Parcela do trabalho na renda dos EUA atinge o menor nível do pós-guerra

• A participação da renda do trabalho é um indicador central que mostra a fatia da renda total que vai para os trabalhadores, e voltou a cair após a COVID, chegando ao menor nível do período pós-guerra
• Essa proporção, que ficou estável em cerca de 63% por boa parte do pós-guerra, entrou em uma tendência de queda de longo prazo no início dos anos 2000 e caiu de forma especialmente acentuada durante a crise financeira global
• Após a COVID, a queda deixou o indicador 1,6 ponto percentual abaixo do nível pré-pandemia, mas o movimento de alta no começo da recessão seguido por queda e estagnação na recuperação se parece com os ciclos econômicos anteriores a 2000
• A realocação entre setores disparou no início da pandemia, mas arrefeceu rapidamente e não continuou crescendo de forma persistente como nas recessões de 1999-2004 e 2007-2012
• A queda na participação da renda salarial total veio de mudanças dentro dos setores, e há poucas evidências de que a dinâmica pós-COVID tenha seguido um caminho totalmente diferente das recessões anteriores

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Queda de longo prazo da participação da renda do trabalho

• A participação da renda do trabalho mede a parcela da produção econômica paga aos trabalhadores na forma de salários e remuneração
• Quando essa participação cai, isso pode significar que a produtividade, os preços, ou ambos, estão crescendo mais rápido do que os salários
• Durante a maior parte do período pós-guerra, a participação da renda do trabalho ficou estável em torno de 63%
• A partir do início dos anos 2000, a queda continuou, e foi especialmente forte durante a crise financeira global (GFC)
• Como é um indicador de como a renda total é dividida entre trabalho e capital, causas de sua queda de longo prazo como mudança tecnológica, a ascensão das empresas “superstar” e o aumento dos markups vêm sendo discutidas

Onde se encaixa a queda após a COVID

• A participação da renda do trabalho, que havia se estabilizado nos anos 2010, voltou a cair após a COVID
• Em comparação com o nível anterior à pandemia, o indicador acabou ficando 1,6 ponto percentual mais baixo
• Atualmente, a participação da renda do trabalho está no menor nível da história do pós-guerra
• Como a participação da renda do trabalho também caiu nas duas recessões mais recentes, a principal comparação é entender o quanto a queda após a COVID se parece com as recessões anteriores

Comparação dos padrões por ciclo econômico

• Nos ciclos de recessão e expansão anteriores a 2000, em geral a mesma sequência se repetia
  • Durante a recessão, a participação da renda do trabalho subia
  • Na recuperação, caía
  • No fim da expansão, voltava a subir
• Para dar mais clareza, a comparação foi limitada a dois intervalos, 1979-1989 e 1989-2000, mas um movimento parecido também aparece em ciclos anteriores
• Depois dos anos 2000, o padrão muda
  • Nas expansões após a recessão da bolha ponto-com e a crise financeira global, a queda da participação da renda do trabalho foi mais acentuada do que antes
  • Diferentemente dos casos anteriores a 2000, não houve uma recuperação significativa no fim da expansão
• O movimento no início da pandemia de COVID foi, na verdade, mais próximo das recessões anteriores a 2000
  • Houve uma alta acentuada no começo
  • Depois, uma queda gradual
  • Em seguida, estabilização
• Com base nas recessões passadas, é preciso observar um período mais longo de expansão para saber se a participação da renda do trabalho voltará a subir

Quanto a realocação entre setores influenciou

• A participação da renda do trabalho varia de setor para setor
  • Saúde e educação tendem a ter participação mais alta, porque dependem do tempo e da especialização dos trabalhadores
  • Manufatura e agricultura tendem a ter participação mais baixa, porque máquinas e automação têm papel maior
• Se, após a COVID, a produção tiver migrado para setores com menor participação da renda do trabalho, a participação total pode cair mesmo que a taxa dentro de cada setor permaneça igual
• Para verificar isso, foi usado o índice de realocação, definido como a soma das mudanças absolutas nas participações setoriais da produção
• Os intervalos comparados são três episódios recessivos: 1999-2004, 2007-2012 e 2019-2024
• No início da pandemia de COVID, a realocação entre setores disparou, mas depois arrefeceu e se estabilizou em um nível baixo
• Nas recessões anteriores, a realocação foi mais persistente e continuou aumentando

Causas da queda vistas pela decomposição shift-share

• O tamanho total da realocação, por si só, não basta para saber seu impacto sobre a participação total da renda do trabalho
  • Mesmo que a migração da atividade econômica seja pequena, a participação total pode cair se a produção se deslocar para setores menos intensivos em trabalho
• A mudança na participação da renda salarial total é decomposta em dois elementos
  • shift: mudança na participação da renda salarial dentro dos setores
  • share: mudança de composição causada pelo deslocamento da atividade econômica entre setores, ou seja, realocação
• As barras vermelhas mostram a mudança total na participação da renda salarial em cada período
• As barras douradas mostram quanto as mudanças dentro dos setores contribuíram para a variação da participação da renda salarial total
  • Por exemplo, quando muda a parcela da produção do varejo que é paga aos trabalhadores
• As barras azuis mostram o efeito de a produção ter migrado para setores que normalmente têm participação da renda salarial mais alta ou mais baixa
• Tanto no período da COVID quanto nas duas recessões anteriores, a queda na participação da renda salarial total veio inteiramente de mudanças dentro dos setores
• Nos três intervalos, o deslocamento da produção entre setores contribuiu pouco ou nada para a mudança da participação da renda salarial total

Como interpretar a queda após a COVID

• A queda da participação da renda do trabalho após a COVID se confirma como uma queda persistente
• Nas duas dimensões analisadas, é difícil ver a queda recente como uma mudança separada e distinta do movimento já existente da participação da renda do trabalho nos EUA
  • A trajetória após a COVID está, em geral, de acordo com o padrão cíclico observado em recessões passadas
  • A causa da queda também parece estar mais ligada a mudanças dentro dos setores do que ao deslocamento da atividade econômica entre setores
• Em resumo, é provável que a queda da participação da renda do trabalho após a COVID siga o mesmo padrão cíclico das recessões anteriores e tenha sido impulsionada pelos mesmos fatores internos aos setores
• Há poucas evidências de que ela vá evoluir de forma diferente dos casos do passado

[GN⁺]

Comentários do Hacker News

• Acho que estão lendo a conclusão errado. A queda relacionada à Covid é normal e condiz com casos anteriores, mas a enorme queda geral desde 2000 não é
  A situação no chão de fábrica continua a mesma. A quantidade de trabalho produzida por pessoa não mudou muito, mas o bolo total ao nosso redor cresceu enormemente

  • Isso também é coerente com a observação de que, nas últimas décadas, os 10% do topo ficaram com uma parcela desproporcional do crescimento do produto interno bruto
    https://equitablegrowth.org/new-data-reveal-how-u-s-economic...
    “As três últimas expansões econômicas beneficiaram em grande parte os 10% do topo, e em cada expansão o décimo superior ficou com 47% a 59% de todo o aumento de renda”
  • Não é verdade que “a quantidade de trabalho produzida por pessoa não mudou muito”. A produtividade do trabalho tem aumentado de forma constante: https://fred.stlouisfed.org/series/OPHNFB
    Os trabalhadores estão apenas ficando com uma parcela menor do valor econômico que criam com seu trabalho
  • Entendo que custos fixos como aluguel e supermercado subiram e passaram a consumir uma parte maior do orçamento das pessoas, enquanto os salários não acompanharam essa inflação
    Se for isso, é bem diferente de “a situação no chão de fábrica continua a mesma”. Não sei o que aconteceu com o bolo total, mas ele não cresceu o bastante para compensar a queda da participação do trabalho mencionada no artigo. O pedaço no meu prato com certeza ficou mais leve
  • Mesmo tendo uma das economias mais prósperas do mundo, metade dos EUA vive em pobreza extrema e a qualidade de vida de todos está caindo
  • Não vi no artigo a parte que afirma que “a quantidade de trabalho por pessoa não mudou e o bolo total cresceu”. Se essa é uma afirmação sua, ela precisa de base
    Parece plausível que isso aconteça quando a tecnologia melhora. O que o artigo de fato fez foi levantar uma pergunta que não responde: “A queda da participação do trabalho significa que produtividade, preços ou ambos [o quê?] estão subindo mais rápido que os salários”

• A conclusão do texto original é esta:
  “Essa queda é uma mudança distinta dos movimentos recentes da participação do trabalho nos EUA? Nas duas dimensões centrais que examinamos, a resposta é não… Há poucas evidências de que ela vá evoluir de forma diferente dos casos passados”
  Essa conclusão parece se opor à ideia de que “desta vez é diferente”. Não sei se devemos ver como algo relativamente positivo o fato de ser parecida com as quedas anteriores a 2000, ou de forma pessimista, achando que vai cair ainda mais como nos trechos de 2000–2007 e 2007–2019 do gráfico
  No fim, parece que não há como prever além de voltar a verificar depois que o tempo passar

  • Bem-vindo à ciência sombria que é a economia. O retrovisor é cristalino, mas o para-brisa está completamente embaçado
  • Vejo com pessimismo. Já estão se movendo o mais rápido possível para substituir todo mundo por IA, ou ao menos por indianos reais fingindo ser IA

• O título do post é um tanto sensacionalista quando se olha para a conclusão do artigo:
  “Essa queda é uma mudança distinta dos movimentos recentes da participação do trabalho nos EUA? Nas duas dimensões centrais que examinamos, a resposta é não. Primeiro, a trajetória da participação do trabalho após a Covid segue em grande medida os padrões cíclicos observados em recessões anteriores, e a queda durante a recuperação reflete dinâmicas históricas. Segundo, a queda da participação do trabalho após a Covid foi impulsionada principalmente por mudanças dentro das indústrias, não por deslocamentos de atividade econômica entre setores. Em conjunto, a queda pós-Covid segue os mesmos padrões cíclicos de recessões anteriores e decorreu dos mesmos fatores internos às indústrias, havendo poucas evidências de que ela vá evoluir de forma diferente dos casos passados”
  O mais interessante é a queda acentuada do começo dos anos 2000

  • Não vejo assim. Porque a primeira frase é esta:
    “A participação do trabalho na renda dos EUA está atualmente no menor nível de todo o período pós-guerra”
    Mas concordo sobre a queda de 2000. Seria interessante ler uma análise retrospectiva sobre ela

• Se excluirmos os super-ricos, parece que todas as parcelas da renda estão em mínimas

  • Não se limita necessariamente aos super-ricos. Mas, excluindo algumas áreas-chave, como pessoas que se beneficiaram da disparada da inflação, pessoas no mercado imobiliário etc., em geral é isso mesmo
  • O que é irritante, triste e revoltante é que os super-ricos não têm “renda”
    Tecnicamente, pelas regras do IRS, muitas das coisas de que eles desfrutam, como moradia e refeições, deveriam ser classificadas como renda. Mas advogados e contadores mantêm esses números parecendo bem baixos
  • Não é bem assim. Há muita gente que não é rica e ganha dinheiro com algo que não é seu próprio trabalho
    Pequenos locadores são um exemplo, assim como donos de pequenos negócios que retiram dinheiro dos lucros em vez de receber salário
  • De jeito nenhum. A participação dos imóveis na renda provavelmente está em máximas entre muitas pessoas que não são da classe trabalhadora, mas estão longe de ser super-ricas
    Ainda assim, é bom ter um bode expiatório, não é?

• Ao olhar para a alta mais recente durante e depois da Covid, dá para ter uma noção de como foi irracional a histeria dos empregadores de baixos salários

  • Recomendo fortemente adicionar “histérica” ao seu filtro interno de vocabulário

• O salário mínimo deveria subir para cerca de US$ 25–30 por hora
  Antes de falar em inflação, isso aumentaria o consumo e colocaria mais fluxo de caixa nas classes média e baixa

  • Desculpe, mas a mentalidade de crescimento só se aplica a subsídios dados a empresas e bilionários. Essas são as regras

• Para referência, Ross Perot alertou nos anos 90 sobre o impacto do livre-comércio com a expressão sinistra “giant sucking sound”

  • A raiz disso está nos anos 70, quando a coalizão do New Deal se desfez e a economia keynesiana começou a perder espaço entre as elites
    Para ser justo, na época havia bons motivos para achar que ela não estava funcionando

• A solução óbvia aqui é que os trabalhadores também se tornem acionistas

  • É uma faca de dois gumes. Empresas pertencentes aos trabalhadores são ótimas, mas transformar trabalhadores em acionistas minoritários acaba ficando parecido com o sistema moderno de aposentadoria
    Os preços dos ativos incham, e os benefícios vão muito mais para os super-ricos do que para investidores comuns
  • Estou nessa posição agora. Trabalho em uma empresa ESOP, e ser funcionário-proprietário tem sido bastante lucrativo
  • Historicamente, os EUA foram bastante contrários a trabalhadores se tornarem acionistas

• Vejo isso como parte de uma tendência de longo prazo em que tecnologia e globalização corroem lentamente o poder de barganha dos trabalhadores
  Basicamente, só se constrói uma fábrica nos EUA quando é possível manter o custo da mão de obra baixo o suficiente e automatizar a manufatura o bastante para competir com outros polos industriais

  • Olhando um gráfico mais longo, começando em 1947, a mudança de 2001 aparece de forma muito mais nítida
    https://fred.stlouisfed.org/series/PRS85006173
    A divergência entre lucros corporativos e renda do trabalho, disponível só até 2018
    https://fredblog.stlouisfed.org/2018/08/corporate-profits-ve...
  • Outros países do mundo mantiveram o poder de barganha dos trabalhadores apesar da globalização e do avanço tecnológico
    No caso dos EUA, acho que a história de assassinatos reais de trabalhadores e sindicalistas é uma grande razão para os trabalhadores não terem força e os sindicatos americanos serem impotentes[0]
    [0] Por exemplo, veja a Batalha de Blair Mountain e o que a Pinkerton fez principalmente desde sua fundação até a Segunda Guerra Mundial

• É interessante que a maior parte da queda tenha ocorrido nos anos 2000
  O gráfico mostra uma grande queda de por volta de 2000 até por volta de 2008, que continuou depois da crise financeira e depois subiu um pouco nos anos 2010. A queda após a Covid é relativamente pequena