Aposta perfeitamente cronometrada de mais de US$ 1 bilhão sobre a guerra no Irã: o que está acontecendo
(theguardian.com)- Nos mercados de previsão e no mercado futuro de petróleo, grandes apostas foram feitas repetidamente pouco antes de eventos como ataques dos EUA ao Irã, cessar-fogo e acontecimentos envolvendo a liderança iraniana, e algumas contas obtiveram grandes lucros em pouco tempo
- Na Polymarket, cerca de 150 contas apostaram um total de US$ 855 mil na noite anterior ao ataque, e pelo menos 50 contas também apostaram poucas horas antes do anúncio do cessar-fogo; no mercado futuro de petróleo, ocorreram operações de centenas de milhões de dólares pouco antes de falas e anúncios relacionados
- Reclamações de grupos de defesa do consumidor, análises acadêmicas e reportagens da imprensa levantaram suspeitas de insider trading e padrões suspeitos de negociação, mas a ilegalidade de cada operação ainda não foi determinada, e os resultados de investigações confirmados publicamente seguem limitados
- A expansão dos mercados de previsão online e o maior acesso a derivativos de commodities criaram um ambiente favorável para participantes com informações não públicas, enquanto a estrutura da CFTC com um único comissário e limitações técnicas evidenciam problemas de capacidade de fiscalização
- Cresce a preocupação de que, se informações sigilosas do governo e segredos militares se combinarem com apostas financeiras, isso possa comprometer a confiança no governo e até as decisões reais, enquanto avança um movimento legislativo para restringir a participação em mercados de previsão ligados a eventos políticos e de política pública
Padrões suspeitos de apostas e negociações
- Na Polymarket, cerca de 150 contas apostaram na noite de 27 de fevereiro em um ataque dos EUA ao Irã no dia seguinte; segundo análise do New York Times, o total foi de US$ 855 mil, e 16 contas obtiveram lucros de mais de US$ 100 mil cada
- A conta anônima “Magamyman” apostou que o aiatolá Ali Khamenei seria “removido” do poder e obteve mais de US$ 553 mil de lucro com uma aposta feita pouco antes de sua morte em um ataque israelense
- Esse caso foi incluído em uma denúncia apresentada à CFTC pelo grupo de defesa do consumidor Public Citizen
- A denúncia também afirma que uma empresa de análise de cripto identificou seis “suspeitos de informação privilegiada” que ganharam ao todo US$ 1,2 milhão na Polymarket após a morte de Khamenei
- Em 7 de abril, pelo menos 50 contas da Polymarket também apostaram, poucas horas antes, na concretização de um cessar-fogo entre os EUA e o Irã, anunciado depois por Donald Trump em uma postagem no Truth Social
- Antes disso, Trump havia dito que, se o Irã não abrisse o estreito de Hormuz, “toda a civilização morreria esta noite”
- Picos semelhantes também ocorreram no mercado futuro de petróleo
- Em 23 de março, operadores executaram apostas de US$ 580 milhões 15 minutos antes de Trump afirmar que as negociações com o Irã eram “produtivas”
- Logo após a fala, o preço do petróleo despencou, gerando grandes ganhos
- Em 7 de abril, poucas horas antes do anúncio do cessar-fogo, também ocorreram operações de futuros no valor de US$ 950 milhões apostando na queda do petróleo
- O professor de direito da UCLA Andrew Verstein disse que não é possível afirmar de imediato que cada operação foi ilegal, mas que muitos casos exibem características típicas de negociações suspeitas, o que justifica investigação
Vácuo regulatório e limites das investigações
- A ampliação dos mercados de previsão voltados a eventos noticiosos e do acesso a derivativos de commodities criou um ambiente de negociação que pode favorecer quem detém informação privilegiada
- Apostas que antes eram centradas em esportes agora se estenderam a quase todo tipo de acontecimento jornalístico, e também ficou muito mais fácil comprar derivativos de commodities apostando na direção do preço do petróleo
- Chefes de algumas agências federais e alguns membros do Congresso manifestaram intenção de reprimir negociações suspeitas em vários mercados
- Ainda assim, não está claro até que ponto os reguladores conseguirão resultados concretos
- O professor de direito de Columbia Joshua Mitts aponta que o problema não é tanto a ausência de leis, mas a falta de capacidade de fiscalização
- Segundo ele, aprovar leis que não podem ser aplicadas de forma eficaz por limitações técnicas é inverter a ordem das prioridades
Mercados de previsão em estado de “Velho Oeste”
- Craig Holman, da Public Citizen, avaliou que, considerando não apenas o momento das apostas, mas também seu volume, é difícil tratá-las como simples sorte ou hedge, e a possibilidade de uso de informação privilegiada parece muito alta
- Holman também se mostrou cético sobre o quão agressivas serão as investigações sob o governo Trump, citando a atual estrutura da CFTC
- A CFTC normalmente opera com cinco comissários bipartidários nomeados pelo presidente
- Atualmente, está em exercício apenas um, Michael Selig, nomeado por Trump, até o fim de 2025
- Selig tem histórico de posição favorável aos mercados de previsão
- Nos últimos meses, a CFTC continuou em conflito com legislativos estaduais que afirmam que a competência regulatória sobre os mercados de apostas online cabe aos estados
- A Kalshi obteve uma medida liminar após o estado de Nevada processá-la por oferecer contratos sem licença de jogo
- O Arizona apresentou acusações criminais contra a Kalshi por permitir apostas eleitorais
- A Kalshi nega irregularidades em ambos os casos
- E mantém a posição de que a jurisdição exclusiva sobre mercados de previsão online pertence à CFTC
- Holman definiu a indústria de mercados de previsão como estando em uma fase de “Velho Oeste” e avaliou que esse fenômeno agora se espalhou até para o mercado acionário
- Reuters e Bloomberg noticiaram, citando fontes anônimas, que a CFTC abriu investigações sobre as operações com futuros de petróleo de 27 de março e 7 de abril
- No entanto, a CFTC ainda não anunciou publicamente o andamento dessas investigações
- Em depoimento ao Congresso nesta semana, Selig alertou que rastreará suspeitos de insider trading e fará com que enfrentem “todo o peso da lei”
- Ao mesmo tempo, afirmou que não apresentará novas regras antes de a estrutura de cinco comissários ser restabelecida
- A Polymarket não respondeu ao pedido de comentário
- O porta-voz da Casa Branca Davis Ingle disse que funcionários federais estão sujeitos às diretrizes de ética do governo, que proíbem o uso de informações não públicas para ganho financeiro
- Ele também rebateu que, sem provas, insinuar que membros do governo tenham participado desse tipo de atividade é algo infundado e irresponsável
- A CFTC afirmou que sempre cumpre seu dever de monitorar fraude, manipulação e atividades ilegais
Questões legais e movimento legislativo
- A legislação federal proíbe que funcionários do governo, incluindo Congresso e Casa Branca, usem informações não públicas para benefício privado
- No fim de março, um grupo bipartidário de deputados federais apresentou um projeto de lei para proibir membros do Congresso e assessores seniores do governo federal de participar de mercados de previsão ligados a eventos políticos e decisões de políticas públicas
- Especialistas alertam que a própria legislação sobre insider trading é complexa, e que novas tecnologias que facilitam apostas online deixam rastros documentais complexos e difíceis de seguir
- O insider trading tradicional consiste em comprar e vender ações pouco antes da divulgação de informações exclusivas relacionadas a empresas
- Esse tipo de operação está sob a regulação da SEC, que supervisiona os mercados de valores mobiliários
- O insider trading em futuros de commodities pode ser visto como uma subcategoria desse insider trading clássico, mas essa área ainda é um território novo
- Verstein observou que há quase nenhum precedente claro de punição por insider trading em futuros de commodities
- Na avaliação dele, a doutrina jurídica relacionada ainda não se desenvolveu o suficiente
Resultados de pesquisa e riscos maiores
- Em um artigo publicado no mês passado, Joshua Mitts e coautores selecionaram e analisaram mais de 200 mil “pares suspeitos de carteira-mercado” entre fevereiro de 2024 e fevereiro de 2026
- Esse grupo de operadores registrou uma taxa de acerto de quase 70% e lucrou US$ 143 milhões com apostas cronometradas com precisão sobre diversos eventos, da prisão de Nicolás Maduro ao noivado de Taylor Swift e Travis Kelce
- O artigo aponta que plataformas como Polymarket e Kalshi ainda estão em uma zona cinzenta jurídica, o que faz com que operadores com informação privilegiada enfrentem menos restrições legais
- Mitts afirmou que, como as negociações ocorrem em blockchain ou por outros meios de anonimização, é muito difícil para reguladores ou promotores identificar a identidade dos operadores
- Além disso, ainda é preciso provar que eles negociaram com base em informação obtida de forma indevida
- Insider trading relacionado a segredos militares pode comprometer não apenas os mercados, mas também a confiança no governo
- Verstein alertou que, ao contrário do insider trading corporativo, o governo pode moldar a realidade para fazer sua aposta dar certo
- O problema, segundo ele, é que pode até provocar a própria guerra para tornar o resultado real
- Como consequência, a economia real, as decisões concretas e até julgamentos financeiros podem ser distorcidos por apostas financeiras
1 comentários
Comentários do Hacker News
Acho que, por mais que se embale as vantagens dos mercados de previsão, o risco social muito maior é ficar lembrando o tempo todo que pessoas no poder ou próximas do poder conseguem lucrar livremente de formas que pessoas comuns não conseguem
A sociedade continua passando a mensagem de que quem trabalha honestamente e só cumpre seu expediente é um otário que fica para trás
E isso acaba aumentando a pressão para buscar truques pessoais em vez de ética
Não acho que isso faça bem nem para o indivíduo, nem para a confiança e a saúde da sociedade como um todo
Havia uma proliferação de bicos que não ajudavam em nada na produtividade nem na confiança, e vejo essa realidade talvez como algo típico de uma sociedade em colapso e de uma gerontocracia
Não sei por que alguém que não seja insider entraria nesse tipo de mercado, e acho que, se entrar, é fácil acabar sendo explorado
Por outro lado, também não parece tão diferente assim do mercado de ações em que usuários do WSB acabam transferindo dinheiro para casas como Citadel ou Jane Street
No fim, isso só cria mais uma válvula de escape para pessoas vulneráveis ao vício em jogo, e mesmo que exista a externalidade positiva da informação, o risco me parece alto
Mas pensando melhor, vejo que o problema maior é que esse tipo de extração por insiders corrói a confiança social de forma ampla
É a confiança em estranhos — como acreditar que o dono da ferragista do bairro vai te vender uma ferramenta decente mesmo sem te conhecer — que faz a sociedade funcionar, e quando isso se quebra parece que a sociedade anda séculos para trás
Petróleo bruto e outras commodities físicas são encomendados com antecedência e, se você leva até o vencimento, precisa receber a entrega real no local e da forma definidos no contrato, então em situações excepcionais pode até haver preço negativo
Já os mercados de previsão me parecem derivativos liquidados em dinheiro dos quais só foi retirada a entrega física, e como a maioria está distante demais de qualquer atividade real, não vejo muita utilidade além de servir como fonte de informação de preços
Acho que apostar dinheiro nisso sem informação privilegiada é uma escolha realmente tola
A essa altura, todo mundo já deveria saber que pessoas com informação privilegiada com certeza estão apostando nisso
Grandes movimentos em oil futures logo antes de anúncios de política também podem ser lidos nesse contexto
Em vez de falar só de teoria, se pensar nisso como negócio, dá para sentir que o problema dos insiders precisa ser tratado com seriedade o quanto antes
Por exemplo, se alguém quer um ataque dos EUA ao Irã, pode apostar pesado no não acontecimento; se a guerra de fato ocorrer, consegue o resultado desejado, e se não ocorrer, ganha dinheiro
É por esse tipo de desenho de incentivos que apostas sobre assassinato são proibidas, então parece estranho que guerra possa, na prática, ser bancad a com dinheiro da multidão
Em Israel várias pessoas já foram pegas, e ser acusado de algo parecido com traição parece muito mais assustador do que uma investigação da SEC
Acho que a formulação recente de Patrick Boyle foi bastante precisa
No fim, os mercados de previsão parecem uma estrutura em que o dinheiro dos investidores de varejo é transferido para traders algorítmicos e pessoas com security clearance
O que eu ainda não entendo, porém, é como um novo mercado é aberto, e se não for algo gerado por usuários, por que o mercado de “Iran strike” existia desde o início
O guia de criação de mercados na ajuda da Polymarket mostra que os próprios users podem fazer sugestões
Acho que os mercados de previsão exigem essencialmente insider trading para funcionar
Quem sabe de algo monetiza, quem não sabe simplesmente perde dinheiro, então me espanta que as pessoas não percebam isso
Sinto que dá para explicar isso de forma parecida com o pagamento de prêmio no seguro
No fim, a matemática continua vencendo as emoções
Só isso já faz a forma de venda parecer bastante unilateral
No geral há muita ineficiência, então havia oportunidades mesmo sem vantagem informacional, e embora insider trading possa existir, não acho que seja condição indispensável
Acho que matérias assim têm pouco valor se falam apenas de quanto alguém ganhou e não de quanto foi perdido
Especialmente num cenário em que 0DTE options dominam a negociação de opções, o fato de alguém ter ganhado muito dinheiro não mostra absolutamente nada do quadro geral
Eu mesmo trabalhei alguns anos numa grande HFT firm e quase não via pessoas físicas; a contraparte real geralmente era alguém fortemente hedgeado, lucrando de forma consistente com volume e volatilidade
Ou seja, é uma estrutura de tirar dinheiro de quem negociou de forma mais honesta
Sinto que esse tipo de matéria sempre destaca apenas as apostas em "Yes"
Na prática, se um insider entrar numa posição em "No", isso pode passar quase despercebido
Acho bem provável que esses apostadores sejam pessoas próximas do núcleo político do governo, como parentes, amigos ou algum straw man
O nível de corrupção nos EUA ficou abertamente mais alto de um jeito sem precedentes; antes isso era mais escondido e havia punição, mas agora parece acontecer às claras
Acho que o destino final dessa tendência é que maus atores acabem provocando os próprios eventos e até pressionando decisões de política para produzir o resultado no qual já apostaram
Textos como The commodification of all things deixam essa preocupação ainda mais nítida
Acho que, em vez de chamar isso de uma aposta com timing perfeito, o certo é chamar simplesmente de insider trading
Isso também parece ser só mais um dos fenômenos que este governo normalizou
Indiretamente, as nomeações para a Suprema Corte podem ter influenciado, mas como dois juízes indicados por democratas também votaram a favor da decisão de 2018 que ampliou o poder dos estados, seria mais coerente citar Clinton e Obama também
Fico me perguntando se o mercado não deveria proibir negociações nas 48 horas anteriores ao vencimento
Especialmente se for alguém como a Polymarket, que lucra com essas operações; nesse caso, quem deve proibir para proteger os cidadãos é o governo
Mas o problema é que as pessoas vêm sendo enganadas a aceitar que quem lucra com o próprio crime faça autorregulação
Por exemplo, numa guerra com o Irã, um insider simplesmente faria a aposta três dias antes e pronto