao clima como forma de hedge para reduzir riscos de tempestades e mau tempo que podem afetar a colheita
- Espera-se que Walz assine em breve essa versão atualizada
A lógica da CFTC e da regulação federal
- A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) tenta barrar a lei de Minnesota antes de sua entrada em vigor e argumenta que a indústria de mercados de previsão deve ser regulada exclusivamente pelas autoridades federais
- O presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou que a lei de Minnesota transforma da noite para o dia operadores e participantes legais de mercados de previsão em criminosos graves
- Selig disse que agricultores de Minnesota vêm reduzindo riscos há décadas com produtos essenciais de hedge ligados a eventos climáticos e agrícolas
- Ex-integrantes da CFTC e especialistas jurídicos consideram que apostas em jogos de futebol americano, nas palavras que o presidente Trump dirá em uma coletiva de imprensa ou na participação de Ricky Martin no Super Bowl vão muito além do escopo tradicional da CFTC
Reação de outros estados e expansão dos processos
- Além de Minnesota, projetos de lei para reprimir a indústria de mercados de previsão foram apresentados em 7 estados, segundo levantamento da National Conference of State Legislators
- Hawaii e North Carolina têm projetos em tramitação para proibir a indústria de mercados de previsão em todo o estado
- Melinda Roth, da Washington and Lee University School of Law, avaliou que os governos estaduais estão usando todos os meios possíveis contra as empresas de mercados de previsão, mas que essas empresas adotaram uma estratégia de “grandes demais para quebrar” e já se tornaram bastante mainstream
- Já foram apresentados mais de 20 processos sobre quem, entre estados e governo federal, deve supervisionar a indústria de mercados de previsão
- Em um caso em Nevada, um juiz entendeu que as apostas esportivas da Kalshi eram “indistinguíveis” das apostas esportivas reguladas pelo estado, e depois disso a Kalshi interrompeu as apostas esportivas no estado
- A CFTC abriu ações federais contra 5 estados, incluindo Arizona, Wisconsin e New York, para impedir tentativas de reguladores estaduais de controlar sites de apostas
Reação de Kalshi e Polymarket
- A porta-voz da Kalshi, Elisabeth Diana, disse à NPR que a proibição dos mercados de previsão representa uma “violação flagrante” da lei
- Diana comparou a proibição dos mercados de previsão em Minnesota a tentar proibir a New York Stock Exchange
- A Kalshi considera que a proibição reduz a concorrência, empurra a atividade para o exterior e prejudica ativamente os usuários
- Um porta-voz da Polymarket afirmou que a proibição de Minnesota contraria a “estrutura estabelecida” do governo federal para regular mercados de previsão
Apostas esportivas e crescimento do mercado
- Minnesota tem cassinos de propriedade tribal, mas jogos de azar online e apostas esportivas não são legais
- O governo Trump regula sites como Kalshi e Polymarket não como jogos de azar supervisionados por autoridades estaduais de gaming, mas como um tipo de contrato de evento
- Por causa dessa estrutura, os mercados de previsão passaram a oferecer acesso a apostas esportivas até em estados onde as apostas esportivas são proibidas
- As apostas esportivas são o principal motor da atividade nesses sites, e na Kalshi mais de 85% do volume negociado está ligado a eventos esportivos
- Algumas negociações da Kalshi têm formato de parlay, uma aposta de alto risco em que várias condições, como pontuação, faltas e passes, precisam acontecer ao mesmo tempo
- Os usuários movimentam bilhões de dólares em negociações a cada semana
- Também continuam as preocupações com insider trading e com incentivos perversos para manipular resultados no mundo real
1 comentários
Comentários do Hacker News
Para referência, Minnesota atualmente proíbe totalmente as apostas esportivas.
Já vi casos de outros estados que permitem apostas esportivas reprimindo mercados de previsão, mas esses estados parecem ter mais dificuldade para defender a proibição de mercados de previsão. No fim, a disputa acaba sendo sobre detalhes de implementação.
Argumentos de que certos mercados de previsão são vulneráveis a insider trading ou moralmente problemáticos também perdem força quando se considera que sportsbooks tradicionais aceitam apostas até em estatísticas individuais de jogadores universitários de basquete ou coisas como a Little League World Series.
Ainda não dá para saber se Minnesota vai vencer, mas esse detalhe de proibir totalmente apostas esportivas faz parecer que o estado tem uma chance bem maior de ganhar do que muitos outros
Os motivos pelos quais um estado permite caçar certos animais e proíbe outros, ou cobra impostos de forma diferente conforme o tipo de renda, também acabam sendo detalhes de implementação
Também é possível haver trapaça nos esportes, mas a natureza do risco e o impacto no mundo real são consideravelmente diferentes. É uma distinção relevante e que vale discutir.
Separadamente, acho que com o tempo os mercados de previsão podem virar uma fonte de verdade sobre o mundo real. Como há dinheiro envolvido, validade e verificação passam a importar.
Se isso se concretizar, é interessante pensar no impacto que leis como a de Minnesota poderiam ter sobre reportagem e jornalismo. Em algum momento, parece bem possível que mercados de previsão comprem imprensa tradicional e veículos de notícias, contratem equipes de checagem de fatos e reportagem, e usem isso como porta de entrada para seus mercados.
Por exemplo, você lê uma matéria dizendo que “a China fez certa pessoa desaparecer” e, no fim, clica em um botão para apostar se essa pessoa está viva ou morta.
https://finance.yahoo.com/markets/options/articles/polymarke...
Em mercados de previsão, insiders podem cometer todo tipo de atrocidade para lucrar
A comissão da CFTC tem cinco assentos, e atualmente quatro estão vagos: https://www.cftc.gov/About/Commissioners/index.htm
Consigo imaginar casos em que mercados de previsão tragam insights reais, mas na prática isso parece raro. A maioria dos mercados que vi acaba virando pelo menos uma destas coisas: apostas em eventos irrelevantes, insider trading, ou critérios de liquidação redigidos de forma ambígua.
No geral, é difícil imaginar que tragam uma utilidade social maior do que os danos que já vimos com apostas esportivas
É claramente aposta esportiva, mas a lei federal dá à CFTC o poder de decidir o que é um futuro, e preempção expressa contra interferência dos estados em mercados futuros.
Em geral, também acho forte o argumento de que mercados futuros deveriam ficar apenas sob supervisão federal. Então a questão pode rapidamente virar se a CFTC deve tratar apostas esportivas como futuros, e em casos não óbvios os juízes costumam deferir ao entendimento do Executivo.
Também não acho que este caso seja tão óbvio. A ideia de um dono de bar na Philadelphia fazendo hedge contra uma derrota dos Eagles é improvável e incomum, mas plausível o bastante.
Acho atraente o argumento de que a CFTC está tomando dos estados seu poder de polícia garantido pela Décima Emenda, mas ele parece um pouco fraco comparado ao poder enumerado do governo federal de dar ao Executivo jurisdição exclusiva sobre a aplicação da lei, ainda mais em uma lei que afeta o comércio interestadual.
Minnesota provavelmente deve perder este caso, e a mudança mais realista talvez venha de um Congresso mais progressista alterando por lei a definição de futuro, ou de um Executivo mais progressista reduzindo a proteção a empresas como a Kalshi
A seção “For more information” sobre mercados de previsão no site da CFTC também menciona essa autoridade.
https://www.cftc.gov/LearnandProtect/PredictionMarkets
https://uscode.house.gov/view.xhtml?hl=false&edition=prelim&...
E sim: a menos que o governo federal ou suas agências tenham ficado totalmente em silêncio sobre a atividade em questão, a Cláusula de Supremacia e a Cláusula de Comércio anulam qualquer argumento baseado na Décima Emenda.
Como o governo federal já exerceu autoridade sobre esse setor via cláusula de comércio interestadual, os estados basicamente têm que recuar
Como o artigo diz, mercados de previsão são regulados pela CFTC como contratos futuros de commodities, então não vejo bem que lei estadual resistiria a uma defesa por preempção federal.
Dito isso, é um pouco incomum uma agência federal entrar com ação para proteger a própria jurisdição. Eu esperava antes que usuários do serviço em Minnesota levantassem a questão por meio de ação coletiva
Minnesota virou o primeiro estado a proibir o uso de mercados de previsão como atalho para apostas esportivas
Se na maioria dos casos as pessoas estão simplesmente apostando dinheiro no resultado, é difícil fingir que isso não é, no mínimo, adjacente a jogo de azar
Fico imaginando se isso vai poder ser efetivamente aplicado. Mercados de previsão parecem um dano claro e sem vantagem aparente
Claro, os danos também podem ser enormes, mas a lógica para permitir é essencialmente a mesma das apostas esportivas
Só isso já pareceria algo positivo
Nos dois casos, havia uma grande diferença entre o mercado e o clima do meu feed, e acredito que o mercado oferecia previsões de melhor qualidade.
Cada mercado é uma comunidade com incentivo financeiro para pensar fora da bolha
Não vão conseguir eliminar os mercados de previsão, só empurrá-los para a clandestinidade. Aí ficará impossível regular, e o uso será menos seguro.
Eu não participo de mercados de previsão, mas apostaria tudo o que tenho nesse resultado
É parecido com achar esperto chamar traficante de “fornecedor de químicos de pesquisa”