- Embora o grande colapso econômico previsto para 2025 não tenha acontecido, essa possibilidade voltou a ser levantada em 2026
- A curva de desemprego e a curva de rendimentos invertida são tradicionalmente consideradas sinais de recessão, e ainda não dá para dizer que essa previsão estava errada
- A alta nos preços da prata e do ouro é citada como reflexo da ansiedade em relação ao valor do dólar, com investidores preferindo metais preciosos em vez de moeda fiduciária
- O aumento da dívida do governo dos EUA e a bolha do mercado acionário centrada em IA são apontados como fatores de risco potenciais
- Como razões para a falta de reação imediata do mercado, são citadas a postura de espera dos grandes investidores e a insensibilidade a eventos de política que se repetem
Contexto da previsão de colapso econômico
- Em 2025, previa-se um colapso econômico no nível de 2008, mas isso não se concretizou
- Na época, a base para essa previsão era a alta cíclica da curva de desemprego, e o período da COVID-19 foi uma exceção
- Outro fundamento era a curva de rendimentos invertida (inverted yield curve)
- Em geral, quando os juros dos títulos de longo prazo ficam abaixo dos de curto prazo, a probabilidade de recessão aumenta
- Quando a diferença entre os rendimentos dos Treasuries de 10 anos e 2 anos é negativa, isso é chamado de inversão, e no passado isso funcionou várias vezes como indicador antecedente de recessão
Mas este ano o colapso econômico certamente vai acontecer
- O preço da prata está subindo rapidamente, e o ouro mostra movimento semelhante
- Metais preciosos tendem a ser escolhidos como alternativa de investimento quando há temor de queda no valor da moeda fiduciária (dólar)
> “Será que as pessoas estão preocupadas com o dólar?”
Fatores de risco estruturais
- Primeiro, a dívida do governo dos EUA é um fator de risco de longo prazo
- Enquanto a confiança for mantida, não há problema, mas se ela vacilar, existe a possibilidade de agravamento de uma crise da dívida
> “The bigger they are, the harder they fall”
- Segundo, existe uma bolha no mercado acionário
- Em especial, a indústria de IA está inflando a si mesma por meio de uma estrutura de circulação de capital, e não é possível recuperar os retornos no curto prazo
- Há muitas ações supervalorizadas (PER excessivamente alto) e modelos de negócio irreais, e as meme stocks são o caso mais extremo
- Dá a sensação de que basta uma pequena faísca
- Mas inúmeras faíscas já apareceram e desapareceram
Por que o mercado não se move
- Mesmo após vários choques políticos e econômicos (tarifas, ameaça de invasão, protestos etc.), o mercado se recuperou rapidamente
> “O mercado está estável demais?”
- Duas razões para o mercado não se mover
1. O mercado está mais lento do que nunca, e grandes investidores preferem manter caixa, não reagindo à volatilidade de curto prazo porque esperam que os preços subam
> “Os clientes não querem um gestor de fundo ansioso”
2. Eventos de política repetidos (por exemplo, esta é a 11ª vez das tarifas) já não causam mais surpresa
- Ou seja, como nenhum tomador de decisão individual quer ser o primeiro a agir, o mercado não se move
Percepção final
- Há um ano já havia alguns sinais, mas “agora tudo parece prestes a explodir”
- O autor reconhece que já sentiu a mesma ansiedade no passado, mas desta vez parece que vai acertar com certeza
2 comentários
Acho que vou ter que comprar Nasdaq. Parece que é justamente quando até esse tipo de gente começa a dizer que agora não tem problema e que vai subir, que então acontece o colapso...
Opiniões do Hacker News
O diferente desta vez é que o colapso é esperado
Acho que a alta do ouro é um sinal disso. No discurso público, também está se espalhando a percepção de que “um crash vai acontecer em breve”.
Em 2008 e na bolha das pontocom, isso pegou a maioria de surpresa, mas agora muita gente já está esperando.
Fico curioso sobre que efeito um colapso esperado teria se de fato acontecer.
Isso já foi precificado no ouro, mas não no VIX, que representa a volatilidade do S&P
Continua entrando dinheiro com baixa sensibilidade a preço. A crença de que “o mercado de ações sempre se recupera” está inflando a bolha.
Também há dados dizendo que os fundos passivos hoje representam 60% do total.
No fim, o descolamento em relação ao valor fundamental vai aumentar, e investidores ativos vão explorar essa brecha.
Mas não sei se existe uma alternativa melhor que índice passivo para o investidor comum
Porque, se todo mundo pudesse prever, ninguém ganharia dinheiro.
Acho que a correção virá justamente quando as pessoas se acostumarem com a ideia de que crash não vem.
Quando voltar a narrativa de que “se imprimirem dinheiro, crash nunca acontece”, o mercado vai migrar de novo para o apetite por risco e então virá uma correção surpresa
Desta vez, sinto que a frase “desta vez é diferente” tem alguma credibilidade
A economia dos EUA se baseia na hegemonia global. O dólar é a moeda de reserva, e o país mantém a ordem internacional com poder militar e influência cultural.
Mas, se essa posição enfraquecer, haverá grandes problemas.
Os EUA têm muita dívida, mas ela é majoritariamente em Treasuries denominados em dólar, o que força o exterior a usar dólares.
Porém, se os EUA se tornarem hostis ao Ocidente, a demanda por dólar pode cair drasticamente.
Se a atual tendência política continuar, talvez desta vez seja realmente diferente
Porque serve como reserva estável de valor e moeda de reserva.
Se esse dinheiro voltar aos EUA, o déficit comercial cairá e a inflação disparará.
Até agora, foi graças aos dólares mantidos fora do país que os EUA conseguiram sustentar dívida e déficit ao mesmo tempo
Por isso os EUA conseguem manter um enorme déficit comercial.
Na verdade, os EUA tendem mais a forçar outros países a comprar produtos americanos
No fim de 2025, 57% das reservas cambiais estavam em dólar, e mais da metade das commodities e liquidações de comércio é feita em dólar.
A desdolarização ainda não é uma realidade
O objetivo é encarecer importados e aumentar a competitividade das exportações.
Mas ainda é incerto se isso vai dar certo ou errado e, no fim, será necessário reduzir a dívida
Apenas 27% do PIB está ligado ao comércio, enquanto a média global é 63%.
Os EUA têm uma estrutura capaz de manter a maior economia do mundo só com o mercado interno
Nos últimos 5 anos houve três correções de 20%, mas todas se recuperaram
O papel do Fed é permitir que o governo gaste o máximo possível.
Mantendo o emprego, controlando a inflação e viabilizando empréstimos com juros baixos, ele induz a alta dos preços dos ativos.
No fim, as pessoas acabam investindo mais para fugir da inflação, e o governo lucra com impostos.
Por isso continuo investindo em 401(k), Roth IRA e conta de corretora, e neste ano aumentei a proporção em fundos internacionais.
É difícil confiar no pessimismo de quem não tem posição real
Referência relacionada: Does Market Timing Work
O preço da prata caiu 30% em um único dia recentemente
Se houvesse desconfiança em relação à moeda, não só o ouro, mas também os preços de outros bens duráveis deveriam ter subido.
No fim, isso parece apenas uma bolha especulativa
Se vier queda, compro só 10%, e vendo quando recuperar.
Com essa estratégia, tive retorno muito maior do que os investidores ao meu redor
Desta vez, vários fatores são diferentes
① mercado de compras online de US$ 5 trilhões
② alta dos preços de energia
③ impossibilidade de cortar juros
④ gigantismo extremo do mercado de tecnologia
⑤ expansão global de educação e poder
Esses fluxos de capital estão enfraquecendo a classe média.
O sistema parece um vazamento de memória sugando cada vez mais recursos.
A verdadeira pergunta que um economista deveria fazer seria: “quanta RAM resta no sistema?”.
Site de referência: US Debt Clock
A fraqueza do dólar pode parecer uma boa economia para quem olha só o mercado de ações
Em termos ajustados pela inflação, espera-se que as ações americanas tenham retorno fraco nos próximos 10 anos
No curto prazo isso impulsiona as ações, mas no longo prazo pode levar a desequilíbrio comercial e problemas de emprego
mas a renda real da metade de baixo continua caindo.
A mídia econômica mainstream está ignorando essa realidade em K
Se você prever um crash todo ano, em algum momento vai acertar
Se você prever um crash todo mês e ele acontecer dois anos depois, isso faz de você um profeta?
Mas, se você prever com 6 meses de antecedência, dá para lucrar.
Até certo ponto, previsões repetidas podem ser um mal necessário para lucrar
Só de olhar a ação da TSLA já dá para ver o quão irracional o mercado é
Existe um ditado de que prever o futuro é sempre difícil
Políticas econômicas erradas podem ser punidas rápida ou lentamente
No fim, o importante é quanto risco você está disposto a assumir
Outra questão é a da responsabilidade moral.
Investir em um ativo também é, em parte, apoiar as ações daquela empresa