Backblaze - empresa deficitária de armazenamento de dados envolvida em processos, contabilidade irregular e descarte descarado de ações por insiders

• A Backblaze é uma fornecedora de armazenamento em nuvem e soluções de backup sediada na Califórnia, envolvida em controvérsias sobre prejuízos contínuos, venda massiva de ações por insiders e irregularidades contábeis
• Em outubro de 2024, dois ex-altos funcionários abriram um processo contra a Backblaze alegando fraude contábil e retaliação contra denunciantes
• Os fundadores venderam grandes volumes de ações assim que o lock-up do IPO expirou, provocando queda no preço das ações, em uma atitude que contrariou orientações do mercado de capitais externo
• A empresa estaria distorcendo seus resultados por meio da capitalização excessiva de custos de desenvolvimento de software, em um nível cerca de 5 vezes superior à média do setor
• Embora tenha promovido sua atuação no mercado relacionado a inteligência artificial (IA), está perdendo competitividade com produtos de armazenamento barato sem diferenciação
• A Morpheus Research divulgou uma posição vendida apostando na queda das ações da Backblaze

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Visão geral da Backblaze e os questionamentos levantados

• A Backblaze é uma fornecedora de armazenamento em nuvem e soluções de backup sediada na Califórnia
  • Opera duas unidades de negócio: S3-compatible B2 Cloud Storage e Computer Backup
• Desde o IPO em 2021, não registrou lucro nenhuma vez
• Em 2024, dois ex-executivos de alto escalão moveram processo sobre irregularidades contábeis e venda de ações por insiders
• Após o fim do lock-up do IPO, os fundadores venderam 10.000 ações por dia, provocando forte queda no preço dos papéis
• Ex-funcionários afirmam ter sofrido pressão para elaborar relatórios financeiros falsos e relatam tentativas da diretoria de encobrir a venda de ações pela administração

Controvérsia sobre irregularidades contábeis e venda de ações por insiders

• Os fundadores ignoraram as orientações do mercado após o IPO e seguiram com uma estratégia agressiva de venda
• O ex-CTO afirmou em um e-mail interno que “mesmo que a ação fosse a 0, vender as ações era justificável”
• Junto com o ex-CFO, tentou fazer passar pela auditoria materiais falsos de projeção de fluxo de caixa
• Uma investigação interna identificou falhas materiais de controle interno, mas isso não foi divulgado aos acionistas
• Também surgiram suspeitas de que o CEO Gleb Budman vendeu ações enquanto detinha informações materiais não públicas

Capitalização excessiva de custos e métricas financeiras manipuladas

• Desde 2022, a Backblaze vem capitalizando entre 9,8% e 14,4% da receita como custos de desenvolvimento de software para uso interno
• O nível é cerca de 5 vezes superior à média de empresas SaaS comparáveis, levantando suspeitas de distorção dos resultados
• Ao capitalizar custos em excesso, reduz perdas no curto prazo, mas cria uma carga maior de depreciação e amortização no longo prazo
• A partir do 3º trimestre de 2024, introduziu a métrica “adjusted free cash flow”, mas depois mudou sua definição para excluir acordos judiciais e custos de reestruturação
• Isso é interpretado como uma tentativa de fazer o desempenho da empresa parecer mais positivo

Falta de competitividade do produto e enfraquecimento da posição de mercado

• A Backblaze enfatizou marketing relacionado a IA, mas na prática oferece apenas armazenamento barato e simples
• O próprio ex-CTO criticou a oferta, dizendo que era “uma tecnologia simples que não pode ser chamada de IA”
• A concorrente Wasabi supera a Backblaze em reconhecimento de marca, taxa de crescimento e presença global
• Nos últimos meses, vários clientes de IA deixaram a Backblaze e migraram para a Wasabi
• Na divulgação de resultados do Q4 2024, a empresa também reconheceu a perda de grandes clientes

Conclusão: uma narrativa de crescimento fracassada

• Desde a abertura de capital, a Backblaze nunca conseguiu entregar valor aos investidores
• Problemas como vendas por insiders, manipulação contábil e inflar resultados contribuíram para a queda das ações
• A empresa depende apenas de competição por preço, sem inovação nem diferenciação
• A conduta da administração é criticada por não considerar os interesses dos acionistas
• A Morpheus Research mantém uma posição vendida nas ações da Backblaze

[xguru]

Hum, há 5 anos eu até postava artigos sobre a Backblaze... acabou chegando a isso.
Backblaze B2, API compatível com S3 é revelada
Como criar uma hospedagem pessoal gratuita de imagens usando Backblaze B2 e Cloudflare

Nos EUA, é comum ver situações assim, em que questões negativas são expostas publicamente com materiais de apoio, junto com o anúncio de posições vendidas.

[GN⁺]

Comentários do Hacker News

• A confiança na capacidade de recuperação da Backblaze não foi abalada. Mas fiquei surpreso ao ver que o novo CFO, Marc Suidan, veio da Beachbody
• Segundo a matéria, os clientes estão migrando para a Wasabi, mas a Wasabi parece ser apenas armazenamento simples. A vantagem da Backblaze está em uma boa solução cliente que lida com backup automático
  • O upsell do histórico de backup também é útil para pessoas com um padrão de viagens em que a internet é instável
• Dá para implementar recursos parecidos usando ferramentas open source, mas montar o próprio backup dá tanta insegurança quanto criar a própria criptografia
• Fico me perguntando se a Wasabi tem alguma solução cliente que eu deixei passar
• Como cliente, estou pensando se devo me preocupar. Gosto da Backblaze como serviço de backup barato
• Depois que o fundador da Hindenburg Research saiu, fico pensando se a Morpheus é a sucessora deles. O site é muito parecido e o timing bate. Eu gostava de ler as pesquisas da Hindenburg
• Budman afirmou que queria evitar market timing, mas, vendo que as ações da Backblaze caíram 26% após o anúncio, parece que ele acertou o timing quase perfeitamente. Isso parece insider trading
• Estou muito satisfeito com o armazenamento B2. É fácil de usar, funciona bem e tem um preço razoável. Estou usando como destino de backup para vários NAS Synology. Espero que a empresa continue operando
• Fico em dúvida se a Wasabi é uma marca mais conhecida do que a Backblaze no segmento de armazenamento
• O produto B2, similar ao S3, era instável demais, então migrei para a Wasabi. Se isso for verdade, é uma lista bem surpreendente
• A Morpheus Research deveria investigar a Fastly na próxima
• Se a Backblaze encerrar as atividades, de onde vamos tirar estatísticas de discos rígidos? ;D