Ação da SpaceX cai abaixo do preço do IPO durante o pregão e apaga todos os ganhos

 (latimes.com)
1 pontos por GN⁺ 3 시간 전 | 1 comentários | Compartilhar no WhatsApp
  • As ações da SpaceX, que haviam subido mais de 50% logo após a abertura de capital, caíram pela primeira vez abaixo do preço do IPO de US$ 135 durante o pregão, apagando todos os ganhos do último mês
  • Depois, recuperaram parte das perdas e fecharam em US$ 135,27, mas o entusiasmo inicial em torno da avaliação de mercado de US$ 2,2 trilhões no IPO e dos planos para o negócio de IA perdeu força
  • Após levantar um total de US$ 86 bilhões no IPO, a empresa decidiu adquirir a Cursor por US$ 60 bilhões e fundir a xAI, ampliando seus negócios de IA e data centers
  • Em meio à expansão em grande escala, os planos de gastos e o peso da dívida aumentam a preocupação dos investidores, enquanto o fim do lock-up das ações detidas por funcionários também pode gerar pressão adicional de venda
  • Depois da divulgação dos resultados do 2º trimestre, pelo menos 20% das ações serão liberadas, e em dezembro termina o restante do lock-up, o que pode manter a volatilidade típica do início pós-IPO

Cai abaixo do preço do IPO pela primeira vez desde a abertura de capital

  • As ações da SpaceX caíram abaixo do preço do IPO de US$ 135 durante o pregão na manhã de quarta-feira, ficando pela primeira vez abaixo do preço da oferta desde a listagem
    • Nos primeiros dias de negociação do mês passado, haviam disparado mais de 50%
    • No fim do pregão, recuperaram parte das perdas e fecharam em US$ 135,27
  • No IPO, a empresa foi avaliada em US$ 2,2 trilhões, tornando-se uma das companhias listadas mais valiosas do mundo
    • Logo após o IPO, Elon Musk chegou a se tornar temporariamente o primeiro quadrilionário do mundo, mas seu patrimônio líquido agora é de cerca de US$ 800 bilhões

Maior IPO da história e entrada no Nasdaq-100

  • A SpaceX garantiu um total de US$ 86 bilhões, somando os US$ 75 bilhões levantados inicialmente e a venda adicional de ações pelos coordenadores da oferta, registrando o maior IPO da história
  • Em 7 de julho, a empresa passou a integrar o Nasdaq-100 após a mudança da regra que passou a permitir a inclusão de empresas 15 dias depois do IPO

Base em serviços de lançamento e internet via satélite

  • Com sede perto de Austin, no Texas, a SpaceX é a maior empresa de serviços de lançamento do mundo, e o Falcon 9 foi responsável pela maior parte dos satélites lançados no ano passado
  • No mercado de banda larga via satélite, também se consolidou como líder com o Starlink
  • Em 2024, transferiu a sede de Hawthorne para o Texas, mas mantém grandes instalações em South Bay, onde fica Hawthorne

Expansão do negócio de IA com recursos do IPO

  • O forte interesse no IPO também foi impulsionado pelo plano de Musk de transformar a SpaceX em uma empresa líder em IA
    • Isso inclui a ideia de lançar data centers orbitais movidos a energia solar para processar dados de IA
  • No mês passado, a empresa anunciou que adquiriria a startup de programação com IA Cursor por US$ 60 bilhões, com a conclusão do negócio prevista para o 3º trimestre
    • A Cursor foi fundada em 2022, em San Francisco
    • Ela permite que engenheiros deem instruções em inglês para que o software execute tarefas de programação de forma autônoma
  • No início deste ano, Musk fundiu a xAI à SpaceX
    • A empresa resultante da fusão anunciou recentemente que vai alugar os recursos computacionais de dois data centers terrestres recém-construídos para concorrentes como Anthropic e Google

Preocupações com gastos, dívida e fim do lock-up

  • Desde o IPO, investidores vêm demonstrando preocupação com os planos de gastos e o peso da dívida da SpaceX
  • Se as ações em lock-up detidas por funcionários atuais e ex-funcionários forem liberadas no mercado, isso pode gerar pressão adicional de queda sobre o papel
    • Nos próximos meses, após a divulgação dos resultados do 2º trimestre, pelo menos 20% das ações serão liberadas
    • O restante do lock-up deve expirar totalmente em dezembro

A forte queda inicial da Meta após o IPO

  • Um exemplo anterior de forte volatilidade de uma big tech logo após a abertura de capital é a Meta, então chamada de Facebook
    • Após o IPO em maio de 2012, a ação caiu quase 50% em relação ao preço da oferta de US$ 38
    • Em agosto daquele ano, atingiu a mínima histórica de US$ 19,69
  • A recuperação das ações da Meta levou mais de 14 meses, e só em julho de 2013 o papel voltou a superar o preço do IPO de US$ 38

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1 comentários

 
GN⁺ 3 시간 전
Opiniões do Hacker News

  • Não é nada surpreendente, é um golpe no estilo Musk bem óbvio. Qualquer pessoa com conhecimento financeiro percebeu isso desde o início; caso contrário, fica difícil explicar por que fizeram lobby até para mudar as regras de listagem da Nasdaq em favor da SpaceX

    • Isso se parece com quase todos os IPOs que já vi até hoje. Para usar isso como prova definitiva de fraude, seria preciso esperar uma queda muito maior, ou então ampliar a definição e dizer que quase todo IPO é fraude
    • É um golpe evidente, mas eu entendia como uma estrutura com sucesso garantido. Graças às regras alteradas a pedido da SpaceX, apenas duas semanas após a listagem haveria inclusão no índice Nasdaq, e os fundos que seguem o índice seriam obrigados a comprar ações da SpaceX, enquanto o free float seria insuficiente, fazendo o preço disparar automaticamente
      Fico me perguntando o que deu errado. Talvez os funcionários tenham vendido suas ações rápido demais e a oferta tenha superado a demanda
    • Acho que chamar isso de golpe não é o termo certo. O valuation da empresa e o preço-alvo dos bancos são absurdos, não dá para investir com esses múltiplos, e claramente há problemas de governança, mas é preciso reconhecer que Musk é um excelente engenheiro financeiro
      Os investidores mais convictos parecem ver a SpaceX como uma plataforma integrada que vai abrigar todos os negócios futuros. Eu não pretendo investir nessa tese, mas está longe de ser fraude
    • Isso deixou bem claro quais comentaristas financeiros devem ser ignorados, e algumas falas foram até dolorosas de ouvir

  • Como todos os fundamentos eram irracionais, este IPO parece ter servido para dar liquidez ao investimento dos VCs. Na era do quantitative easing (QE), parece que ninguém liga para fluxo de caixa nem lucratividade, e dinheiro inexperiente continuará se movendo de forma inexperiente

    • Menos de 5% das ações realmente circularam no IPO, então os investidores também continuam presos a uma participação relevante até o fim do lock-up. Mais do que uma saída para os VCs da SpaceX, isso parece uma captação pública para a divisão de IA
    • Investidores que priorizam participação estratégica acima da rentabilidade de curto prazo compraram a preços altos no dia do IPO, e depois traders de curto prazo entraram, ajustando o preço para algo mais compatível com o valor de curto prazo. A movimentação talvez apenas reflita uma mudança no tipo de comprador
      A SpaceX é importante não só para o mercado, mas também em vários temas como a guerra entre Rússia e Ucrânia. Dito isso, sei muito pouco sobre essa área
    • Se ninguém se importa com fluxo de caixa e lucratividade, então não deveria a ação da SpaceX cair, e sim subir?
    • Na era do quantitative easing, ninguém pode se dar ao luxo de olhar apenas para fundamentos. Se você ficar de fora porque não há ativos com valor razoável no mercado, perde dinheiro para a inflação oculta e depois não consegue mais comprar o ativo que queria
      Numa inflação comum, ao menos seria possível comprar commodities, mas a economia dos EUA é estruturada para que o capital se concentre em ações, mais do que em commodities
    • Fico em dúvida se esse desprezo por fluxo de caixa e lucratividade se aplica ao mercado como um todo. Talvez seja algo específico da SpaceX por ser uma empresa do Elon que parece escapar dos critérios tradicionais de análise financeira

  • Apesar do nome, dizem que a SpaceX agora é uma empresa de IA. No S-1, o mercado total endereçável (TAM) estimado é de US$ 28,5 trilhões, dos quais US$ 26,5 trilhões, ou 92,98%, viriam de IA
    A SpaceX não tem nenhum modelo de ponta. Até janeiro de 2026 era uma empresa aeroespacial, mas em 30 de janeiro de 2026 fundiu-se com a xAI, e ainda não faz nem 6 meses que virou uma empresa de IA

    • Na prática, está mais para um REIT que saiu comprando um monte de hardware que perde valor rapidamente. Nem sequer encontrou uma forma produtiva de usar isso internamente para IA, então está alugando para concorrentes, que por sua vez usam isso para avançar
    • Se não consegue criar modelos de ponta, então aparentemente o plano é virar uma empresa de infraestrutura de IA. É um negócio perfeitamente viável e saudável, mas muito competitivo e de margens baixas, portanto totalmente incompatível com o valuation atual
    • A subsidiária SpaceXAI da SpaceX antes era a xAI, e o X antes era o Twitter. No mundo dos valuations na casa dos trilhões, as mudanças acontecem muito rápido

  • Do ponto de vista do desafio científico, a SpaceX é uma empresa valiosa, cheia de gente talentosa. Mas gestão e VC são outra história, e atribuir a ela uma capitalização de mercado de US$ 1,8 trilhão, cerca do dobro da do Walmart, é absurdo

  • Pelo que entendo, um IPO com precificação ideal não deveria se mover muito em relação ao preço de oferta no curto prazo. Se dispara, a empresa deixou dinheiro na mesa; mas não está claro o que exatamente significa quando cai
    Acho a SpaceX fortemente supervalorizada, mas o fato de a ação ter voltado ao preço inicial do IPO também pode ser um sinal de que os bancos acertaram alguma estimativa

    • Em geral, o desejável é que a ação suba logo após a listagem. Os bancos coordenadores recebem das instituições a quantidade que elas querem comprar em cada faixa de preço, e a empresa escolhe os investidores que quer como acionistas. A maioria deles avalia a ação abaixo do preço para o qual ela dispararia após a estreia, então, para conseguir os investidores desejados, o preço de oferta precisa ficar abaixo disso
      Os investidores são escolhidos com base em fatores como a probabilidade de ajudarem a manter o conselho ou o CEO no cargo, ou de venderem imediatamente no IPO e derrubarem o preço. Como normalmente se aloca relativamente pouco para investidores de varejo, que comprariam em quase qualquer preço, a demanda nominal inicial por ação acaba superando o preço de oferta e gera a disparada
      Os bancos certamente estimaram alguma coisa, mas há muitas variáveis possíveis a serem estimadas
    • Muitos IPOs caem abaixo do preço de oferta, isso não é algo exclusivo da SpaceX
    • Essa ideia de preço ideal também é uma visão do ponto de vista dos investidores pré-IPO. Na prática, parece mais um argumento de que investidores externos não deveriam comprar ações em IPO
    • É o oposto de um IPO que dispara após a listagem. Os investidores não acham que a SpaceX vale o preço atual, e de fato ela não vale isso
    • Ninguém sabe onde isso estará até o fim do ano. A febre das meme stocks pode continuar, ou o papel pode desabar para um nível muito mais realista

  • Se você entrou no IPO buscando lucro de curto prazo, provavelmente já saiu na disparada inicial. Eu, como alguém que entrou no preço de alocação, pretendo segurar por 10 a 20 anos, então esse tipo de movimento é apenas ruído previsível
    A menos que vão postar toda vez que uma ação de tecnologia oscilar durante o pregão, não entendo por que isso virou assunto

    • Também é difícil entender por que uma mídia séria reportaria isso. A matéria inteira pode se tornar irrelevante no dia seguinte
      Sem uma notícia concreta vinda da empresa, como mudança financeira importante, novo produto ou falência, variações no preço da ação são relevantes apenas para traders de curto prazo, não para investidores de longo prazo. O LA Times está se rebaixando ao nível de fontes que você esperaria ver na CNBC ou no Yahoo Finance

  • Este IPO da SpaceX parece derrubar o conceito tradicional de valor de mercado. Em teoria, o valor de mercado estima aproximadamente o valor de uma empresa multiplicando o número de ações pelo preço, sob a premissa implícita de que a maior parte das ações pode ser negociada livremente sem restrições
    Há limitações — como aplicar o preço da última negociação marginal a todas as ações e não refletir o impacto de operações de grande porte —, mas ainda assim é algo útil. Porém, no caso da SpaceX, só uma fração minúscula das ações é negociável em teoria, então multiplicar o preço pelo total de ações para chegar a um valor de 2 trilhões de dólares soa estranho
    Assim como a dívida é dividida entre curto e longo prazo, o valor de mercado também pode ser dividido. O valor de mercado de curto prazo multiplica o preço pelo número de ações que podem se tornar negociáveis dentro de um ano, incluindo vencimento de stock options de funcionários e fim de lock-up; o valor de mercado de longo prazo multiplica o preço pelo total de ações autorizadas. Nesse caso, o valor de mercado de longo prazo da SpaceX seria de 2 trilhões de dólares, mas o de curto prazo seria 5% disso, cerca de 100 bilhões de dólares

    • O valor de mercado sempre foi esse tipo de número fictício, e nunca foi algo tão útil assim. A única forma de realmente avaliar uma empresa é vendê-la de fato em um mercado aberto; todo o resto é especulação, variando apenas no grau de sofisticação
      Não foi a SpaceX que criou esse problema nem que o agravou de forma especial
    • O conceito explicado é o de valor de mercado de free float, e os índices de mercado normalmente usam isso para definir o peso das ações. É uma forma de replicar apenas o mercado das ações realmente negociáveis, e há muitas empresas em que o volume em circulação é muito menor que o total, então não é um fenômeno novo exclusivo da SpaceX
    • A fragilidade apontada é real, mas não é um conceito novo. O valor de mercado é, no máximo, uma estimativa aproximada do valor da empresa, e há várias variáveis de distorção, incluindo liquidez. É por isso que analistas de investimento divulgam preços-alvo por empresa, embora também se possa argumentar que o preço de mercado é definido pelo valor efetivamente pago
      Existem vários métodos adequados ou inadequados para avaliar o valor de uma empresa, e os resultados diferem entre si; se alguém tentar adquirir a empresa por completo, fatores como o prêmio de controle também passam a ser importantes. Em um mercado aberto e líquido, é possível incorporar antecipadamente no preço até mesmo a oferta futura de ações em lock-up, aproveitando a vantagem da informação coletiva
    • É bastante comum que apenas uma parte relativamente pequena das ações de uma empresa esteja disponível para negociação
    • Independentemente de ser pública ou não, ações são ações

  • Até esse preço mais baixo de agora está sendo sustentado puramente por hype. Pelos fundamentos normalmente aplicados a ações de crescimento agressivo, um preço razoável estaria mais perto de 40 a 60 dólares, e, considerando as finanças da empresa, até isso já seria um nível extremamente agressivo
    Se a empresa não mostrar rapidamente resultados compatíveis com as projeções financeiras absurdamente elevadas, será extremamente difícil justificar até mesmo essa faixa de preço. O mercado de títulos também virou fortemente contra a SpaceX, e sinais sérios de risco estão aparecendo

  • No mundo todo, a fibra óptica, o 5G e o acesso sem fio fixo (FWA) estão se expandindo rapidamente, enquanto o mercado de destilados médios, como combustível de aviação, também está sendo fortemente abalado. Cerca de 100 mil voos foram cancelados, e instalar Starlink em aeronaves é trabalhoso, exige longos períodos de parada operacional e muito capital
    Como resultado, o mercado total endereçável do Starlink está encolhendo em pelo menos várias centenas de milhares de pessoas por semana