Isso em si não tem grande impacto. O fato de esse acordo ter expirado não significa que, de repente, todo mundo vai começar a negociar petróleo em yuan de forma frenética
Ao longo das próximas décadas, pode até haver algum grau de desdolarização acontecendo lentamente, mas isso não vai ocorrer da noite para o dia, e o fim desse acordo também não é o principal motor desse processo. O congelamento dos ativos soberanos da Rússia foi um evento muito maior nesse sentido, por ter reduzido a confiança no sistema financeiro ocidental
Potências emergentes como China e Índia também possuem grandes volumes de ativos atrelados ao dólar, tanto no Estado quanto no setor privado, então têm interesse em manter o dólar estável. Podem tentar reduzir um pouco a exposição, mas sabem que, se despejarem títulos do Tesouro americano no mercado, vão provocar um prejuízo enorme para si mesmas
Provavelmente os próximos 20 anos vão seguir de forma parecida com o presente, e nesse meio-tempo os EUA podem ter a chance de se reindustrializar enquanto o dólar enfraquece gradualmente
E há outro segredo do dólar aqui. Ninguém mais quer ter a moeda de reserva mundial. Ela pode tornar os ricos absurdamente mais ricos e permitir consumo excessivo sustentado por importações, mas inevitavelmente enfraquece a base industrial
Acordos assim, no fim das contas, são apenas acordos
O dólar foi moeda de reserva por tanto tempo não só porque os EUA promoveram fortemente a liberalização e o comércio global, mas, mais importante ainda, porque, apesar de vários conflitos, a moeda americana permaneceu consistente e estável ao longo de décadas. Quem prioriza estabilidade continua querendo guardar valor em uma moeda entediante de tão previsível
Até agora, os EUA conseguiram atender a essa demanda porque mantiveram praticamente a mesma forma de governo de maneira previsível por quase 250 anos
Isso não quer dizer que a moeda de reserva global nunca mude com o tempo, mas, se mudar, será porque algum outro país ou bloco construiu ao longo de décadas a mesma reputação de ser igualmente entediante e estável. Quando isso acontecer, o mundo provavelmente já terá mudado muito
No fim, o dólar americano durou tanto porque havia muita instabilidade no resto do mundo. Guerras mundiais, mudanças de regime, formação e dissolução de uniões de países, coisas assim. Os EUA nem sequer mudaram sua composição estadual nos últimos 60 anos
Acho que os próximos 20 a 30 anos vão seguir mais ou menos assim
Está certo dizer que não dá para despejar títulos do Tesouro americano no mercado, mas também não estão comprando muitos títulos novos nem sustentando o mercado de bônus como compradores privados. Por isso me preocupa ver o Fed comprando grandes volumes de títulos de curto prazo
As taxas de juros não vão voltar a zero. Devem cair dos níveis altos de hoje, mas é bem provável que juros positivos permaneçam
A relação dívida/PIB dos EUA saltou muito nos últimos 40 anos: de 30% para 60% nos anos 2000 e agora para 120%. Dado o tamanho da economia americana, isso representa um gasto enorme [1]
Em algum momento, será necessário cortar gastos de programas, aumentar impostos ou então permitir uma inflação elevada para tornar a dívida administrável
A paralisia política em Washington parece quase desenhada para impedir as duas primeiras soluções, então é bem possível que vejamos inflação fora de controle nos próximos 20 a 30 anos
Quando esse momento chegar, será tarde demais para controlar o efeito dominó. Se o dólar deixar de ser uma moeda de reserva forte, os juros sobem, e no fim será preciso dar calote ou receber um resgate e então reestruturar a economia em grande escala. Claro, não existe FMI nem país grande o bastante para resgatar os EUA
A dor seria global, mas ninguém poderia fazer muita coisa
[1] Isso não significa que a própria relação seja necessariamente um problema. Em países da OCDE, números altos podem se sustentar por muito tempo, e o Japão é famoso por ter dívida acima de 250% do PIB. Só que, depois de 30 anos de gestão econômica estranha, até o Japão agora está sendo lentamente empurrado para escolher entre elevar os juros para território positivo ou aceitar a queda do iene, e qualquer um dos caminhos tem custo alto
Numa escala dessas, é difícil separar riqueza e poder. Imagine que a China a) provoque um colapso global no valor dos ativos em títulos do Tesouro americano e b) proponha a clientes preferenciais trocar dívida americana por dívida chinesa
Em vez de assistir ao desaparecimento do valor de suas posições em Treasuries, a maioria dos gestores globais de ativos aceitaria esse acordo
Nesse caso, o yuan poderia virar a principal moeda de reserva da noite para o dia
No papel, isso seria algo muito “caro” para a China, mas qual é o preço da hegemonia financeira global?
Não entendo muito dessa área, mas, para começo de conversa, o yuan é uma moeda inconversível; seria mesmo possível fazer esse tipo de operação?
A Europa preferiria o euro, e o Japão preferiria o iene[1]. Isso é melhor para suas próprias economias
Durante o recente período de inflação nos preços da energia, embora a inflação dos EUA estivesse mais alta que a da UE, por um tempo o câmbio se moveu a favor do dólar em relação ao euro. A explicação mais convincente que vi para esse fenômeno foi o petrodólar. Importadores da UE tiveram de converter grandes quantidades de euros em dólares para comprar petróleo, e, como resultado, o câmbio foi se movendo cada vez mais contra o euro, encarecendo os custos de energia dentro da UE e dando aos EUA uma vantagem competitiva
Por isso, países importadores têm um forte incentivo para negociar petróleo em suas próprias moedas. Isso não fará o dólar perder sua posição dominante no comércio de petróleo da noite para o dia, mas acredito que sua participação no volume negociado vá diminuir gradualmente
[1] Em valor importado de petróleo saudita em 2022, a UE ficou em US$ 25,8 bilhões e o Japão em US$ 39,8 bilhões, o que, somados, quase equivale aos US$ 65 bilhões da China. Esses números, porém, variam bastante de ano para ano. Fonte: https://tradingeconomics.com/european-union/imports/saudi-ar...https://tradingeconomics.com/japan/imports/saudi-arabia/crud...https://tradingeconomics.com/china/imports/saudi-arabia/crud...
Nos últimos dias, influenciadores financeiros e fóruns online fizeram um grande barulho com essa notícia, mas, agora que aconteceu, parece que nada mudou. O preço do petróleo, o dólar americano e os mercados parecem estáveis
Será que isso vai acabar sendo apenas mais um alarme falso? Não sou especialista na área, então queria saber se alguém com conhecimento mais profundo tem alguma visão sobre isso
O Brexit foi um dos maiores eventos de “choque” da história recente, mas no Reino Unido, no curto prazo, na prática quase nada mudou de forma relevante. A pessoa britânica média que não trabalha com importação e exportação provavelmente quase não percebeu nada no dia do Brexit nem no dia seguinte
As mudanças foram lentas, e no longo prazo agora dá para dizer que elas aparecem “nos gráficos”. A recuperação da pandemia foi lenta, a crise do custo de vida se espalhou aos poucos, a produtividade ficou estagnada e o investimento foi baixo. Parte disso pode ser atribuída ao Brexit, parte talvez não, mas, tenha o Brexit desempenhado um papel ou não, esse tipo de mudança aparece lentamente, dentro dos indicadores
Mesmo que isso provoque uma grande mudança, não parece que ela vá aparecer logo no primeiro dia. A Arábia Saudita também não deve ter ficado contando os dias para destruir uma grande ponte com os EUA, então é preciso olhar de novo daqui a 365 dias ou 3650 dias
Esse tipo de evento não pode ser avaliado depois de alguns dias. Os resultados vão ficar mais claros ao longo dos próximos anos
Basta olhar para a crise da pandemia: ainda não entendemos completamente os efeitos produzidos pela resposta de política monetária dos governos
Para os EUA, não deve haver grande mudança no curto ou médio prazo. Isso porque esse acordo dizia respeito à exclusividade de liquidar transações de energia apenas em dólar
Ainda assim, pode abrir caminho para que a Arábia Saudita e a OPEP acelerem a desdolarização e diversifiquem suas reservas cambiais entre rublo, dólar e yuan. Eles já vinham tomando medidas, tendo começado a aceitar yuan há alguns anos
O banco central da Rússia também anunciou hoje que passará a usar o yuan como principal moeda do comércio exterior, no lugar do euro e do dólar. Isso se aproxima de significar que a China pode ter acesso livre a energia, alimentos e talvez até armas e munições, se precisar disso para uma guerra
A Arábia Saudita está na mesma armadilha que a China em relação ao dólar. Ela possui riqueza demais denominada em dólar, então não tem interesse em derrubar deliberadamente o dólar
Pode diversificar de forma racional daqui para frente, mas diversificação está muito longe de uma venda de ativos em dólar no estilo “vender tudo” que seria necessária para prejudicar o valor do dólar
A Nasdaq normalmente é considerada uma fonte bem avaliada e bem informada, então isso está bem confuso agora
Mas este artigo tem erros e omissões visíveis
A Arábia Saudita já negocia petróleo em outras moedas há alguns anos. Então ela já vinha violando seu próprio acordo de proteção?
Ou será que esse acordo nem chegou a ser documentado formalmente desde o início, sendo mais próximo de um acordo de cavalheiros?
Há uma insinuação de que o fim desse acordo significa queda do dólar americano, mas, na verdade, o dólar já vinha caindo há algum tempo e essa queda também não acelerou depois do fim desse “acordo”
Referência: https://news.ycombinator.com/item?id=40674426
Em vez de “a Nasdaq normalmente é bem avaliada”, isso aqui é um artigo da TipRanks distribuído pela Nasdaq. Algo parecido com o que a Fortune fez com a própria marca
Esse tipo de mudança geopolítica não se desenrola em semanas, mas ao longo de anos ou até décadas
Discussões complexas e em múltiplas camadas sobre energia e interesses econômicos entre os países do BRICS e o Ocidente terão papel central na formação dessa transição de longo prazo
O título deveria ser “Expiração do acordo do petrodólar de 50 anos entre Arábia Saudita e Estados Unidos”. De qualquer forma, estou curioso para ver o que acontece depois. Não parece que a Arábia Saudita vá abandonar o dólar da noite para o dia
Ninguém está abandonando o dólar. Mas a Arábia Saudita e a China reduziram bastante recentemente seus investimentos em títulos do Tesouro dos EUA
Também é preciso observar que os juros da dívida americana estão chegando perigosamente perto de toda a receita discricionária do governo dos EUA
Isso me faz lembrar da maldição chinesa de origem incerta: “que você viva em tempos interessantes”
Correção: adicionei o “discricionária” que estava faltando. Foi um erro meu. Um erro simples e honesto, não algo como uma “mentira”
O ponto central é que os EUA agora são o maior produtor de petróleo. Como os EUA usam mais do próprio petróleo e esse dinheiro já não sai tanto do país como antes, a importância do acordo em si diminuiu
O petrodólar não era uma questão de acesso ao petróleo saudita. Mesmo quando os EUA importavam grandes quantidades de petróleo, eles também produziam muito e tinham fontes de abastecimento bastante diversificadas
O objetivo do petrodólar era criar demanda por dólares em enorme escala, mesmo com os EUA tendo um gigantesco déficit comercial. Todo país que quisesse comprar petróleo precisava manter dólares e títulos do Tesouro americano
Isso consolidou o dólar como moeda mundial e, como resultado, permitiu que os EUA financiassem seu déficit orçamentário, e não seu déficit comercial, com juros baixos
Os EUA não conseguem refinar o petróleo que produzem. As refinarias americanas são ajustadas para refinar petróleo bruto saudita, e uma coisa não é igual à outra
Também não dá para simplesmente trocar as refinarias. É necessário um investimento de capital considerável, e esse dinheiro precisa vir de algum lugar
Há 30 anos isso poderia ter sido uma catástrofe, mas a estrutura energética mundial mudou muito
Os EUA e o Canadá produzem muito mais petróleo e gás do que a Arábia Saudita e agora exportam quantidades significativas de energia
Com a China agora entrando em uma fase de retração, a demanda global por gasolina pode estar perto do pico ou talvez já o tenha ultrapassado, e deve seguir forte, mas caindo lentamente, até meados da década de 2030
A Arábia Saudita continuará sendo um país que fornece petróleo barato a seus parceiros comerciais, mas, à medida que o mundo avança para maior eletrificação, ela está sentada sobre uma espécie de ativo perecível
O tamanho e a forma da economia mundial são muito diferentes dos anos 1970. A era de GE, GM, Aramco e Exxon deu lugar a Amazon, Google e NVIDIA. Essas empresas são gigantes globais e continuarão garantindo uma demanda saudável pela moeda americana
Até onde eu sei, não existe um acordo formal de reciclagem do petrodólar entre os EUA e a Arábia Saudita, e também não terminou o entendimento implícito por trás disso. Esse entendimento é que a maior parte dos dólares que fluem para os países produtores de petróleo do Golfo é reinvestida, em nome deles, nas economias dos EUA, do Reino Unido e da Europa, além de instituições como o FMI
Existem muitos telegramas diplomáticos sobre esse conceito dos anos 1970, isto é, a origem da reciclagem do petrodólar. No fundo, trata-se de que os países árabes do Golfo não tinham muitos lugares onde colocar o dinheiro do petróleo, então a maior parte voltou para bancos ocidentais, programas internacionais de crédito, investimentos em imóveis caros e até investimentos como os pelo menos US$ 3,5 bilhões na Uber. Em troca, esses países têm sua segurança garantida pelo poder militar e econômico dos EUA. Para uma história interessante e bem escrita sobre o período em que esse acordo foi implementado, vale ver [1]
No entanto, parece que o Irã sob o xá foi o primeiro grande país de reciclagem de petrodólares, e ele já havia investido US$ 1 bilhão no Reino Unido e mais US$ 1 bilhão na França até 1974. Essa é uma das razões pelas quais a Revolução Iraniana foi um choque tão grande para Washington, e também o pano de fundo para o fato de que, quando Saddam iniciou a guerra no começo dos anos 1980 para tomar os campos de petróleo iranianos, os EUA, o Reino Unido, a França e a Alemanha despejaram suprimentos e empréstimos no regime iraquiano
De qualquer forma, nunca ouvi falar de um acordo oficial relacionado a isso; parece mais algo próximo de algum tipo de entendimento diplomático. Seja real ou inventado, é possível que tenha sido imposto por meio da ameaça de congelar ativos por vários motivos. A questão agora é o que acontece se os países do Golfo quiserem colocar os recursos que possuem em grandes projetos domésticos de infraestrutura. O que acontece se empresas chinesas, que parecem estar à frente dos EUA ou da Europa em energia solar em larga escala e trens de alta velocidade, ficarem com a maioria dos contratos? As tarifas da Uber teriam de subir?
[1] Andrew Scott Cooper, "The Oil Kings: How the U.S., Iran, and Saudi Arabia Changed the Balance of Power in the Middle East"
O fato de algo ser cotado em dólares não significa que seja comprado em dólares
O petróleo vem sendo comprado em todas as moedas do planeta há muito tempo
O sistema de compensação em dólares é mais uma rota de passagem do que um destino. O comprador adquire a mercadoria na moeda que possui, e o vendedor acaba ficando com a moeda que quer manter. Quem participa das operações de câmbio fica com a margem intermediária para que esse casamento aconteça. Caso contrário, a transação nem sequer se concretiza
O vencimento do acordo significa apenas que a Arábia Saudita agora teria a opção de mover os lucros obtidos com o petróleo dos Treasuries americanos para outros lugares, e isso talvez possa afetar muito levemente a curva de juros
Parece que haverá um resultado interessante. O dólar americano era originalmente lastreado em ouro e, depois que Nixon acabou com isso, passou a estar ligado ao petróleo, então, de fato, ainda se podia dizer que continuava lastreado em algo físico
Outras moedas do mundo também estavam, em certa medida, ligadas ao dólar e, portanto, indiretamente ao petróleo. Agora o dólar não é lastreado por nada e, por extensão, outras moedas também não. Nesse sentido, o dólar agora é apenas uma moeda digital
Como o preço do petróleo oscila, o petrodólar é totalmente diferente do padrão-ouro, em que o dólar era atrelado a uma quantidade específica de ouro
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Isso em si não tem grande impacto. O fato de esse acordo ter expirado não significa que, de repente, todo mundo vai começar a negociar petróleo em yuan de forma frenética
Ao longo das próximas décadas, pode até haver algum grau de desdolarização acontecendo lentamente, mas isso não vai ocorrer da noite para o dia, e o fim desse acordo também não é o principal motor desse processo. O congelamento dos ativos soberanos da Rússia foi um evento muito maior nesse sentido, por ter reduzido a confiança no sistema financeiro ocidental
Potências emergentes como China e Índia também possuem grandes volumes de ativos atrelados ao dólar, tanto no Estado quanto no setor privado, então têm interesse em manter o dólar estável. Podem tentar reduzir um pouco a exposição, mas sabem que, se despejarem títulos do Tesouro americano no mercado, vão provocar um prejuízo enorme para si mesmas
Provavelmente os próximos 20 anos vão seguir de forma parecida com o presente, e nesse meio-tempo os EUA podem ter a chance de se reindustrializar enquanto o dólar enfraquece gradualmente
E há outro segredo do dólar aqui. Ninguém mais quer ter a moeda de reserva mundial. Ela pode tornar os ricos absurdamente mais ricos e permitir consumo excessivo sustentado por importações, mas inevitavelmente enfraquece a base industrial
O dólar foi moeda de reserva por tanto tempo não só porque os EUA promoveram fortemente a liberalização e o comércio global, mas, mais importante ainda, porque, apesar de vários conflitos, a moeda americana permaneceu consistente e estável ao longo de décadas. Quem prioriza estabilidade continua querendo guardar valor em uma moeda entediante de tão previsível
Até agora, os EUA conseguiram atender a essa demanda porque mantiveram praticamente a mesma forma de governo de maneira previsível por quase 250 anos
Isso não quer dizer que a moeda de reserva global nunca mude com o tempo, mas, se mudar, será porque algum outro país ou bloco construiu ao longo de décadas a mesma reputação de ser igualmente entediante e estável. Quando isso acontecer, o mundo provavelmente já terá mudado muito
No fim, o dólar americano durou tanto porque havia muita instabilidade no resto do mundo. Guerras mundiais, mudanças de regime, formação e dissolução de uniões de países, coisas assim. Os EUA nem sequer mudaram sua composição estadual nos últimos 60 anos
Está certo dizer que não dá para despejar títulos do Tesouro americano no mercado, mas também não estão comprando muitos títulos novos nem sustentando o mercado de bônus como compradores privados. Por isso me preocupa ver o Fed comprando grandes volumes de títulos de curto prazo
As taxas de juros não vão voltar a zero. Devem cair dos níveis altos de hoje, mas é bem provável que juros positivos permaneçam
A relação dívida/PIB dos EUA saltou muito nos últimos 40 anos: de 30% para 60% nos anos 2000 e agora para 120%. Dado o tamanho da economia americana, isso representa um gasto enorme [1]
Em algum momento, será necessário cortar gastos de programas, aumentar impostos ou então permitir uma inflação elevada para tornar a dívida administrável
A paralisia política em Washington parece quase desenhada para impedir as duas primeiras soluções, então é bem possível que vejamos inflação fora de controle nos próximos 20 a 30 anos
Quando esse momento chegar, será tarde demais para controlar o efeito dominó. Se o dólar deixar de ser uma moeda de reserva forte, os juros sobem, e no fim será preciso dar calote ou receber um resgate e então reestruturar a economia em grande escala. Claro, não existe FMI nem país grande o bastante para resgatar os EUA
A dor seria global, mas ninguém poderia fazer muita coisa
[1] Isso não significa que a própria relação seja necessariamente um problema. Em países da OCDE, números altos podem se sustentar por muito tempo, e o Japão é famoso por ter dívida acima de 250% do PIB. Só que, depois de 30 anos de gestão econômica estranha, até o Japão agora está sendo lentamente empurrado para escolher entre elevar os juros para território positivo ou aceitar a queda do iene, e qualquer um dos caminhos tem custo alto
Em vez de assistir ao desaparecimento do valor de suas posições em Treasuries, a maioria dos gestores globais de ativos aceitaria esse acordo
Nesse caso, o yuan poderia virar a principal moeda de reserva da noite para o dia
No papel, isso seria algo muito “caro” para a China, mas qual é o preço da hegemonia financeira global?
Durante o recente período de inflação nos preços da energia, embora a inflação dos EUA estivesse mais alta que a da UE, por um tempo o câmbio se moveu a favor do dólar em relação ao euro. A explicação mais convincente que vi para esse fenômeno foi o petrodólar. Importadores da UE tiveram de converter grandes quantidades de euros em dólares para comprar petróleo, e, como resultado, o câmbio foi se movendo cada vez mais contra o euro, encarecendo os custos de energia dentro da UE e dando aos EUA uma vantagem competitiva
Por isso, países importadores têm um forte incentivo para negociar petróleo em suas próprias moedas. Isso não fará o dólar perder sua posição dominante no comércio de petróleo da noite para o dia, mas acredito que sua participação no volume negociado vá diminuir gradualmente
[1] Em valor importado de petróleo saudita em 2022, a UE ficou em US$ 25,8 bilhões e o Japão em US$ 39,8 bilhões, o que, somados, quase equivale aos US$ 65 bilhões da China. Esses números, porém, variam bastante de ano para ano. Fonte: https://tradingeconomics.com/european-union/imports/saudi-ar... https://tradingeconomics.com/japan/imports/saudi-arabia/crud... https://tradingeconomics.com/china/imports/saudi-arabia/crud...
Nos últimos dias, influenciadores financeiros e fóruns online fizeram um grande barulho com essa notícia, mas, agora que aconteceu, parece que nada mudou. O preço do petróleo, o dólar americano e os mercados parecem estáveis
Será que isso vai acabar sendo apenas mais um alarme falso? Não sou especialista na área, então queria saber se alguém com conhecimento mais profundo tem alguma visão sobre isso
O Brexit foi um dos maiores eventos de “choque” da história recente, mas no Reino Unido, no curto prazo, na prática quase nada mudou de forma relevante. A pessoa britânica média que não trabalha com importação e exportação provavelmente quase não percebeu nada no dia do Brexit nem no dia seguinte
As mudanças foram lentas, e no longo prazo agora dá para dizer que elas aparecem “nos gráficos”. A recuperação da pandemia foi lenta, a crise do custo de vida se espalhou aos poucos, a produtividade ficou estagnada e o investimento foi baixo. Parte disso pode ser atribuída ao Brexit, parte talvez não, mas, tenha o Brexit desempenhado um papel ou não, esse tipo de mudança aparece lentamente, dentro dos indicadores
Basta olhar para a crise da pandemia: ainda não entendemos completamente os efeitos produzidos pela resposta de política monetária dos governos
Ainda assim, pode abrir caminho para que a Arábia Saudita e a OPEP acelerem a desdolarização e diversifiquem suas reservas cambiais entre rublo, dólar e yuan. Eles já vinham tomando medidas, tendo começado a aceitar yuan há alguns anos
O banco central da Rússia também anunciou hoje que passará a usar o yuan como principal moeda do comércio exterior, no lugar do euro e do dólar. Isso se aproxima de significar que a China pode ter acesso livre a energia, alimentos e talvez até armas e munições, se precisar disso para uma guerra
Pode diversificar de forma racional daqui para frente, mas diversificação está muito longe de uma venda de ativos em dólar no estilo “vender tudo” que seria necessária para prejudicar o valor do dólar
A Nasdaq normalmente é considerada uma fonte bem avaliada e bem informada, então isso está bem confuso agora
Mas este artigo tem erros e omissões visíveis
Referência: https://news.ycombinator.com/item?id=40674426
Esse tipo de mudança geopolítica não se desenrola em semanas, mas ao longo de anos ou até décadas
Discussões complexas e em múltiplas camadas sobre energia e interesses econômicos entre os países do BRICS e o Ocidente terão papel central na formação dessa transição de longo prazo
O título deveria ser “Expiração do acordo do petrodólar de 50 anos entre Arábia Saudita e Estados Unidos”. De qualquer forma, estou curioso para ver o que acontece depois. Não parece que a Arábia Saudita vá abandonar o dólar da noite para o dia
Também é preciso observar que os juros da dívida americana estão chegando perigosamente perto de toda a receita discricionária do governo dos EUA
Isso me faz lembrar da maldição chinesa de origem incerta: “que você viva em tempos interessantes”
Correção: adicionei o “discricionária” que estava faltando. Foi um erro meu. Um erro simples e honesto, não algo como uma “mentira”
O ponto central é que os EUA agora são o maior produtor de petróleo. Como os EUA usam mais do próprio petróleo e esse dinheiro já não sai tanto do país como antes, a importância do acordo em si diminuiu
O objetivo do petrodólar era criar demanda por dólares em enorme escala, mesmo com os EUA tendo um gigantesco déficit comercial. Todo país que quisesse comprar petróleo precisava manter dólares e títulos do Tesouro americano
Isso consolidou o dólar como moeda mundial e, como resultado, permitiu que os EUA financiassem seu déficit orçamentário, e não seu déficit comercial, com juros baixos
Também não dá para simplesmente trocar as refinarias. É necessário um investimento de capital considerável, e esse dinheiro precisa vir de algum lugar
Há 30 anos isso poderia ter sido uma catástrofe, mas a estrutura energética mundial mudou muito
Os EUA e o Canadá produzem muito mais petróleo e gás do que a Arábia Saudita e agora exportam quantidades significativas de energia
Com a China agora entrando em uma fase de retração, a demanda global por gasolina pode estar perto do pico ou talvez já o tenha ultrapassado, e deve seguir forte, mas caindo lentamente, até meados da década de 2030
A Arábia Saudita continuará sendo um país que fornece petróleo barato a seus parceiros comerciais, mas, à medida que o mundo avança para maior eletrificação, ela está sentada sobre uma espécie de ativo perecível
O tamanho e a forma da economia mundial são muito diferentes dos anos 1970. A era de GE, GM, Aramco e Exxon deu lugar a Amazon, Google e NVIDIA. Essas empresas são gigantes globais e continuarão garantindo uma demanda saudável pela moeda americana
Até onde eu sei, não existe um acordo formal de reciclagem do petrodólar entre os EUA e a Arábia Saudita, e também não terminou o entendimento implícito por trás disso. Esse entendimento é que a maior parte dos dólares que fluem para os países produtores de petróleo do Golfo é reinvestida, em nome deles, nas economias dos EUA, do Reino Unido e da Europa, além de instituições como o FMI
Existem muitos telegramas diplomáticos sobre esse conceito dos anos 1970, isto é, a origem da reciclagem do petrodólar. No fundo, trata-se de que os países árabes do Golfo não tinham muitos lugares onde colocar o dinheiro do petróleo, então a maior parte voltou para bancos ocidentais, programas internacionais de crédito, investimentos em imóveis caros e até investimentos como os pelo menos US$ 3,5 bilhões na Uber. Em troca, esses países têm sua segurança garantida pelo poder militar e econômico dos EUA. Para uma história interessante e bem escrita sobre o período em que esse acordo foi implementado, vale ver [1]
No entanto, parece que o Irã sob o xá foi o primeiro grande país de reciclagem de petrodólares, e ele já havia investido US$ 1 bilhão no Reino Unido e mais US$ 1 bilhão na França até 1974. Essa é uma das razões pelas quais a Revolução Iraniana foi um choque tão grande para Washington, e também o pano de fundo para o fato de que, quando Saddam iniciou a guerra no começo dos anos 1980 para tomar os campos de petróleo iranianos, os EUA, o Reino Unido, a França e a Alemanha despejaram suprimentos e empréstimos no regime iraquiano
De qualquer forma, nunca ouvi falar de um acordo oficial relacionado a isso; parece mais algo próximo de algum tipo de entendimento diplomático. Seja real ou inventado, é possível que tenha sido imposto por meio da ameaça de congelar ativos por vários motivos. A questão agora é o que acontece se os países do Golfo quiserem colocar os recursos que possuem em grandes projetos domésticos de infraestrutura. O que acontece se empresas chinesas, que parecem estar à frente dos EUA ou da Europa em energia solar em larga escala e trens de alta velocidade, ficarem com a maioria dos contratos? As tarifas da Uber teriam de subir?
[1] Andrew Scott Cooper, "The Oil Kings: How the U.S., Iran, and Saudi Arabia Changed the Balance of Power in the Middle East"
O petróleo vem sendo comprado em todas as moedas do planeta há muito tempo
O sistema de compensação em dólares é mais uma rota de passagem do que um destino. O comprador adquire a mercadoria na moeda que possui, e o vendedor acaba ficando com a moeda que quer manter. Quem participa das operações de câmbio fica com a margem intermediária para que esse casamento aconteça. Caso contrário, a transação nem sequer se concretiza
O vencimento do acordo significa apenas que a Arábia Saudita agora teria a opção de mover os lucros obtidos com o petróleo dos Treasuries americanos para outros lugares, e isso talvez possa afetar muito levemente a curva de juros
Outras moedas do mundo também estavam, em certa medida, ligadas ao dólar e, portanto, indiretamente ao petróleo. Agora o dólar não é lastreado por nada e, por extensão, outras moedas também não. Nesse sentido, o dólar agora é apenas uma moeda digital