França recupera as últimas reservas de ouro mantidas nos EUA

• O banco central da França recuperou 129 toneladas de ouro que estavam armazenadas no Federal Reserve de Nova York e as transferiu para um cofre em Paris
• O ouro recuperado corresponde a cerca de 5% das reservas totais de ouro da França e era a última parcela remanescente depositada nos Estados Unidos desde o fim da década de 1920
• A substituição foi feita sem transportar diretamente os lingotes: as reservas mantidas nos EUA foram vendidas e novos lingotes foram comprados no mercado europeu
• Com a alta do preço do ouro, foi realizado um ganho de capital de cerca de 13 bilhões de euros (15 bilhões de dólares), fazendo com que o lucro líquido de 2025 voltasse ao azul após o prejuízo do ano anterior
• As reservas totais de ouro da França permanecem em 2.437 toneladas, e a substituição das 134 toneladas restantes deve ser concluída até 2028

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França recupera as últimas 129 toneladas de ouro mantidas nos EUA

• O banco central da França (Banque de France, BdF) recuperou a última parte de suas reservas de ouro armazenadas no Federal Reserve de Nova York e transferiu a mesma quantidade de lingotes para um cofre em Paris
  • O ouro recuperado totaliza 129 toneladas, o equivalente a cerca de 5% das reservas totais de ouro da França
  • A informação foi detalhada em um comunicado oficial do BdF
• A França vinha mantendo parte de seu ouro no Fed de Nova York desde o fim da década de 1920 e, desde antes e depois do fim do sistema de Bretton Woods nos anos 1960, vinha repatriando o metal
  • Mesmo após o fim do sistema de Bretton Woods e da conversibilidade de dólares em ouro para governos estrangeiros, parte do ouro permaneceu em Nova York

Modernização das reservas e processo de substituição

• Nos últimos 20 anos, o BdF vem substituindo lingotes fora do padrão por barras em conformidade com os padrões internacionais
  • O ouro que estava em Nova York também fazia parte desse processo de substituição
  • De acordo com uma auditoria interna de 2024, as reservas mantidas nos EUA serão substituídas entre julho de 2025 e janeiro de 2026
• Em vez de refinar e transportar os lingotes, o BdF optou por vender o ouro mantido nos EUA e comprar novos lingotes no mercado europeu
  • Todos os lingotes recém-comprados ficam armazenados no cofre subterrâneo de La Souterraine, em Paris
• O presidente do BdF, Francois Villeroy de Galhau, afirmou que a decisão não teve motivação política e que os novos lingotes foram negociados no mercado europeu

Desempenho financeiro e próximos passos

• Com a alta do preço do ouro, o BdF realizou um ganho de capital de 13 bilhões de euros (cerca de 15 bilhões de dólares) nesta operação
  • Com isso, o lucro líquido do exercício de 2025 chegou a 8,1 bilhões de euros, revertendo o prejuízo de 7,7 bilhões de euros registrado no ano anterior (2024)
• As reservas totais de ouro da França permanecem em cerca de 2.437 toneladas, sem alteração
  • Atualmente, todo o ouro está armazenado em cofres dentro da França
• O BdF pretende substituir as 134 toneladas de ouro restantes para adequá-las aos padrões internacionais, com conclusão prevista até 2028

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Opiniões do Hacker News

• Resume a história monetária entre França e EUA após a Segunda Guerra Mundial
  No sistema de Bretton Woods (1944~1971), o dólar era atrelado ao ouro a US$ 35 por onça, e os outros países vinculavam suas moedas ao dólar
  Por volta de 1965, De Gaulle começou uma política pela qual a França convertia em ouro físico os dólares obtidos no comércio, e a Marinha francesa teria trazido barras de ouro de Nova York
  Em 1971, com as reservas de ouro dos EUA em forte queda, Nixon suspendeu a conversibilidade em ouro

  • Dizer que a política de De Gaulle causou o colapso de Bretton Woods é uma interpretação míope
    Desde o início, o sistema era insustentável por falhas de projeto
    Para os EUA manterem a moeda de reserva global, precisavam aceitar déficits em conta corrente, e se tivessem superávit a liquidez diminuía — uma contradição estrutural
    No fim, com a dívida excessiva causada pela Guerra do Vietnã, os EUA não tiveram alternativa além de abandonar a conversibilidade em ouro
  • Eu não sabia que De Gaulle havia adotado essa política
    Ele foi realmente uma figura muito visionária
  • De Gaulle era cético, na época, em relação ao controle dos EUA sobre a Europa por meio da OTAN
    Por isso impulsionou um programa nuclear francês independente, que ainda hoje funciona como ativo estratégico
  • É difícil encontrar prova concreta de que a Marinha francesa tenha carregado barras de ouro de Nova York
    Se isso realmente aconteceu, parece que teria sido amplamente noticiado pela imprensa

• Recuperar o ouro é apenas retomar a custódia física do ativo, não criar nova riqueza
  O ouro guardado nos EUA sempre corria o risco de ser confiscado como se fosse “ouro virtual”

  • Segundo o comunicado do banco central francês, o volume de ouro permaneceu igual, mas uma parte foi reavaliada, gerando € 1,1 bilhão em ganho cambial realizado
    A palavra-chave é “realized”
  • Esse tipo de ativo é um fator que complica o cálculo das estatísticas de importação e exportação de um país
    Mesmo que as barras físicas não se movam, no papel podem ocorrer importações e exportações
    Por isso o Reino Unido contabiliza separadamente o ‘ouro não monetário (non-monetary gold)’
  • Provavelmente foi apenas um ajuste contábil de reavaliação
    Venderam ouro antigo e compraram ouro novo, avaliando-o a mercado, o que só gerou lucro nos livros
    Talvez tenham até compensado prejuízos do ano passado com lucros deste ano para pagar menos imposto
  • ‘Paper asset’ não diz respeito ao local de custódia, e sim a se o ativo realmente existe
    Se os EUA realmente possuem 100 toneladas de ouro, isso não é ouro de papel
    O verdadeiro ouro de papel é o que é negociado sem lastro físico, como derivativos
  • Alguns explicam que venderam barras fora do padrão nos EUA e, ao transferirem para a França ouro novo de maior pureza, lucraram com a alta do preço do ouro

• Segundo o artigo, o banco central francês obteve US$ 1,5 bilhão em ganho de capital ao vender o ouro nos EUA e recomprá-lo na Europa

  • Mas, se vendeu primeiro e comprou depois, a explicação de que houve lucro por causa da alta do preço não faz sentido lógico
  • Na prática, venderam ouro registrado nos livros pelo custo histórico de muito tempo atrás (por exemplo, US$ 35 por onça) e, ao reavaliá-lo pelo preço atual, surgiu um ganho contábil
    Se apenas tivessem movido o ouro, esse ganho não existiria
  • No fim, a interpretação muda conforme a definição de ‘lucro’
    É apenas um lucro realizado na contabilidade, não um aumento real de riqueza
  • “Basicamente, venderam em um país e compraram a mesma quantidade em outro, mas a valorização acumulada do ouro antigo fez isso parecer lucro” é um bom resumo

• Alguém apontou que o próprio artigo estava redigido de forma enganosa
  Na verdade, só realizaram um ganho contábil ao trocar barras antigas por novas, sem alteração na quantidade de ouro

  • Outra pessoa rebateu: “Mas isso não é justamente a forma comum de realizar ganho de capital?”
    Só observou que, sem o marco temporal de referência, é difícil estimar o valor absoluto

• Há quem ache que a França fez bem em trazer o ouro para o país, mas que é estranho o valor aumentar só porque a localização do ouro mudou

  • Na realidade, venderam barras fora do padrão nos EUA e trouxeram para a França ouro de alta pureza, lucrando com a alta do preço
  • Talvez a estrutura tenha sido comprar primeiro e vender depois, capturando a valorização
  • Também apareceu a piada: “Melhor o ouro na mão do que US$ 15 bilhões no mato”
  • E houve o humor: “Só o ouro da região francesa de Dore é ouro de verdade; o resto é apenas metal brilhante”

• Alguém brincou: “Agora será um ótimo alvo para os ladrões do Louvre”

• Foi compartilhado um vídeo no YouTube apresentando o cofre subterrâneo do banco central francês

  • Agradeceram dizendo que era um “vídeo joia escondida”

• A matéria relacionada é uma reportagem da Reuters de 24 de março

• Surgiu a opinião de que “a Alemanha também deveria repatriar todo o seu ouro; ainda há 1.236 toneladas nos EUA”

  • Em seguida veio a piada de que, “vendo a situação atual dos EUA, esse ouro pode acabar virando uma estátua dourada do Trump”
  • Também houve quem defendesse que “os EUA já não são mais um parceiro confiável, então o ouro deve ser movido antes que o risco político aumente”
  • E apareceu o alerta de que “é preciso agir logo, antes que uma ordem executiva impeça a retirada do ouro”
  • Houve ainda quem lembrasse: “Teve aquela história de Elon Musk e Trump irem a Fort Knox ver se o ouro realmente estava lá; no que deu isso?”

• Citando o provérbio do mundo cripto, “Not your keys, not your coins”, houve quem defendesse que a guarda do ouro também deve ser direta

  • Em resposta, alguém comentou: “Mas esse tipo de sistema não existe justamente para guardar as chaves com segurança?”