Bubble.ai - Bolha de IA

xguru · 2024-05-27T11:06:01+09:00

Resumo da newsletter "No Mercy / No Malice" (Sem Misericórdia / Sem Maldade), de Scott Galloway. ( * não é conselho de investimento ) Há apenas cinco anos, a Nvidia era uma empresa de semicondutores de segunda linha que ajudava você a jogar Call of Duty com uma resolução um pouco melhor Hoje, a Nvidia ocupa 80% do mercado de chips para IA e cresceu até se tornar a 3ª empresa mais valiosa do planeta Desde que a OpenAI lançou o ChatGPT em outubro de 2022, o valor da Nvidia aumentou em US$ 2 trilhões, o equivalente ao valor da Amazon Nesta divulgação de resultados trimestrais, as vendas de chips para data centers, o negócio principal da Nvidia, cresceram 427% em relação ao ano anterior Todos concordam com o potencial revolucionário do mercado de IA. Estamos todos olhando para o mesmo lugar, mas será que estamos dentro de uma bolha? A psicologia da bolha Na década de 1630, as tulipas não eram nem mais bonitas nem mais úteis, mas seus preços subiam porque as pessoas acreditavam que poderiam vendê-las por um valor ainda maior A chamada teoria do "maior tolo (Greater Fool)" As meme stocks são o melhor exemplo da teoria do maior tolo, com muitos compradores convencidos de que fazem parte de um movimento Esse tipo de bolha é frágil, e raramente se expande muito para toda a economia ou dura por muito tempo Bubbleicious (Bolha é deliciosa) Bolhas que distorcem economias de trilhões de dólares surgem quando a pura psicologia de bolha se sobrepõe ao potencial econômico real Isso ganha impulso próprio: a alta das ações valida as premissas, incentiva projeções mais agressivas, atrai mais especuladores, e eles não querem perder a oportunidade Fatores externos, como juros baixos, podem alimentar uma bolha, mas em geral o núcleo da bolha é um motor de crescimento econômico e uma tecnologia duradoura Por exemplo, a bolha das pontocom no fim dos anos 1990 se baseava em uma hipótese: "A internet é a tecnologia mais transformadora do novo milênio e pode criar valor sem precedentes". E isso realmente aconteceu; algumas empresas que pareciam supervalorizadas depois se mostraram, na verdade, subvalorizadas A bolha do mercado imobiliário dos anos 2000 foi resultado de juros baixos, financeirização e outros fatores externos, mas a tese central estava correta: "A terra é finita, moradia é essencial e não temos casas suficientes." Quase 20 anos depois, isso ainda continua verdadeiro Esta bolha Voltando à pergunta favorita da mídia financeira: "Isto é uma bolha ou a IA é real?" A resposta é "sim" A promessa econômica da IA parece real e evidente E é exatamente por isso que a bolha da IA é inevitável Bolhas surgem de maneiras inesperadas, por motivos imprevisíveis Grandes bolhas inflaram de formas parecidas Surge uma tecnologia transformadora, o capital entra em massa, as avaliações sobem, os especuladores colocam mais combustível, o clima esquenta, a bolha cresce, o capital barato acelera o crescimento, e a roda gira Desde a estreia estrondosa do ChatGPT, estamos dentro de uma bolha A IA é impressionante, mas o efeito multiplicador da bolha está agindo com força Segundo a Economist, durante o boom da IA, a capitalização de mercado de Alphabet, Amazon e Microsoft subiu US$ 2,5 trilhões, o que equivale a 120 vezes os US$ 20 bilhões que se espera que a IA generativa acrescente à receita das gigantes de nuvem em 2024 Em março, eram US$ 3 trilhões. Ou seja, o mercado está avaliando a receita de IA em 150 vezes Antes da IA, a Microsoft era avaliada em cerca de 10 vezes a receita, a Alphabet em 5 vezes e a Amazon em 4 vezes Para crescer de acordo com esse múltiplo de IA, essas empresas precisariam encontrar US$ 500 bilhões adicionais em receita anual, além da expansão contínua dos negócios não ligados à IA, superando inclusive a receita combinada da Alphabet A Nvidia, a queridinha da IA, está encurralada em um canto onde só existem bons problemas. Mas ainda assim é um canto Aswath Damodaran, professor da NYU, calcula que, para justificar seu valor atual, a Nvidia precisa não apenas continuar dominando o mercado de chips para IA, cuja expansão agressiva já é esperada, mas também dominar outro mercado de escala semelhante Em outras palavras, o preço da ação da Nvidia já embute a expectativa de que a empresa encontrará outro mercado tão grande quanto a IA e conquistará um domínio parecido No pico da bolha das pontocom, o Google era uma startup com o segundo mecanismo de busca mais popular, e a Meta nem existia Hoje, centenas de startups de IA tentam repetir esse sucesso Um VC famoso está acompanhando 1.400 startups de IA À medida que o pipeline de IPOs se amplia, mais empresas vão aparecer Muitas empresas vão fracassar (porque é uma bolha), mas nem todas vão fracassar As duas perguntas importantes sobre IA não são "estamos em uma bolha?", mas sim "quando ela vai estourar" e "quem vai sobreviver" Ficar rico rápido (Get Rich Quick) Acertar exatamente o momento em que uma bolha estoura pode ser a forma mais rápida de virar bilionário Isso porque a direção do investimento e a alavancagem sobre o capital são extremamente poderosas O hedge fund de John Paulson identificou a bolha imobiliária em 2007 e ganhou US$ 15 bilhões (incluindo US$ 4 bilhões para ele mesmo), e Michael Burry ganhou centenas de milhões de dólares, a ponto de virar o filme 'A Grande Aposta' Mas timing é tudo, e até uma posição agressiva de venda a descoberto pode explodir Michael Burry vendeu Tesla a descoberto em 2020, mas teve de assistir a ação dobrar antes de retirar a posição perto do pico George Soros sofreu "perdas enormes" ao vender o mercado pontocom a descoberto em 1999 O investidor lendário Julian Robertson transformou US$ 8 milhões em US$ 22 bilhões apostando contra a bolha pontocom, mas desistiu e saiu um mês antes de ela estourar A lição da história dos investimentos sempre aponta para a mesma coisa: ninguém sabe o que vai acontecer A forma de ficar rico é lentamente, comprando o palheiro inteiro por meio de ETFs de baixo custo (Low-Cost) Aviso de utilidade pública: ninguém sabe o que vai acontecer — não tente cronometrar o mercado; diversifique. Se eu soubesse quando a bolha da IA vai estourar, não estaria discutindo isso aqui; venderia tudo, compraria puts baratos de MSFT, NVDA e outras ações de IA, e depois do colapso realizaria o lucro e compraria a Austrália Infelizmente, tenho mais convicção sobre como o colapso vai acontecer do que sobre quando Airpocket Aviões seguem rotas calculadas para minimizar o uso de combustível, maximizando a segurança e o conforto dos passageiros Mas a atmosfera não é um meio estático, e às vezes há áreas localizadas de movimento rápido do ar, isto é, turbulência Uma corrente descendente repentina pode fazer um avião perder centenas ou milhares de pés em poucos segundos É isso que se chama de atingir um air pocket Na maioria das vezes é inofensivo, mas uma corrente descendente forte pode ser assustadora e perigosa Recentemente, um Boeing 777 da Singapore Airlines entrou em uma queda brusca, causando a morte de 1 passageiro e o encaminhamento de 6 pessoas ao hospital Aviões modernos se recuperam de um air pocket em segundos, mas mercados em bolha levam mais tempo para recuperar estabilidade Como exemplo, imagine um cenário Grandes empresas não tecnológicas (Walmart, JPM, P&G etc.) anunciam que vão reduzir suas iniciativas de IA Fecham equipes de IA, cancelam joint ventures e tomam medidas semelhantes "Continuamos otimistas quanto ao impacto de longo prazo da IA nos negócios, mas o ROI que esperávamos inicialmente não está se materializando, então estamos reduzindo o nível de investimento de capital nessa tecnologia." O mesmo ciclo que elevou os preços aconteceria de forma ainda mais rápida na direção contrária Em toda divulgação de resultados daquela semana, os CEOs seriam questionados se também pretendem cortar gastos com IA A reversão de tendência se espalharia pelas earnings calls como um vírus de resfriado num jardim de infância, e até o fim do mês nenhum CEO vai querer ser o último a embarcar no helicóptero de Saigon da IA As ações de IA cairiam, e assim que caíssem os especuladores começariam a vender, provocando uma debandada Trilhões de dólares em valor de mercado desapareceriam em poucas semanas Alguém vai acertar o timing perfeitamente, mas a maioria não O air pocket que estourou a bolha pontocom veio do leste Na sexta-feira, 10 de março de 2000, a Nasdaq chegou a 5.049 Na segunda-feira seguinte, dados econômicos do Japão mostraram que a economia japonesa havia encolhido no quarto trimestre de 1999 Essa má notícia foi suficiente para assustar um mercado especulativo A queda daquele dia provocou a quarta maior perda em pontos da história da Nasdaq até então Depois disso, ela não voltou a superar os 5.000 por 15 anos A bolha subprime atingiu seu próprio air pocket quando a credora hipotecária New Century Financial colapsou em março de 2007 O momentum do mercado continuou por alguns meses, mas depois de atingir o pico em outubro, virou uma forte queda Explosão da bolha O colapso de grandes bolhas pode ter efeitos amplos O estouro da bolha imobiliária de 2007 se espalhou para o sistema bancário em 2008, ameaçou a economia global e foi o evento financeiro mais importante da vida para pessoas entre 16 e 94 anos O colapso das pontocom prejudicou, em sua maioria, pessoas que podiam arcar com isso, que assumiram o risco conscientemente Contratação frenética é uma característica da economia de bolha e, no ciclo de autorreforço da bolha, é ao mesmo tempo sintoma e causa Eles eram (em sua maioria) pessoas excelentes, mas, como todo mundo, nós acreditamos no mito de que 'se os contratarmos, a receita vai subir' A maior parte dos demitidos quando a bolha estourou eram jovens bem formados e empregáveis, que buscaram outras oportunidades, e também houve efeitos de segunda ordem Em 2000 houve uma recessão leve, particularmente ruim para quem estava entrando no mercado de trabalho ou esperando se aposentar A bolha da IA de agora parece muito mais próxima do território pontocom do que da crise subprime Mas quanto maior a bolha, maior a alavancagem e maior o raio de explosão Uma pequena saída de ar em 2024 seria saudável, mas os resultados trimestrais impressionantes da Nvidia devem continuar inflando esse setor Cisco Prever quando a bolha vai acabar é menos interessante do que olhar além dela Mesmo que a IA entregue apenas metade do avanço tecnológico que parece prometer, ela continuará criando valor no longo prazo Mas onde? Um aspecto dessa bolha que recentemente me chamou atenção é o quanto a história que ouvimos hoje sobre a Nvidia se parece com o que se dizia sobre a Cisco no auge das pontocom A Cisco é uma empresa de hardware que fabrica muito do equipamento sobre o qual a internet opera Em 1999, ela era o player definitivo de "picaretas e pás", a empresa que todo fundo de tecnologia precisava ter no portfólio e a ação que você devia possuir se quisesse se ver não como um especulador, mas como um investidor sério Dizer para as crianças comprarem Pets.com e Amazon era, então, o equivalente da narrativa atual sobre a Nvidia Descobriu-se que havia muito desse dinheiro 'sério', e a entediante Cisco multiplicou seu preço por 40 entre 1995 e 2000 Quando tudo desabou em 2000, a Cisco caiu junto Embora essa compra supostamente sensata tenha sofrido menos do que a Amazon e muito menos do que a Pets.com, que fechou as portas naquele outono A Cisco foi uma escolha melhor do que a Amazon? De jeito nenhum Na verdade, se você tivesse investido no pico da bolha, em 10 de março de 2000, em uma carteira diversificada com as 10 ações pontocom mais arriscadas — e uma delas fosse a Amazon — ainda assim teria obtido um retorno mais de 15 vezes maior do que o da Cisco (e do mercado mais amplo) A Cisco teve um desempenho "ok" no longo prazo, mas não conseguiu acompanhar a disparada das Big Tech desde 2020 (Esse tipo de comparação de longo prazo desfavorece ações individuais, porque índices se beneficiam de viés de sobrevivência) Pop Há muitas diferenças entre pontocom e IA, Cisco e Nvidia Uma delas é que a valorização da Nvidia foi impulsionada não só por hype, mas também por um enorme crescimento de receita, enquanto a Cisco se beneficiou de um boom de investimentos em Y2K com prazo limitado Mas quando a "escolha segura" é uma das ações mais infladas da bolha, então a) estamos em uma bolha e b) você já não está mais jogando pelo seguro O mercado não é necessariamente racional no curto prazo, mas no longo prazo risco e retorno andam juntos Se a Nvidia fosse a escolha certa e segura neste mercado, ela geraria um retorno seguro, isto é, acompanharia o mercado Se você espera retornos de Amazon entre 1999 e 2024, também precisa esperar o risco de Pets.com "Apertem os cintos e verifiquem se as bandejas estão travadas"

(profgalloway.com)

27 pontos por xguru 2024-05-27 | 3 comentários | Compartilhar no WhatsApp

Resumo da newsletter "No Mercy / No Malice" (Sem Misericórdia / Sem Maldade), de Scott Galloway. ( * não é conselho de investimento )
Há apenas cinco anos, a Nvidia era uma empresa de semicondutores de segunda linha que ajudava você a jogar Call of Duty com uma resolução um pouco melhor
Hoje, a Nvidia ocupa 80% do mercado de chips para IA e cresceu até se tornar a 3ª empresa mais valiosa do planeta
Desde que a OpenAI lançou o ChatGPT em outubro de 2022, o valor da Nvidia aumentou em US$ 2 trilhões, o equivalente ao valor da Amazon
Nesta divulgação de resultados trimestrais, as vendas de chips para data centers, o negócio principal da Nvidia, cresceram 427% em relação ao ano anterior
Todos concordam com o potencial revolucionário do mercado de IA. Estamos todos olhando para o mesmo lugar, mas será que estamos dentro de uma bolha?

A psicologia da bolha

Na década de 1630, as tulipas não eram nem mais bonitas nem mais úteis, mas seus preços subiam porque as pessoas acreditavam que poderiam vendê-las por um valor ainda maior
A chamada teoria do "maior tolo (Greater Fool)"
As meme stocks são o melhor exemplo da teoria do maior tolo, com muitos compradores convencidos de que fazem parte de um movimento
Esse tipo de bolha é frágil, e raramente se expande muito para toda a economia ou dura por muito tempo

Bubbleicious (Bolha é deliciosa)

Bolhas que distorcem economias de trilhões de dólares surgem quando a pura psicologia de bolha se sobrepõe ao potencial econômico real
Isso ganha impulso próprio: a alta das ações valida as premissas, incentiva projeções mais agressivas, atrai mais especuladores, e eles não querem perder a oportunidade
Fatores externos, como juros baixos, podem alimentar uma bolha, mas em geral o núcleo da bolha é um motor de crescimento econômico e uma tecnologia duradoura
- Por exemplo, a bolha das pontocom no fim dos anos 1990 se baseava em uma hipótese: "A internet é a tecnologia mais transformadora do novo milênio e pode criar valor sem precedentes". E isso realmente aconteceu; algumas empresas que pareciam supervalorizadas depois se mostraram, na verdade, subvalorizadas
- A bolha do mercado imobiliário dos anos 2000 foi resultado de juros baixos, financeirização e outros fatores externos, mas a tese central estava correta: "A terra é finita, moradia é essencial e não temos casas suficientes." Quase 20 anos depois, isso ainda continua verdadeiro

Esta bolha

Voltando à pergunta favorita da mídia financeira: "Isto é uma bolha ou a IA é real?"
A resposta é "sim"
A promessa econômica da IA parece real e evidente
E é exatamente por isso que a bolha da IA é inevitável
Bolhas surgem de maneiras inesperadas, por motivos imprevisíveis
Grandes bolhas inflaram de formas parecidas
- Surge uma tecnologia transformadora, o capital entra em massa, as avaliações sobem, os especuladores colocam mais combustível, o clima esquenta, a bolha cresce, o capital barato acelera o crescimento, e a roda gira
Desde a estreia estrondosa do ChatGPT, estamos dentro de uma bolha
A IA é impressionante, mas o efeito multiplicador da bolha está agindo com força
Segundo a Economist, durante o boom da IA, a capitalização de mercado de Alphabet, Amazon e Microsoft subiu US$ 2,5 trilhões, o que equivale a 120 vezes os US$ 20 bilhões que se espera que a IA generativa acrescente à receita das gigantes de nuvem em 2024
Em março, eram US$ 3 trilhões. Ou seja, o mercado está avaliando a receita de IA em 150 vezes
Antes da IA, a Microsoft era avaliada em cerca de 10 vezes a receita, a Alphabet em 5 vezes e a Amazon em 4 vezes
Para crescer de acordo com esse múltiplo de IA, essas empresas precisariam encontrar US$ 500 bilhões adicionais em receita anual, além da expansão contínua dos negócios não ligados à IA, superando inclusive a receita combinada da Alphabet
A Nvidia, a queridinha da IA, está encurralada em um canto onde só existem bons problemas. Mas ainda assim é um canto
Aswath Damodaran, professor da NYU, calcula que, para justificar seu valor atual, a Nvidia precisa não apenas continuar dominando o mercado de chips para IA, cuja expansão agressiva já é esperada, mas também dominar outro mercado de escala semelhante
- Em outras palavras, o preço da ação da Nvidia já embute a expectativa de que a empresa encontrará outro mercado tão grande quanto a IA e conquistará um domínio parecido
No pico da bolha das pontocom, o Google era uma startup com o segundo mecanismo de busca mais popular, e a Meta nem existia
Hoje, centenas de startups de IA tentam repetir esse sucesso
Um VC famoso está acompanhando 1.400 startups de IA
À medida que o pipeline de IPOs se amplia, mais empresas vão aparecer
Muitas empresas vão fracassar (porque é uma bolha), mas nem todas vão fracassar
As duas perguntas importantes sobre IA não são "estamos em uma bolha?", mas sim "quando ela vai estourar" e "quem vai sobreviver"

Ficar rico rápido (Get Rich Quick)

Acertar exatamente o momento em que uma bolha estoura pode ser a forma mais rápida de virar bilionário
- Isso porque a direção do investimento e a alavancagem sobre o capital são extremamente poderosas
- O hedge fund de John Paulson identificou a bolha imobiliária em 2007 e ganhou US$ 15 bilhões (incluindo US$ 4 bilhões para ele mesmo), e Michael Burry ganhou centenas de milhões de dólares, a ponto de virar o filme 'A Grande Aposta'
Mas timing é tudo, e até uma posição agressiva de venda a descoberto pode explodir
- Michael Burry vendeu Tesla a descoberto em 2020, mas teve de assistir a ação dobrar antes de retirar a posição perto do pico
- George Soros sofreu "perdas enormes" ao vender o mercado pontocom a descoberto em 1999
- O investidor lendário Julian Robertson transformou US$ 8 milhões em US$ 22 bilhões apostando contra a bolha pontocom, mas desistiu e saiu um mês antes de ela estourar
A lição da história dos investimentos sempre aponta para a mesma coisa: ninguém sabe o que vai acontecer
A forma de ficar rico é lentamente, comprando o palheiro inteiro por meio de ETFs de baixo custo (Low-Cost)

Aviso de utilidade pública: ninguém sabe o que vai acontecer — não tente cronometrar o mercado; diversifique.

Se eu soubesse quando a bolha da IA vai estourar, não estaria discutindo isso aqui; venderia tudo, compraria puts baratos de MSFT, NVDA e outras ações de IA, e depois do colapso realizaria o lucro e compraria a Austrália
- Infelizmente, tenho mais convicção sobre como o colapso vai acontecer do que sobre quando

Airpocket

Aviões seguem rotas calculadas para minimizar o uso de combustível, maximizando a segurança e o conforto dos passageiros
Mas a atmosfera não é um meio estático, e às vezes há áreas localizadas de movimento rápido do ar, isto é, turbulência
Uma corrente descendente repentina pode fazer um avião perder centenas ou milhares de pés em poucos segundos
É isso que se chama de atingir um air pocket
Na maioria das vezes é inofensivo, mas uma corrente descendente forte pode ser assustadora e perigosa
- Recentemente, um Boeing 777 da Singapore Airlines entrou em uma queda brusca, causando a morte de 1 passageiro e o encaminhamento de 6 pessoas ao hospital
Aviões modernos se recuperam de um air pocket em segundos, mas mercados em bolha levam mais tempo para recuperar estabilidade
Como exemplo, imagine um cenário
- Grandes empresas não tecnológicas (Walmart, JPM, P&G etc.) anunciam que vão reduzir suas iniciativas de IA
- Fecham equipes de IA, cancelam joint ventures e tomam medidas semelhantes
- "Continuamos otimistas quanto ao impacto de longo prazo da IA nos negócios, mas o ROI que esperávamos inicialmente não está se materializando, então estamos reduzindo o nível de investimento de capital nessa tecnologia."
- O mesmo ciclo que elevou os preços aconteceria de forma ainda mais rápida na direção contrária
- Em toda divulgação de resultados daquela semana, os CEOs seriam questionados se também pretendem cortar gastos com IA
- A reversão de tendência se espalharia pelas earnings calls como um vírus de resfriado num jardim de infância, e até o fim do mês nenhum CEO vai querer ser o último a embarcar no helicóptero de Saigon da IA
- As ações de IA cairiam, e assim que caíssem os especuladores começariam a vender, provocando uma debandada
- Trilhões de dólares em valor de mercado desapareceriam em poucas semanas
- Alguém vai acertar o timing perfeitamente, mas a maioria não
O air pocket que estourou a bolha pontocom veio do leste
- Na sexta-feira, 10 de março de 2000, a Nasdaq chegou a 5.049
- Na segunda-feira seguinte, dados econômicos do Japão mostraram que a economia japonesa havia encolhido no quarto trimestre de 1999
- Essa má notícia foi suficiente para assustar um mercado especulativo
- A queda daquele dia provocou a quarta maior perda em pontos da história da Nasdaq até então
- Depois disso, ela não voltou a superar os 5.000 por 15 anos
A bolha subprime atingiu seu próprio air pocket quando a credora hipotecária New Century Financial colapsou em março de 2007
- O momentum do mercado continuou por alguns meses, mas depois de atingir o pico em outubro, virou uma forte queda

Explosão da bolha

O colapso de grandes bolhas pode ter efeitos amplos
O estouro da bolha imobiliária de 2007 se espalhou para o sistema bancário em 2008, ameaçou a economia global e foi o evento financeiro mais importante da vida para pessoas entre 16 e 94 anos
O colapso das pontocom prejudicou, em sua maioria, pessoas que podiam arcar com isso, que assumiram o risco conscientemente
Contratação frenética é uma característica da economia de bolha e, no ciclo de autorreforço da bolha, é ao mesmo tempo sintoma e causa
Eles eram (em sua maioria) pessoas excelentes, mas, como todo mundo, nós acreditamos no mito de que 'se os contratarmos, a receita vai subir'
A maior parte dos demitidos quando a bolha estourou eram jovens bem formados e empregáveis, que buscaram outras oportunidades, e também houve efeitos de segunda ordem
Em 2000 houve uma recessão leve, particularmente ruim para quem estava entrando no mercado de trabalho ou esperando se aposentar
A bolha da IA de agora parece muito mais próxima do território pontocom do que da crise subprime
Mas quanto maior a bolha, maior a alavancagem e maior o raio de explosão
Uma pequena saída de ar em 2024 seria saudável, mas os resultados trimestrais impressionantes da Nvidia devem continuar inflando esse setor

Cisco

Prever quando a bolha vai acabar é menos interessante do que olhar além dela
Mesmo que a IA entregue apenas metade do avanço tecnológico que parece prometer, ela continuará criando valor no longo prazo
Mas onde?
Um aspecto dessa bolha que recentemente me chamou atenção é o quanto a história que ouvimos hoje sobre a Nvidia se parece com o que se dizia sobre a Cisco no auge das pontocom
A Cisco é uma empresa de hardware que fabrica muito do equipamento sobre o qual a internet opera
- Em 1999, ela era o player definitivo de "picaretas e pás", a empresa que todo fundo de tecnologia precisava ter no portfólio e a ação que você devia possuir se quisesse se ver não como um especulador, mas como um investidor sério
- Dizer para as crianças comprarem Pets.com e Amazon era, então, o equivalente da narrativa atual sobre a Nvidia
- Descobriu-se que havia muito desse dinheiro 'sério', e a entediante Cisco multiplicou seu preço por 40 entre 1995 e 2000
- Quando tudo desabou em 2000, a Cisco caiu junto
- Embora essa compra supostamente sensata tenha sofrido menos do que a Amazon e muito menos do que a Pets.com, que fechou as portas naquele outono
- A Cisco foi uma escolha melhor do que a Amazon? De jeito nenhum
- Na verdade, se você tivesse investido no pico da bolha, em 10 de março de 2000, em uma carteira diversificada com as 10 ações pontocom mais arriscadas — e uma delas fosse a Amazon — ainda assim teria obtido um retorno mais de 15 vezes maior do que o da Cisco (e do mercado mais amplo)
- A Cisco teve um desempenho "ok" no longo prazo, mas não conseguiu acompanhar a disparada das Big Tech desde 2020
- (Esse tipo de comparação de longo prazo desfavorece ações individuais, porque índices se beneficiam de viés de sobrevivência)

Pop

Há muitas diferenças entre pontocom e IA, Cisco e Nvidia
Uma delas é que a valorização da Nvidia foi impulsionada não só por hype, mas também por um enorme crescimento de receita, enquanto a Cisco se beneficiou de um boom de investimentos em Y2K com prazo limitado
Mas quando a "escolha segura" é uma das ações mais infladas da bolha, então a) estamos em uma bolha e b) você já não está mais jogando pelo seguro
O mercado não é necessariamente racional no curto prazo, mas no longo prazo risco e retorno andam juntos
Se a Nvidia fosse a escolha certa e segura neste mercado, ela geraria um retorno seguro, isto é, acompanharia o mercado
Se você espera retornos de Amazon entre 1999 e 2024, também precisa esperar o risco de Pets.com
"Apertem os cintos e verifiquem se as bandejas estão travadas"

3 comentários

halfenif 2024-05-28

A forma de ficar rico é comprar o palheiro inteiro aos poucos, por meio de ETFs baratos
> Talvez seja a mais sensata. Mas o que seriam ETFs baratos?

xguru 2024-05-28

Entendi que, como comprar cada ação individualmente é caro, a ideia é comprar ETFs de baixo custo (low-cost) que já incluem essas ações. Traduzir como "barato" pode acabar causando um pouco de mal-entendido.

xguru 2024-05-27

Como a Nvidia continua sustentando um retorno realmente absurdo, há opiniões divididas sobre até quando isso vai durar.
Quando passou dos US$ 1.000, parecia que estava ficando grande demais, mas como anunciaram um desdobramento de 10 para 1, as pessoas ficaram ainda mais empolgadas, e também há expectativa de que talvez agora ela entre no índice Dow Jones.
Se a Intel, que despencou até US$ 30, sair e a Nvidia entrar no lugar, realmente ficaria ainda mais dramático.

Fico curioso para saber de onde a Nvidia vai tirar receita depois da IA.

(Eu comprei uma quantidade bem pequena de ações da Nvidia em 2018 e simplesmente deixei pra lá sem me preocupar... abri agora e vi que está registrando um retorno de 2500%. Eu devia ter comprado um monte naquela época.. )