Anthropic contrata escritório de advocacia de IPO e entra na corrida de abertura de capital com a OpenAI

• Com o Anthropic iniciando os preparativos para o IPO, a empresa selecionou a Wilson Sonsini como firma de advocacia consultiva, o que sugere a possibilidade de buscar uma listagem em 2026
• Em paralelo a uma nova rodada de investimentos privados em discussão com valuation acima de US$ 3 trilhões de? não, com empresa acima de US$ 300 bilhões e a condução de consultas informais de IPO com vários grandes bancos de investimento desde o estágio inicial
• Esses movimentos parecem marcar uma fase séria de preparação para testar o mercado de capitais com empresas de IA de grande porte e altamente deficitárias
• A OpenAI também está conduzindo preparação prévia de IPO em nível similar, mas ambas enfrentam cenários em que é muito difícil projetar resultados devido ao crescimento explosivo e aos custos de treinamento astronômicos
• Tanto a Anthropic quanto a OpenAI devem tentar listar com valuations sem precedentes, e a aceitação do mercado pode definir a próxima fase da indústria de IA

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Situação de preparação de IPO da Anthropic

• Foi informado que a Anthropic selecionou a Wilson Sonsini como assessoria jurídica para o IPO
  • A Wilson Sonsini possui experiência em IPOs de empresas importantes do Vale do Silício, como Google, LinkedIn e Lyft
  • A empresa já trabalhou com a Anthropic desde 2022 e também já conduziu o trabalho relacionado ao grande investimento da Amazon
• A companhia está discutindo uma rodada de investimento privado em valuation de mais de US$ 300 bilhões, enquanto avança no preparo para abrir o capital
  • Segundo duas fontes, foi mencionado que essa decisão teria sido tomada recentemente
• A gestão da Anthropic informou que já realizou discussões informais e preliminares com vários grandes bancos de investimento sobre a possibilidade de abertura de capital
  • Ainda não haveria decisão sobre a escolha de um patrocinador principal (lead manager)

Momento de possível listagem e preparação interna

• Um informante disse que haveria chance de a empresa estar pronta para listar em 2026, enquanto outro avaliou essa janela como de “baixa probabilidade”
• O porta-voz da Anthropic afirmou que a companhia já opera com governança e estruturas operacionais de uma empresa listada, e que não há decisão definida nem sobre se nem sobre quando listar
• Internamente, ela é tida como já realizando checklist de IPO
  • O recrutamento de Krishna Rao, ex-Airbnb, para a função de CFO no ano passado, trouxe experiência em preparação para listagem

Corrida de listagem com a OpenAI

• Também há notícias de que a OpenAI iniciou os trabalhos de preparação preliminar para IPO
  • Entretanto, ainda está em um estágio inicial, sem qualquer cronograma definido
• Investidores da Anthropic têm manifestado a expectativa de que ela consiga abrir capital antes da OpenAI e tomar a dianteira

Dificuldade de projeção financeira de startups de IA

• Tanto Anthropic quanto OpenAI têm estrutura de custos em que o crescimento é anormalmente rápido e os custos de treinamento sobem vertiginosamente, tornando difícil a própria projeção financeira
  • Isso se torna um risco importante durante o processo de IPO
• As valuations de ambas também estão em níveis sem precedentes
  • A OpenAI foi avaliada em US$ 500 bilhões em outubro de 2024
  • A Anthropic recentemente garantiu compromissos de US$ 15 bilhões da Microsoft e Nvidia, e está conduzindo uma rodada com valuation de US$ 3 trilhões? again wrong
  • with US$ 300 bilhões a US$ 350 bilhões

Resumo

• A Anthropic está acelerando seus preparativos de listagem após a seleção formal de um escritório de IPO
• A estrutura de custos massivos e imprevisibilidade típica de empresas de pesquisa em IA surge como principal variável no mercado de ofertas públicas
• Tanto Anthropic quanto OpenAI estão mirando uma estreia na bolsa com valuations sem precedentes, e qual listará primeiro pode gerar mudança significativa no ciclo de energia do mercado de IA

[GN⁺]

Comentários do Hacker News

• É interessante que a Amazon não esteja adquirindo a Anthropic
  Mesmo já tendo uma parceria otimizada para o Trainium, a Amazon parece querer continuar como provedora de nuvem, como a Microsoft
  Parece estar colocando um esforço moderado no desenvolvimento de modelos próprios, mas seguindo na direção de oferecer diversos modelos como serviço
  Parece difícil para empresas de IA puras como OpenAI ou Anthropic sobreviverem de forma independente competindo com gigantes como Google, Microsoft e Amazon

  • A razão de a Amazon não adquirir a Anthropic é que a Anthropic prometeu pagar à Amazon custos de computação na casa de bilhões de dólares no futuro
    Se adquirisse diretamente, teria que arcar ela mesma com esse dinheiro, então é melhor garantir participação acionária e empurrar o resto para os outros
  • A Amazon já usa internamente o Claude no seu assistente de busca para compras Rufus
    É curioso que ele lide com pedidos como “escreva Hello World em Python” e ainda recomende livros de Python relacionados
  • A Amazon provavelmente está esperando comprar barato depois do estouro da bolha
  • Depois de assistir ao documentário The Thinking Game, parece que a Amazon tem menos interesse em empresas puramente voltadas à pesquisa do que em companhias como a Deepseek, que resolvem problemas reais
  • A Amazon parece achar que a tecnologia vai se comoditizar (commoditize) rapidamente e que não será possível criar barreiras de entrada de longo prazo

• A divulgação do S-1 da Anthropic deve ser interessante
  Talvez seja algo que faria até Adam Neumann corar

  • Fico curioso se é por causa de problemas de rentabilidade
    O ARR e a taxa de crescimento são altos, e as margens são razoáveis ou podem melhorar em breve
    A pergunta é se isso significa que agentes de programação talvez tenham dificuldade para gerar lucro
  • O S-1 da WeWork foi realmente um documento lendário
  • Dario Amodei passa um ar de carisma exagerado como o de Adam Neumann
    Há um ano ele dizia que “em 6 meses, 90% dos desenvolvedores serão substituídos por IA”
  • Talvez a SoftBank esteja de olho numa oportunidade de investimento

• Brinco que, numa situação em que a liquidez de caixa some rapidamente, como com Anthropic ou OpenAI, talvez seja hora de procurar advogados especializados em falência

  • Acrescento a piada de que, se comprarem acetona e etanol com o último capital, talvez consigam permanecer em estado de ‘solvente’ por mais tempo

• Os usuários do HN conhecem bem o valor da Anthropic porque sentem na prática o desempenho de programação do Claude
  Ainda falta essa percepção no mercado em geral, mas o momento do IPO pode virar uma oportunidade de investimento

  • À frase “Claude é o melhor”, alguém rebate perguntando: “você já usou o Gemini 3?”

• Ontem à noite recebi um e-mail sobre uma mudança na forma de cobrança de imposto sobre vendas, e ver que só se preocupam com isso quando estão preparando IPO ou aquisição dá a impressão de que algo vai acontecer em breve

• Fazer um IPO num momento como este, em que há tanta discussão sobre bolha, pode ser uma escolha inteligente

  • Como no ditado “ou você faz primeiro, ou é mais esperto, ou engana”, se mover primeiro pode ser estrategicamente vantajoso
  • Como na bolha pontocom de 1999~2002, o timing do IPO definiu vencedores e perdedores
    Desta vez existe o mercado de liquidez secundária, então os funcionários podem realizar parte do valor, mas ainda assim abrir capital cedo é vantajoso
  • O relógio já começou a correr, e a OpenAI também pode tentar um IPO em breve
  • Com a piada de que “essas bolsas não andam sozinhas”, a ideia é que alguém inevitavelmente acabará carregando o peso da bolha

• Fico curioso se a Anthropic, sendo uma empresa de benefício público (B-corp), pode fazer IPO

  • Explicam que a Etsy também era uma B-corp quando fez IPO, então existe precedente

• Gosto do Claude, mas vendo a velocidade das melhorias do Gemini do Google, parece que em breve ele pode se tornar um produto melhor
  A razão de a Anthropic estar correndo atrás de um IPO agora parece ser monetizar antes que o Google a ultrapasse

  • O Opus 4.5 é muito melhor que o Gemini 3 Pro no Cursor em velocidade para escrever código e capacidade de chamar ferramentas
    Já o Gemini é forte em tarefas detalhadas como review, SQL e design
    O Google está em posição vantajosa, mas execução é o ponto-chave
  • Ao longo de várias gerações de modelos, a Anthropic continuou na frente no desenvolvimento de LLMs especializados em programação, e a diferença parece até ter aumentado
  • Usei o Opus 4.5 e a capacidade de resolver problemas é excelente
    Em 90% dos casos, ele encontra sozinho a direção correta
  • Ainda nenhuma empresa conseguiu criar uma solução de programação agentiva estável no nível da Anthropic
  • Enquanto o Google entra no ciclo vicioso de piora do serviço (enshittification) e limita o Gemini por conta própria, a Anthropic mantém uma abordagem centrada no cliente

• Acho que muitas empresas de IA acabarão indo à falência, mas fico curioso sobre quem será a primeira
  Google e Microsoft têm outras fontes de receita, mas o ChatGPT depende de parcerias e assinaturas
  Também é questionável se o plano de 200 dólares por mês realmente dá lucro
  Neste momento, parece uma típica estratégia de loss leader para absorver o prejuízo dos usuários gratuitos

  • Alguém acrescenta a resposta cínica: “dado tempo suficiente, toda empresa acaba falindo”

• Compartilham um link arquivado da matéria do FT