'Spot Bitcoin ETF' oficialmente aprovado pela SEC
(cointelegraph.com)Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprova oficialmente ETFs de Bitcoin à vista
- A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) concedeu aprovação oficial aos ETFs de Bitcoin à vista.
- Com esta aprovação, foi lançado nos EUA o primeiro produto regulado de negociação que permite aos investidores obter exposição direta ao preço do Bitcoin sem precisar comprar o ativo diretamente nem fazer sua própria custódia.
- Os ETFs aprovados dizem respeito aos formulários 19b-4 apresentados por diversas instituições, incluindo ARK 21Shares, Invesco Galaxy, VanEck, WisdomTree, Fidelity, Valkyrie, BlackRock, Grayscale, Bitwise, Hashdex e Franklin Templeton.
Processo de aprovação e reação do mercado
- A aprovação formal ocorreu um dia depois de um anúncio incorreto na conta oficial da SEC no Twitter.
- O documento de aprovação do ETF pôde ser baixado por alguns minutos no site da SEC, mas depois apareceu a mensagem 'Error 404', e ele voltou a ser publicado por outro link.
- O analista de ETFs James Seyffart mencionou que a SEC pode ter divulgado o documento de aprovação sem querer e que o republicaria em breve.
Significado histórico da aprovação
- Esta aprovação ocorre 10 anos depois de Cameron e Tyler Winklevoss tentarem lançar o Winklevoss Bitcoin Trust em 2013.
- A SEC vinha rejeitando continuamente todos os pedidos de ETF de Bitcoin à vista por preocupações com manipulação de mercado e fraude.
- No entanto, após a Grayscale vencer, em agosto de 2023, uma decisão judicial que reverteu a decisão da SEC de rejeitar a conversão do Grayscale Bitcoin Trust em um ETF de Bitcoin à vista, a SEC passou a reavaliar sua posição.
Impacto esperado no mercado
- O setor agora acompanha quando os ETFs começarão a ser negociados.
- Alex Thorn, da Galaxy Research, estima que as entradas em ETFs de Bitcoin à vista possam chegar a US$ 14 bilhões no primeiro ano.
- A VanEck prevê que cerca de US$ 2,4 bilhões entrarão em produtos de Bitcoin à vista no primeiro trimestre de 2024.
Informações relacionadas a taxas
- Para lançar um ETF de Bitcoin à vista, a SEC precisa aprovar tanto os formulários S-1 (ou S-3) quanto os 19b-4 apresentados pelo emissor.
- A BlackRock planeja cobrar uma taxa de 0,2% até que os ativos sob gestão (AUM) atinjam US$ 5 bilhões.
- A Bitwise pretende cobrar 0,24%, enquanto Ark 21Shares e VanEck planejam cobrar 0,25%.
- A Ark 21 Shares pretende isentar todas as taxas nos primeiros 6 meses ou até que o produto alcance US$ 1 bilhão em AUM.
- A Grayscale atualmente tem o produto de ETF de Bitcoin com a taxa mais alta, cobrando 1,5%.
Opinião do GN⁺
- A aprovação deste ETF de Bitcoin à vista representa um marco importante ao oferecer, nos EUA, uma oportunidade de investimento direto em Bitcoin.
- A vitória judicial da Grayscale, que reverteu a posição anterior de rejeição da SEC, sugere uma mudança na postura do órgão regulador em relação às criptomoedas.
- Com esta aprovação, espera-se uma nova entrada de capital no mercado de criptomoedas, o que tende a impactar positivamente o crescimento do setor e sua adoção pelo mercado principal.
1 comentários
Opiniões no Hacker News
Minha previsão é que, dentro de 20 anos, o Bitcoin estará completamente institucionalizado, e o “Bitcoin” detido por investidores ficará totalmente separado do blockchain teórico
Algo parecido aconteceu com ações. Até pouco tempo atrás, ações eram certificados em papel; ao transferir fisicamente o certificado, era possível negociar diretamente entre pessoas e de forma anônima, e os dividendos eram reivindicados cortando cupons com uma tesoura
Se hoje você entrar em uma agência da Charles Schwab com um certificado de ações da Apple Computer de 1977 e pedir para vendê-lo, aquele papel, graças aos desdobramentos de ações, em tese vale mais do que um Bitcoin, mas a agência não vai comprá-lo e vai mandá-lo de volta. O processo para que aquele papel seja reconhecido como ações efetivamente negociáveis no sistema moderno de negociação é separado
Acho que em 2050 o Bitcoin será assim. Se você disser à IA de suporte ao cliente da Coinbase: “tenho Bitcoin real on-chain e quero vender”, ela vai encaminhá-lo ao departamento de compliance, dizendo que a verificação da origem desse Bitcoin original e antigo, não registrado no sistema moderno de custódia, pode levar até 6 meses. Claro, partindo do pressuposto de que essa moeda não tenha histórico de ligação com mixers ou com endereços sob atenção de órgãos de investigação
Essa também é a parte mais atraente dessa classe de ativos. Mesmo que os reguladores dos EUA queiram mudar a forma como criptomoedas são negociadas, precisam convencer participantes do mercado no mundo inteiro a negociar da nova maneira. A barreira pode ser várias ordens de grandeza maior do que eliminar certificados de ações
As pessoas subestimam o quanto de indução acontece no nível institucional, e o fato de as criptomoedas poderem impedir esse tipo de indução é um experimento realmente interessante
Quando um cliente compra 1 Bitcoin no site de uma corretora, a corretora adiciona 1 ao contador de saldo do cliente em seu banco de dados SQL interno. Depois disso, até que o cliente venda o Bitcoin e saque o dinheiro, a corretora tenta usar ou negociar esse dinheiro para gerar lucro
Foi assim que grandes escândalos como a FTX e várias outras catástrofes aconteceram. Isso costuma ser chamado de “banco de reserva fracionária”
Criptomoedas são mais parecidas com moeda do que com ações. Elas são supranacionais, então, se uma jurisdição impõe ônus regulatórios, a atividade simplesmente migra para outro lugar sem que a própria forma de funcionamento do mercado mude. Por isso, para os EUA induzirem mudanças no mercado de criptomoedas é muito mais difícil e exige forte cooperação com outros governos
As alavancas que o governo dos EUA pode exercer sobre criptomoedas são basicamente três: algumas corretoras que operam nos EUA, a demanda de pessoas com contas bancárias nos EUA por converter dinheiro em criptomoedas, e alguma influência de extradição sobre empresas não americanas que tenham clientes nos EUA
Nos últimos 20 anos, o governo dos EUA ampliou sua influência legislativa em questões bancárias para outros países desenvolvidos. O método foi oferecer empréstimos baratos — dinheiro praticamente de graça — a bancos que concordassem com suas regras. Mas isso pode mudar. As transações de eurodólares em Londres aconteceram contra a vontade do governo dos EUA, e algo assim pode acontecer de novo. O ambiente de segurança terá um grande papel na direção dessa mudança
Em um cenário de alcance excessivo dos EUA, eu ficaria de olho na Índia como refúgio para criptomoedas. A Índia é diferente do eixo Rússia-China, onde o Estado de direito é fraco e o Estado pode fazer pessoas desaparecerem à vontade, e também está suficientemente distante do bloco de segurança dos EUA, que usa acordos de segurança como alavanca de influência legislativa. Alguns países da América do Sul também poderiam aproveitar oportunidades semelhantes
Bitcoin não se tornará uma “relíquia antiquada”. Ele continuará sendo o dinheiro mais sólido que a humanidade já viu — e provavelmente verá. Se criarem do nada tokens que não representam Bitcoin, esses tokens perderão valor em relação ao Bitcoin e, como vemos nas moedas fiduciárias, as pessoas voltarão a transferir sua riqueza para Bitcoin
Graças a exchanges descentralizadas como a Bisq, as pessoas sempre poderão obter Bitcoin de verdade
Mas depois que me mudei para outro país, a correspondência da assembleia anual de acionistas foi devolvida à Computershare como RTS, e eles trataram a mim e meu certificado como perdidos e os transferiram ao estado de Delaware. Isso aconteceu em 2015, quando a ação estava por volta de 5 dólares, e depois o governo estadual diligentemente vendeu as ações e manteve o valor da venda como propriedade não reclamada
Mais tarde, quando percebi que tinha o certificado e tentei depositá-lo na etrade, o processo correu bem, mas o certificado foi devolvido pelo motivo de “não é mais válido, transferido ao estado de Delaware”
O triste é que, naquela época, a ação estava por volta de 80 dólares, e hoje está perto de 150 dólares. Ele provavelmente seria válido, mas existirá um caminho para “expirá-lo”
Documento real: https://www.sec.gov/files/rules/sro/nysearca/2024/34-99306.p...
Cópia arquivada caso dê 404: https://twitter.com/coinfabrik/status/1745192170942800341
https://www.sec.gov/news/statement/crenshaw-statement-spot-b...
Em especial, é importante o trecho: “o mercado spot global subjacente aos ETPs de Bitcoin é marcado por fraude e manipulação, é concentrado e carece de supervisão suficiente”
Finalmente surgiu uma forma de contornar as altas taxas de transação
Se as corretoras passarem a deter a maior parte das moedas, a necessidade de registrar muitas transações desde o início diminui, então o problema de escalabilidade também parece que será bastante resolvido
Em um cenário em que a recompensa por bloco continua caindo exponencialmente, se a expectativa de taxas de transação também diminuir, o potencial de longo prazo da mineração também será reduzido
Às vezes, uma solução regulatória de fato corrige problemas técnicos difíceis
Como sistema monetário, o Bitcoin — e, de forma mais ampla, as criptomoedas em geral — ainda é a única maneira de processar remessas internacionais em tempo real e com taxas muito baixas
A parte de as corretoras deterem a maior parte das moedas também é exagerada. As moedas mantidas por corretoras estão na casa de um dígito percentual; para deterem a maior parte, o preço teria de ir para seis ou sete dígitos, ou talvez até quatro dígitos
Não é que os reguladores estejam corrigindo problemas técnicos difíceis; às vezes eles apenas se ajoelham e chegam à festa com 15 anos de atraso. Ainda assim, chegaram antes de 98% dos usuários do HN
Não precisa se preocupar. O 401k que a empresa administra para você vai acabar colocando uma alocação em ETF de Bitcoin por conta própria
Agora eles apenas ganharam acesso e autoridade para criar Bitcoin falso, como “dinheiro”. Qual é a diferença entre Bitcoin recém-emitido e dinheiro?
Os 11 tickers aprovados provavelmente são estes
Bitwise (BITB), ARK Invest/21Shares (ARKB), Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO), iShares Bitcoin Trust (IBIT), VanEck Bitcoin Trust (HODL), Franklin Bitcoin ETF (EZBC), Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC), WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW), Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR), Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
Parece que a maioria dos produtos antigos está listada na Alemanha e em Paris
O que preocupa é apenas o Bitcoin de papel e a rehipotecação
Há algum material público sobre prova de reservas, isto é, como provar que a entidade que opera o ETF realmente guarda a quantidade de Bitcoin que afirma guardar?
Em ETFs, há arbitragem nos dois sentidos para manter o acompanhamento do preço. Se o ETF for negociado mais caro que o Bitcoin nas exchanges de criptomoedas, o formador de mercado compra Bitcoin na exchange e vende o ETF na bolsa tradicional, estreitando a diferença de preço. Se o ETF for negociado mais barato que o Bitcoin, ele pode comprar o ETF, resgatá-lo por Bitcoin e embolsar a diferença. No fim, a divergência de preço desaparece
A custodiante — por exemplo, a Coinbase, que é a custodiante da maioria desses ETFs — só precisa mostrar os endereços das carteiras de todos os Bitcoins que possui
Se isso der errado, o ETF for hackeado e perder BTC, existe alguma garantia de que os ativos de outros ETFs estejam seguros?
Por exemplo, se o ETF de BTC da BlackRock causar um problema e acabar tendo de arcar com bilhões de dólares em responsabilidade, minha participação no iShares NASDAQ 100 ETF está segura?
Quero ter certeza de que, ao manter um ETF de ações, não estou exposto ao mundo das criptomoedas. Se houver qualquer cenário em que eu possa ser responsabilizado quando alguma bobagem relacionada a cripto der errado, pretendo simplesmente vender e manter só ações individuais. Agradeço se alguém puder esclarecer isso
Produtos de altíssima liquidez, como o NASDAQ 100, são operados com replicação física de 100%, e os ativos ficam sob custódia de uma instituição custodiante. Mesmo que outro ETF administrado pela mesma gestora entre em colapso, isso não afeta os direitos que os acionistas de outro ETF têm sobre os ativos que lastreiam o fundo
Não conheço bem a estrutura jurídica usada em ETFs sediados nos EUA, mas imagino que a situação seja a mesma. Antes de tomar uma decisão com base nessas informações, você deveria consultar um consultor financeiro
Títulos de BTC provavelmente serão uma pequena parte do valor total da organização que os detém, então, se um erro próprio causar prejuízo aos detentores, imagino que ela terá capacidade de cobrir. Algo assim aconteceu quando níquel foi roubado de armazéns usados como garantia para contratos futuros de níquel
Dito isso, se surgir algum problema externo relacionado a criptomoedas, é muito provável que o preço do BTC caia
Como é claro que você não vai fazer isso, como parte do mundo financeiro você inevitavelmente terá exposição, porque os fundos e instituições que necessariamente fazem parte das suas posições mantêm BTC e outras criptomoedas
A ideia de que BTC é coisa de “maus atores” não cola mais. Todo mundo está exposto. Se você escolher exposição zero mantendo apenas dinheiro em espécie, esse desprezo não é justificado e será uma escolha que dá prejuízo
Alguém precisa conhecer a chave privada, e essa pessoa pode, a qualquer momento, roubar os fundos de forma irreversível. Com sorte haverá multisig envolvendo várias pessoas, mas, como há tanto dinheiro reunido, grupos de hackers patrocinados por Estados vão procurar vulnerabilidades de forma ativa
E, sem as chaves, sem as moedas. Se você consegue anotar 12 palavras, consegue proteger seus próprios fundos
Fico pensando se o Bitcoin ETF pode ser o evento que marca o ápice do Bitcoin
Quando muita gente passa a negociá-lo em uma conta comum da corretora do bairro, o Bitcoin vira apenas um número dentro de uma caixa. É uma criptomoeda sem cripto; por baixo, não há nada
O valor é puramente uma função da demanda especulativa. Antes havia a expectativa de que a demanda “orgânica”, como usos no mundo real — por exemplo, para pagar por coisas — aumentaria, mas isso não se concretizou da forma que esperávamos. Na prática, quantas pessoas usam BTC para isso? Na melhor das hipóteses, ele é usado para comprar outras moedas
É ouro digital, mas parece ter ainda menos utilidade no mundo real do que o ouro. Quando comecei com BTC, 12 anos atrás, a comunidade era muito otimista quanto às possibilidades de uso, especialmente a de substituir transferências bancárias caras ou se tornar uma moeda digital para o dia a dia
A cada ciclo de euforia, essa crença foi enfraquecendo, e ficou mais claro que as pessoas compram principalmente para ficar mais ricas especulando
A época em que o BTC subia 1000 vezes já ficou para trás há muito tempo. Mesmo que 1 BTC chegue a 1 milhão de dólares, isso seria “apenas” uma alta de 21,5 vezes, e significaria uma capitalização de mercado de 21 trilhões de dólares só para o BTC. Isso é metade de todo o valor de mercado do S&P 500. Além disso, ainda haverá várias moedas seguras competindo com o BTC pelo mesmo capital
O ponto é que o BTC continua sendo o rei das criptomoedas, mas vive dentro de um mercado financeiro movido em grande parte por expectativas gigantescas de retorno e especulação. Os mesmos investidores também podem apostar em moedas “inferiores” e ganhar muito mais
Ainda dá para ganhar dinheiro, mas, no fim, tudo se resume a comprar e vender entre vários ciclos de alta e colapso. Já são 15 anos disso
Hipoteticamente, se um Bitcoin ETF for hackeado e a carteira for esvaziada, o que acontece? É diferente de um caso em que o ouro físico de um ETF de ouro é roubado?
Mas tenho a impressão de que, para que essas medidas se tornem obrigatórias, primeiro teria de acontecer um incidente como esse que você mencionou
Ao mesmo tempo, o próprio trust teria sido alvo de crime cibernético, então poderia tentar rastrear os ladrões usando leis do tipo Computer Abuse Act ao redor do mundo
Essas duas coisas acontecem de forma independente
A frase “a aprovação histórica abriu caminho para o primeiro produto negociado em bolsa regulamentado dos EUA que permite aos investidores ter exposição direta ao preço do Bitcoin sem comprar Bitcoin diretamente nem se preocupar com autocustódia. Os investidores comprarão cotas de um ETF que mantém Bitcoin como ativo subjacente” é interessante
Parece que abriu caminho para colocar mais um produto financeiro abstraído em cima de outro produto financeiro abstraído
Se há uma pergunta neste momento, é até qual nível máximo podemos empilhar abstrações financeiras umas sobre as outras
Links relacionados: https://en.wikipedia.org/wiki/Financial_instrument, https://en.wikipedia.org/wiki/Abstraction, https://www.joelonsoftware.com/2002/11/11/the-law-of-leaky-a..., https://en.wikipedia.org/wiki/Abstraction_(linguistics), https://en.wikipedia.org/wiki/Tower_of_Babel, https://www.youtube.com/watch?v=LFrdqQZ8FFc
No HN, a morte das criptomoedas foi escrita infinitas vezes, mas a atividade dos investidores nos últimos 6 meses é muito mais otimista
Acho que, hoje, os únicos setores quentes de investimento de venture capital no setor de tecnologia são IA e blockchain
Agora, muitas pessoas aqui também acabarão investindo em Bitcoin sem perceber, à medida que seus investimentos em fundos passivos se acumularem. Uma doce vitória contra os no-coiners
A aprovação de um ETF de Bitcoin não faz nada para inovar pagamentos ou finanças, e foi a única notícia positiva sobre cripto que vi nos últimos meses
É bom vir aqui de vez em quando para sentir o clima da tecnologia ou ler textos interessantes, mas, na maioria das áreas de ponta, este fórum está sempre cheio de pessimistas
E ninguém vai investir em criptomoedas por acidente. Esse tipo de ETF será um produto muito de nicho
É pelo mesmo motivo que, por exemplo, o gestor de um fundo de pensão ou de um fundo sindical não pode alocar x% do portfólio em blackjack ou em jogar dados
Criptomoedas ainda têm volatilidade e risco imensos. Mesmo do ponto de vista de hedge, elas tendem a se mover todas na mesma direção, então são um instrumento bem ruim
Reduzir risco em criptomoedas é uma tarefa que exige bastante gestão direta