O ritmo lento da Apple em IA acaba virando uma força em meio à desaceleração dos gastos

• As ações da Apple, que vinham sendo criticadas pela ausência de uma estratégia de IA até o primeiro semestre de 2025, se recuperaram no segundo semestre, e a empresa passou a ser reavaliada como uma companhia estável em meio ao cansaço do mercado com o excesso de investimentos em IA
• As ações, que haviam caído 18% até o fim de junho, depois subiram 35%, enquanto empresas centradas em IA, como Meta, Microsoft e Nvidia, passaram a registrar queda
• A estratégia de abordar a corrida da IA com cautela e controlar os gastos de capital passou a ser vista de forma positiva pelos investidores, elevando o valor de mercado para US$ 4,1 trilhões
• Ainda assim, com um índice preço/lucro de 33 vezes o lucro estimado para os próximos 12 meses, alguns analistas apontam a possibilidade de superavaliação como ativo defensivo
• Em meio à controvérsia sobre uma bolha de IA, a confiança na marca, vista como um “porto seguro”, se destaca como uma força de longo prazo da Apple

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Recuperação das ações da Apple e mudança na avaliação do mercado

• No primeiro semestre de 2025, a Apple teve o segundo pior desempenho entre as “Magnificent Seven”, com queda de 18% nas ações até o fim de junho
  • Depois disso, disparou 35%, superando o desempenho de grandes empresas de IA como Meta, Microsoft e Nvidia
  • No mesmo período, o S&P 500 subiu 10% e o Nasdaq 100 avançou 13%
• Os investidores avaliaram positivamente a capacidade da Apple de controlar seus gastos
  • John Barr, da Needham Aggressive Growth Fund, afirmou que “enquanto outras empresas aumentavam os gastos, a Apple manteve o controle”

Posição estratégica da Apple em relação aos investimentos em IA

• A Apple não entrou agressivamente na corrida da IA e evitou grandes investimentos em capital (capex)
  • Bill Stone, da Glenview Trust, classificou a Apple como uma “ação anti-IA”
• O mercado passou a questionar as big techs que estão investindo centenas de bilhões de dólares no desenvolvimento de IA
  • A Apple está em posição de lucrar por meio de receita com produtos e serviços para consumidores quando a tecnologia se popularizar

Valor de mercado e valuation

• O valor de mercado da Apple subiu para US$ 4,1 trilhões, passando a ocupar a segunda maior participação no S&P 500
  • Ultrapassou a Microsoft e se aproximou da Nvidia
• As ações estão sendo negociadas a cerca de 33 vezes o lucro estimado para os próximos 12 meses
  • A média dos últimos 15 anos foi inferior a 19 vezes, e o pico de setembro de 2020 foi de 35 vezes
  • É a ação mais cara depois da Tesla (203 vezes) entre as empresas do Bloomberg Magnificent Seven
• Alguns analistas avaliam que o nível atual da ação não é atraente para novos investidores
  • Craig Moffett, da MoffettNathanson, afirmou que “os investidores estão pagando um prêmio excessivo pelo caráter defensivo da Apple”

Principais movimentos de investidores e análise técnica

• A Berkshire Hathaway reduziu sua participação na Apple em 15% no terceiro trimestre e, em contrapartida, iniciou posição em Alphabet (Google)
  • Mesmo assim, a Apple continua sendo a maior posição no portfólio da Berkshire
• Jonathan Krinsky, da BTIG, indicou a possibilidade de correção no curto prazo, já que as ações da Apple estão bem acima da média móvel de 200 dias
  • Ainda assim, no longo prazo, avaliou que a ação está “claramente em tendência de alta”

Sentimento dos investidores e perspectiva de longo prazo

• Os investidores esperam que, quando a IA se popularizar, os produtos da Apple se tornem um dos principais caminhos de acesso
  • Isso pode levar a maior demanda por dispositivos e expansão do negócio de serviços, de alta margem
• Em meio à ansiedade de Wall Street com o excesso de investimentos em IA, a Apple garantiu uma posição estável sem grandes gastos
• Craig Moffett afirmou que “a ação é cara, mas a base de consumidores da Apple é sólida”, classificando a empresa como um ativo de refúgio em meio às preocupações com a bolha da IA

[GN⁺]

Opiniões do Hacker News

• Tenho convicção de que, dentro de 2 anos, a Apple será reconhecida como a empresa com a narrativa mais forte em IA para consumidores
  A Apple oferece a única plataforma capaz de criar um pacote único de distribuição que funciona tanto no mobile quanto no desktop, com acesso padronizado a LLMs locais.
  Centenas de milhares de pessoas entram nesse ecossistema todos os anos

  • Não podemos esquecer que, no passado, todas as tentativas de monetizar assistentes de voz baseados em datacenter geraram perdas enormes
    A Amazon Alexa registrou perdas de US$ 10 bilhões por ano, e o Google Assistant enfrentou problemas parecidos. Comandos simples não são monetizáveis e só aumentam o custo de servidor
    Artigo relacionado
  • Não tenho muita certeza de quão importante é a IA on-device
    Eu valorizo privacidade, mas o valor que a IA entrega é tão grande que abandonei esse princípio. Se a Apple tivesse executado direito uma estratégia de sandbox amigável à privacidade, teria sido um enorme sucesso. Mas parece haver uma fuga séria de talentos
  • Acho difícil oferecer uma IA competitiva com o throughput de dispositivos comuns. Execução local é quase uma piada. Tudo que é realmente interessante roda no servidor. A Apple provavelmente vai ficar apenas correndo atrás da inovação
  • Gosto do MacBook, mas a maioria dos usuários não quer configurar LLMs locais. Só quer uma experiência que sincronize bem em todos os dispositivos. Modelos locais dificilmente vão alcançar os modelos de nuvem
  • O consumidor não liga se o LLM é local. Não dá para entregar desempenho no nível do ChatGPT em um telefone, e a Apple provavelmente vai acabar lançando só uma versão melhorada da Siri

• A IA no ecossistema Apple não é totalmente fechada
  iOS, iPadOS e macOS 26 (Tahoe) incluem LLMs on-device, e já existe uma diretriz HIG
  Como metade dos Macs já usa o macOS 26, talvez seja o LLM local mais amplamente distribuído
  Criei um app de resumo de conversas com o LLM embutido da Apple e fiquei surpreso com a qualidade e a estabilidade. Essa estratégia pode até se tornar uma ameaça existencial ao Windows
  Vídeo da WWDC

  • Eu também vou lançar em breve um app que usa o novo SpeechAnalyzer junto com o LLM on-device. Está funcionando melhor do que eu esperava
  • Mas, depois de testar praticamente todos os LLMs que rodam em iPhone, o modelo da Apple tem desempenho tão fraco que virou piada entre desenvolvedores. Só serve para análise de sentimento ou resumo bem simples
  • O Gemini Nano do Android também vem embarcado em aparelhos avançados, então a Apple não domina tanto assim em volume
  • Gostei da expressão “ameaça existencial ao Windows”

• A estratégia da Apple é completamente diferente da das outras empresas
  Enquanto outras companhias constroem enormes datacenters de IA, a Apple fabrica chips pequenos de IA vendidos ao consumidor e processa os dados neles. É como se o consumidor pagasse o custo adiantado. Essa é a verdadeira força da Apple

  • Mas, na prática, as limitações de RAM do iPhone e do iPad são sérias. A maioria dos aparelhos tem 8 GB ou menos, então é difícil rodar modelos de IA úteis. A Siri ainda nem suporta idiomas como o polonês
  • Outras empresas esperam que a IA crie um novo form factor que substitua o smartphone, mas, se daqui a 5 anos o telefone ainda for dominante, a Apple vai vencer. Modelos on-device podem ser usados de graça, o que é atraente para desenvolvedores
  • O DNA da Apple está em fabricar dispositivos de computação pessoal. Fora disso, ela não teve resultados
  • Dizer que “o consumidor constrói a infraestrutura de IA antecipadamente” é exagero. A Apple não faz aprendizado distribuído, e os chips dos aparelhos não fazem parte da infraestrutura central
  • No fim, é aquela história de “na corrida do ouro, venda pás”; a Apple está vendendo pás fechadas

• Acho que o ponto forte da Apple desde Tim Cook é a capacidade de evitar falsa inovação (gimmick). Uma abordagem cautelosa é uma boa característica

  • Mas agora a publicidade do Apple Intelligence está sendo alvo de processo por propaganda enganosa
    Artigo da Axios
  • Olhando o design do OS mais recente, dá para ver que a Apple também pode cair fundo em gimmicks
  • Se a Siri funcionasse direito, eu aceitaria até que fosse gimmick. Hoje ela está uma geração atrás da Alexa e do Google Assistant
  • A qualidade de reconhecimento de voz e previsão de teclado está pior do que em 2010. Você pergunta o tempo em Cambridge, MA, e ela te mostra Cambridge, Reino Unido
  • Eu ia citar o Vision Pro como contraexemplo, mas depois de olhar o produto de novo fiquei sem palavras

• A Apple vem repetindo uma “estratégia de seguir os outros” desde a App Store
  Carro autônomo, Vision Pro e Apple Intelligence mostram um padrão parecido. Investidores ficam satisfeitos no curto prazo, mas não há inovação

  • O recurso Magic Cue do Pixel 10, do Google, já foi lançado, mas quase não funciona. Acho melhor adiar honestamente um recurso que não está pronto
    Review do Android Authority
  • Também acho que o Vision Pro deveria ser visto como um ‘produto de verdade’ feito pela Apple
  • Fizeram até a piada de “oferecer um serviço que queima dinheiro com IA enquanto torra o dinheiro dos investidores”
  • O fato de investidores lucrarem com essa estratégia é uma realidade triste. Talvez fosse possível obter retornos ainda maiores com uma estratégia melhor

• As pessoas reclamam que a Apple está demorando para lançar IA, mas, no passado, o ponto forte da empresa era lançar apenas tecnologia pronta
  Funções que lidam com dados pessoais, como iMessage, calendário e fotos, só fazem sentido se funcionarem perfeitamente. Os modelos atuais ainda não chegaram nesse nível

  • Mas, na prática, a Apple adotou várias tecnologias tarde demais
    USB-C, telas de alta taxa de atualização, carregamento sem fio, capacidade de bateria e outros pontos em que ficou atrás da concorrência
  • A Siri continua péssima
  • A queda na qualidade de UI/UX do iOS recente é grave. Há atraso na digitação, toques não reconhecidos, resposta lenta e vários outros problemas
  • Seria bom se a ideia de que “a Apple só lança produtos finalizados” fosse verdade, mas não é a realidade
  • A maioria dos produtos lançados nos últimos 5 a 10 anos veio cheia de bugs, então espero até o fim do ciclo das grandes atualizações para fazer upgrade

• O problema central da Apple é a indiferença com a qualidade do produto
  O Google Gemini é muito melhor que a Siri, o Fitbit funciona melhor que o Apple Watch, e a entrada de voz do OpenAI Whisper é muito mais precisa
  Como fã antigo da Apple, acho que isso não é estratégia, e sim resultado de queda de qualidade

  • Mas o Fitbit também tem muitos bugs, então eu só uso durante exercício. A Siri é ruim, mas o Google e a Alexa também pioraram
  • Depois de quebrar três Fitbits, troquei para o Apple Watch, e esse único durou mais do que os três juntos
  • O Fitbit acaba virando tijolo em 1 ou 2 anos
  • Não acho que o Fitbit seja melhor, e o fato de alguns recursos de IA do Google serem melhores não significa que o produto como um todo seja melhor

• A Apple ficou para trás em computação de alto desempenho e agora parece uma empresa de ML de baixo custo
  Até o Mac Studio mais caro custa menos do que uma placa Nvidia topo de linha, e a empresa perdeu uma grande oportunidade de lucrar com o boom da IA. Se o entusiasmo com IA esfriar, essa chance pode desaparecer para sempre

• A queda das ações da Apple no começo do ano não foi por causa de IA, e sim por tarifas e pela queda geral do mercado

  • Na verdade, acho que a principal causa foi a venda feita por Buffett. Ele é um investidor excelente, mas acho que desta vez errou. Vejo posição comprada em Apple e vendida em Microsoft como a estratégia vencedora

• Do ponto de vista do mercado financeiro, a estratégia da Apple pode ser um ponto forte, mas, para o usuário, o que importa é que os recursos esperados funcionem direito

  • Fora do Hacker News, quase não vejo usuários pedindo ativamente recursos de IA. Pelo contrário, há receio de IA sendo enfiada à força
  • Na prática, usuários comuns não querem ativamente recursos de IA, e, embora a insatisfação com a Siri seja antiga, ninguém está abandonando a Apple por falta de LLM
  • Eu não quero IA no sistema operacional do telefone. Integração forçada, como no Microsoft Copilot, é incômoda
  • No fim, não está claro o que exatamente os usuários querem obter com IA
  • Na prática, quase nunca recursos de IA impulsionam a compra de um produto; isso é mais um gancho promocional para reviewers
  • Nem sei de que recursos estão falando. Nunca vi casos de pessoas desejando desesperadamente recursos de IA
  • No fim das contas, a alta capitalização da AAPL é apenas um efeito colateral da bolha de IA, e não resultado de inovação real