Envio confidencial do rascunho do S-1 à SEC

• A OpenAI enviou um S-1 confidencial para garantir a opção de entrar no mercado público mais cedo, se necessário
• Como esperava que o envio vazasse, a empresa anunciou isso de forma preventiva
• O momento da abertura de capital ainda não foi decidido, e pode levar tempo, já que há coisas que parecem ser mais fáceis enquanto a empresa continua privada
• A transição para empresa de capital aberto envolve compensações complexas, e este envio oferece a opção de abrir capital mais rapidamente, caso isso se torne a melhor escolha
• Este anúncio foi feito de acordo com a Rule 135 do Securities Act de 1933 e não constitui uma oferta de venda de valores mobiliários nem uma solicitação de compra

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Conteúdo do anúncio

• A OpenAI enviou recentemente um S-1 confidencial
• Como esperava que o envio vazasse, anunciou isso publicamente
• O momento da abertura de capital ainda não foi decidido
• Pode levar tempo até a abertura de capital, já que há coisas que podem ser mais fáceis enquanto a empresa permanece privada
• A decisão de se tornar uma empresa de capital aberto envolve compensações complexas, e este envio oferece a opção de abrir capital mais rapidamente, caso isso se torne a melhor escolha

Aviso sobre a legislação de valores mobiliários

• Este anúncio foi feito de acordo com a Rule 135 do Securities Act de 1933, conforme alterado
• Este anúncio não constitui uma oferta de venda de valores mobiliários nem uma solicitação de oferta de compra de valores mobiliários
• Qualquer oferta de venda, solicitação de oferta de compra e venda de valores mobiliários será realizada de acordo com os requisitos de registro do Securities Act

[GN⁺]

Comentários do Hacker News

• Na semana passada, a Alphabet pareceu se preparar para partir para a ofensiva mirando liquidez excedente e capacidade computacional excedente
  Fico preocupado que OpenAI e Anthropic não consigam vencer uma Alphabet hostil que tem seus próprios modelos, hardware, um enorme corpus de dados, talentos e efeitos de rede
  À medida que o dinheiro de investimento e os recursos computacionais se esgotarem, OpenAI e Anthropic acabarão sendo pressionadas pela Alphabet e, pelo menos no Ocidente, a Alphabet deve ficar com um monopólio de IA
  Por isso, OpenAI e Anthropic deveriam se tornar uma só empresa; se juntarem investimento e recursos computacionais, acho que teriam uma chance

  • Em vez de OpenAI e Anthropic virarem uma só, acho melhor haver mais empresas
    É melhor para o consumidor ter 3 laboratórios de ponta e mais 2 correndo atrás, em vez de um monopólio do Google ou um cenário de Google contra todo o resto
    Isso mantém pressão sobre inovação, custo e acessibilidade
  • Pelo mesmo motivo, muita gente também achava que o Google+ atropelaria o Facebook e que o GCP mataria Azure e AWS
  • A solução ideal, mas politicamente impossível, seria aprovar uma regulação que impedisse os hiperescaladores de nuvem de hospedar diretamente seus próprios modelos ou que os obrigasse a oferecer aluguel de infraestrutura no atacado
    Seria algo parecido com as regras de compartilhamento de rede de telecomunicações em outros países: transformar inteligência de máquina de uma indústria competitiva em um serviço público regulado
    A consolidação é inevitável, então deveríamos garantir que os benefícios fiquem com a sociedade, não com os acionistas
  • Na verdade, é o contrário. O resultado pode ser o mesmo, mas a Alphabet não precisa gerar um retorno de 100x para os investidores, então pode oferecer serviços a preço de custo com alguma margem
    Já Anthropic e OpenAI dependem de capital de risco e precisam mostrar saídas de 10x a 100x para seus investidores
    Ou seja, elas não têm fosso defensivo, e a Alphabet pode acompanhar o preço de mercado, mas empresas sustentadas por venture capital têm dificuldade para praticar esse preço
  • Não sei o quanto esses talentos têm funcionado bem para a Alphabet nos últimos anos

• O WallStreetBets está tentando impulsionar a ação $OPEN?

  • Isso já começou faz uma semana

• Parece cada vez mais provável que OpenAI, Anthropic e SpaceX (xAI) estourem diretamente sua própria bolha de IA por meio de um IPO
  Esses negócios não parecem prontos para o escrutínio do mercado público a cada trimestre, e a situação deve piorar quando acabar o lock-up

  • A regra proposta pela SEC, atualmente em consulta pública, troca os relatórios trimestrais por relatórios semestrais
    [1] https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-42-sec-prop...
    [2] https://www.sec.gov/rules-regulations/2026/05/s7-2026-15
    [3] https://www.sec.gov/files/rules/proposed/2026/33-11414.pdf
  • Como a bolha vai estourar de qualquer jeito em algum momento, parece que querem abrir capital agora para garantir pelo menos alguma liquidez de saída
    Se esperarem demais, talvez não consigam sair de jeito nenhum
    As três empresas estão correndo algum tipo de corrida, e nenhuma vai querer ser a última a fazer IPO
  • Não há muitas opções. O dinheiro disponível no mercado público é finito, e o primeiro IPO tem boa chance de levar a maior fatia desse dinheiro
  • A realidade já foi embora faz tempo. Acho que muita da visão de mundo sobre como as coisas deveriam funcionar está profundamente ultrapassada
  • A bolha da TSLA já estourou?

• O tom desse texto é bem estranho

  • Parece uma tentativa de soar como Sam Altman
    Se não houvesse letras maiúsculas, pareceria um tuíte dele

• A parte “Ainda não definimos um momento. Há coisas que são mais fáceis enquanto permanecemos uma empresa privada, então isso pode levar algum tempo” parece significar que essas coisas eram mais difíceis quando eles eram uma instituição de caridade ou sem fins lucrativos

  • Antes disso, vai ser preciso alguma engenharia financeira para fabricar um trimestre que pareça plausível
    Larry Ellison talvez possa arranjar por alguns meses alguma transação razoável em troca de favores para fazer a OpenAI parecer lucrativa
    Algo como o acordo SpaceX/Anthropic
    Mas olhando para a dívida que a Oracle está assumindo por causa da construção de infraestrutura, isso parece improvável
  • Pode ser por causa de coisas como relatórios financeiros e “transparência”, exigidos de empresas abertas
  • O capital vai secar. Todas as empresas de IA estão correndo para ir ao mercado antes que o dinheiro cego desapareça

• O Elon não vai gostar disso. Ele vem dizendo publicamente que odeia o modelo de negócios que a OpenAI escolheu

  • Como o Elon sabe que pode enterrar a tentativa de saída do Sam, parece que ele aceitaria até tomar um golpe no IPO de sexta-feira da SpaceX
  • Há uma previsão cautelosa sobre o Elon comprar a Cursor
    A Cursor é um cliente enorme da OAI, supostamente entre os 5 maiores
    Parece que o Elon comprou a Cursor para ter alavancagem sobre o sama
    Se acertar bem o timing, o Elon pode puxar a tomada da Cursor, um grande cliente, justamente no trimestre antes de a OAI tentar fazer IPO
  • O Elon também queria exatamente o mesmo modelo
  • Esse não é o ponto principal; desde que saiu da OAI, o Elon tem agido como uma criança birrenta porque ficou para trás no jogo da IA
    O Elon queria controle total, e a disputa por controle é o centro da questão
    O Elon é 100% orientado ao lucro, e isso é só uma rivalidade de 10 anos entre Sam e Elon

• Parece uma mensagem de Slack

  • Queria que todos os anúncios fossem assim, curtos e francos
  • Para algo vindo do que pode ser a empresa mais importante da nossa vida, o tom é leve demais
    Parece que estão levando tudo só no clima até o fim

• Até que ponto a Apple, via Google, o Google, via xAI, e a xAI, via SpaceX, acabaram de destruir o produto deles
  A Apple parece ter transformado o modelo que move a Siri em uma commodity e “Sherlockado” uma empresa privada de 1 trilhão de dólares

  • Não faço ideia de como alguém pode acreditar nisso sinceramente
    Fico curioso sobre qual é a posição dessa pessoa em relação à OpenAI
  • A Apple deixou passar completamente todos os detalhes de lançamentos de IA nos últimos 5 anos; por que achar que ela vai parar agora?
    Acho bem provável que os novos recursos da Siri sejam mais uma promessa sem substância, como o lançamento anterior do Apple Intelligence
  • Se você acha que a Apple acabou de Sherlockar a OpenAI, então não prestou atenção na virada que a OpenAI fez nos últimos 7 meses

• Isso me lembra a fala do Warren Buffett no pico da bolha das pontocom, de que todo mundo tenta sair da festa alguns segundos antes da meia-noite numa sala sem relógio

  • Fui procurar e a frase é esta
    A fronteira entre investimento e especulação nunca é perfeitamente nítida, e ela fica ainda mais borrada quando a maioria dos participantes do mercado ganhou recentemente
    Nada paralisa mais a racionalidade do que grandes quantidades de dinheiro fácil
    Depois de uma experiência assim de embriaguez, até pessoas normalmente sensatas acabam se comportando como a Cinderela no baile
    Elas sabem que aproveitar a festa por tempo demais — isto é, continuar especulando em empresas que estão sendo avaliadas muito acima do caixa que gerarão no futuro — acabará trazendo a abóbora e os ratos
    Mas, mesmo assim, não querem perder nem um único minuto da festa espetacular
    Então todos os participantes eufóricos planejam sair alguns segundos antes da meia-noite
    O problema é que eles estão dançando em uma sala com um relógio sem ponteiros