A IA ainda é lucrativa?
(isaiprofitable.com)- Somando os gastos acumulados e as receitas das empresas de IA de fronteira, o setor de IA como um todo ainda não dá lucro em maio de 2026
- O gasto acumulado total do setor é de US$ 1,4 trilhão, e a receita acumulada é de US$ 613 bilhões; a página também mostra um contador de gastos com IA após o carregamento
- Amazon, Alphabet, Microsoft e Meta têm grandes estimativas de capex em IA desde 2022, mas todas aparecem com prejuízos acumulados de grande escala
- Laboratórios de IA e empresas de modelos como OpenAI, Anthropic e xAI também gastam mais do que faturam, e apenas a Nvidia registra lucro de +US$ 253 bilhões
- Os números são estimativas não auditadas baseadas em materiais vazados, registros na SEC, divulgações de resultados e estimativas do setor, e pode haver alguma contagem duplicada devido a investimentos circulares
Gastos, receita e lucro/prejuízo acumulados por empresa
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Grandes empresas de tecnologia
- Amazon: estimativa de capex total em IA desde 2022 de US$ 313 bilhões, receita de IA de US$ 22 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 291 bilhões
- Alphabet (Google): estimativa de capex total em IA desde 2022 de US$ 287 bilhões, receita de IA de US$ 25 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 262 bilhões
- Microsoft: estimativa de capex total em IA desde 2022 de US$ 266 bilhões, receita de IA de US$ 31 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 235 bilhões
- Meta: estimativa de capex total em IA desde 2022 de US$ 230 bilhões, receita de IA de US$ 3 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 227 bilhões
- Oracle: estimativa acumulada desde 2023 de US$ 57 bilhões, receita de IA de US$ 18 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 39 bilhões
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Laboratórios de IA e empresas de modelos
- OpenAI: estimativa acumulada desde 2020 de US$ 55 bilhões, receita de IA de US$ 28 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 27 bilhões
- Anthropic: estimativa acumulada desde 2021 de US$ 33 bilhões, receita de IA de US$ 6,5 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 26,5 bilhões
- xAI: estimativa acumulada desde 2023 de US$ 20 bilhões, receita de IA de US$ 800 milhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 19,2 bilhões
- Mistral AI: estimativa acumulada desde 2023 de US$ 1 bilhão, receita de IA de US$ 400 milhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 600 milhões
- Cohere AI: estimativa acumulada desde 2020 de US$ 700 milhões, receita de IA de US$ 400 milhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 300 milhões
- DeepSeek: estimativa acumulada desde 2023 de US$ 300 milhões, receita de IA de US$ 100 milhões, lucro/prejuízo acumulado de -US$ 200 milhões
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Nvidia
- Nvidia: estimativa acumulada desde 2023 de US$ 225 bilhões, receita de IA de US$ 478 bilhões, lucro/prejuízo acumulado de +US$ 253 bilhões
- A Nvidia é classificada como uma grande beneficiária do boom da IA por ser a principal fornecedora de chips do setor de IA
Metodologia e limitações
- Os totais acumulados são estimativas para todo o período e, como muitas empresas são privadas, é difícil tratá-los como números contábeis exatos
- A composição se baseia em documentos financeiros vazados, registros na SEC, divulgações de resultados e estimativas do setor de fontes como Bloomberg, WSJ, The Information e Epoch AI
- Como inclui tanto os gastos de infraestrutura das grandes empresas de tecnologia quanto os gastos de laboratórios puros, Amazon e Google aparecem com volumes de gasto maiores do que laboratórios puros como OpenAI e Anthropic
- O contador em dólares por segundo não usa a média histórica, mas sim o ritmo anual de queima atual, refletindo o fluxo atual; no snapshot fornecido, ele aparece em US$ 26.826
- Os números de receita são os mais difíceis de estimar por haver pouca informação pública, e em sua maioria são estimados e extrapolados com base em números de ARR
- As estimativas atuais de receita são consideradas um tanto otimistas, e deverão ser ajustadas quando surgirem novas informações
- A economia da IA tem uma estrutura circular: o Google investe na Anthropic e a Anthropic usa o Google Cloud; a Amazon também investe na Anthropic; e a Microsoft faz investimento conjunto com a OpenAI
- Por causa dessa estrutura, os números agregados do setor como um todo podem incluir alguma duplicação de fluxos de receita
- Os números não são resultado de auditoria financeira, mas sim a melhor estimativa organizada por uma pessoa; o texto informa que fontes melhores ou contribuições podem ser enviadas pelo LinkedIn
1 comentários
Comentários do Hacker News
AMD e Alibaba também deveriam entrar. A AMD está ganhando bastante dinheiro com IA, e o gasto com P&D é menos da metade da receita de IA. Olhando os demonstrativos financeiros estranhos da Alibaba, de qualquer forma parece até ser lucrativa
Fico curioso sobre como funciona o jogo de conchas de longo prazo da OpenAI/Anthropic. As duas empresas fizeram acordos de participação acionária com provedores de infraestrutura, e a OpenAI usa Azure, enquanto a Anthropic usa AWS, GCloud e Colossus. Elas recebem créditos de computação emprestados e pagam os custos de computação com esses créditos
Então o PaaS na prática dá computação de graça e registra isso como receita, enquanto o provedor de IA oferece inferência e também registra isso como receita. É como se estivessem comendo de graça no bufê um do outro, mas alguém precisa comprar a salada de macarrão com dólares de verdade. Pelo que parece, esses dólares de verdade vêm do caixa do PaaS
Microsoft e AWS quase não têm modelos próprios, mas Google e SpaceX têm. O Google tem muito caixa, e a SpaceX é uma empresa que vive buscando caixa, então o Google parece ser o único player que consegue continuar bancando esse jogo ou simplesmente sair dele
Os laboratórios de fronteira têm margens de inferência absurdamente boas e ainda têm liberdade para ajustar os insumos como quiserem conforme a lucratividade. Não só modelos e ferramentas, mas também o custo das mercadorias vendidas está sendo inovado
Falando de modelos, o custo de treinamento não cresce tão rápido quanto a demanda por inferência. Antes, treinamento era de longe o maior custo, mas agora não é mais
As margens estão aumentando, e os clientes também estão encontrando valor. E acontece que os clientes que encontram esse valor são justamente os que têm orçamentos corporativos gigantescos. No meio disso tudo também há conluio implícito, dependência, exagero, e os preços sobem
Não existe bolha de inferência, e a oferta também pode ser controlada, então deve ficar tudo bem. Acho que dá para investir
O plano de longo prazo de todo mundo é crescer o suficiente e aguentar tempo bastante para que o mercado acabe aceitando. Até um restaurante do bairro que ainda dá prejuízo pode estar queimando a herança dos avós na esperança de dar certo
Só que Theranos, WeWork e Pets.com também tentaram a mesma coisa
Aqui parece estranho cobrar de repente a lucratividade de empresas em estágio relativamente inicial só porque são “de IA”
A empresa SaaS tradicional em que trabalhei antes abriu capital há alguns anos e até hoje não dá sinal de gerar lucro, e há muitas parecidas, mas não parece haver tanta gente preocupada
O uso de IA, tirando casos específicos como programação, parece estagnado no geral. Então parece que as empresas estão indo para o caminho de forçar os funcionários a usar para justificar o retorno do investimento, criar “produtos” com recursos de IA embutidos, ou introduzir elementos viciantes
[1] https://news.ycombinator.com/item?id=48241012
[2] https://news.ycombinator.com/item?id=48179021
[3] https://news.ycombinator.com/item?id=48148337
[4] https://news.ycombinator.com/item?id=48168626
O estranho é que muita gente acredita que a inferência dá prejuízo. Há grandes modelos abertos com pesos públicos que operam com lucro cobrando preços muito mais baixos que OpenAI ou Anthropic. O Deepseek V4 tornou permanente um desconto de 75% sobre um preço que já era muito barato
Claro que o custo de treinar modelos também precisa ser considerado, mas, conforme o uso aumenta, ele vai representar uma parcela cada vez menor do negócio. Alguns operadores de data center e empresas de IA podem quebrar, mas quem espera que toda a IA vá quebrar se os preços subirem quatro vezes provavelmente vai se decepcionar
Em 10 anos, isso equivale a quase 3 vezes o custo de todo o sistema de rodovias interestaduais dos EUA gasto em IA
Visualização relevante: https://www.aljazeera.com/news/2026/2/19/visualising-ai-spen...
Para um setor novo de negócios crescendo rápido, não está nada mal
Só fico me perguntando por que a Nvidia foi incluída. Se você inclui a empresa para a qual todos os modelos de fronteira estão despejando dinheiro, é óbvio que o valor líquido do setor inteiro, com o lucro subtraído do gasto, vai se aproximar de zero
Olhando a curva de aumento dos gastos, são números bem saudáveis
Por exemplo, eu tenho fundos de índice com essas ações. Pela preferência revelada, isso significa que eu acho que não é bolha, ou que mesmo se a bolha estourar eu pretendo continuar colocando dinheiro
Se a pessoa que criou esse site dissesse “estou vendido nessas ações e estes são os motivos”, eu respeitaria do mesmo jeito, ou até mais
Sou relativamente pessimista quanto à lucratividade de quem minera ouro no mercado de IA de camada inferior
O gargalo central é energia e capacidade computacional, e os dois, na verdade, voltam ao mesmo problema. No fim das contas, trata-se da energia física necessária para inverter ou mover um único bit dentro da RAM ou do armazenamento em disco, e isso é afetado por limites físicos fundamentais
Há caminhos como melhorar a eficiência energética, reduzir o tamanho dos modelos e avançar o hardware, mas, de qualquer forma, alcançar melhorias de dezenas de vezes exige uma quantidade enorme de tempo e dinheiro. Não sei se governos, empresas e investidores terão paciência para esperar por esses avanços tecnológicos
A Nvidia não está basicamente colhendo todo o resto?
É a única forma de ficar rico de maneira consistente em qualquer economia de bolha
Uau, então já recuperaram algo como 50% do investimento em cerca de 3 anos? Parece uma máquina de fazer dinheiro. Ou o ponto do post original não era esse?
O contrário também vale. A Anthropic dá créditos de inferência para a AWS e a Anthropic registra isso como receita. Na prática é mais próximo de duas empresas alegarem que ganharam dinheiro com um servidor que já existia
Os acordos de participação acionária funcionam do mesmo jeito. Uma dá ações para a outra, ou uma dá ações em troca de GPUs, e as duas saem ganhando com a alta artificial do preço das ações mesmo sem criação real de valor
Se esse for o gasto total da Deepseek, então eles estão indo muito bem
Seria estranho tentar captar US$ 10 bilhões tendo gasto só US$ 300 milhões
https://newsletter.semianalysis.com/p/deepseek-debates
A esta altura, provavelmente está mais perto de US$ 3–4 bilhões
Como será que calcularam os números do Google? Vi o lucro líquido crescer bastante com o lançamento do Gemini. Isso parece significar que os tokens do Gemini são de fato lucrativos ou, pelo menos, não dão um prejuízo extremo
Mas esse site faz parecer que os tokens são altamente deficitários
Não é surpreendente que um negócio que constrói data centers capazes de produzir centenas de bilhões de dólares em tokens ao longo de décadas de vida útil dê prejuízo no ano 1 ou 2. Esse tipo de negócio concentra muito capex no começo. Você não constrói uma fábrica de tratores esperando recuperar o investimento em um ano
Mas o site sugere que essas empresas vendem tokens abaixo do custo de inferência. Faz parecer um livro de custo das mercadorias vendidas, e ainda mais ao incluir a Nvidia. Não vale levar tão a sério
Ele está absorvendo a onda de investimentos em IA; não é o Gemini que está gerando dinheiro
Para referência, computação em nuvem gerou US$ 20 bilhões no trimestre, e outros serviços geraram US$ 90 bilhões
Tecnicamente, esse site não mostra lucro, e sim algo mais parecido com fluxo de caixa sem incluir fluxos de investimento, ou seja, se gastaram mais do que entrou de dinheiro dos clientes
Um negócio novo é como depreciar ativos imediatamente, então, visto dessa forma, ele sempre fica negativo. Se você construir um hotel e subtrair o custo de construção diretamente da receita dos quartos, vai levar anos para recuperar o dinheiro, mas pela contabilidade GAAP ele ainda pode ser bastante lucrativo
A contabilidade GAAP, ou princípios contábeis geralmente aceitos, é usada para relatórios oficiais e declaração de impostos, mas, a menos que haja fusões e aquisições, ela exclui o valor da propriedade intelectual ou o aumento de goodwill. Se isso fosse incluído, empresas como OpenAI e Anthropic provavelmente teriam ido muito bem
Não sei se existe um termo exato, mas basicamente é algo próximo de “valor do negócio menos o dinheiro colocado nele”. Como o valor do negócio é uma estimativa, isso fica vulnerável a bobagem e por isso não é reportado, mas é bastante importante para o resultado real. Por esse critério, a IA provavelmente está indo bem
Por isso a frase “A IA ainda é lucrativa? Não. Está todo mundo quebrado” não combina muito com o fato de que as empresas no topo da lista têm bilhões de dólares no banco
Não vi Radeon, mas a AMD tem uma página de IA: https://www.amd.com/en/products/graphics/radeon-ai.html