Nvidia adquire por US$ 20 bilhões empresa que errou a meta de receita em 75%

• A Nvidia pagou US$ 20 bilhões para adquirir a Groq, que reduziu sua projeção de receita em 75%
• A Groq é uma empresa de hardware e software que desenvolve chips dedicados ao processamento de linguagem (LPU), com foco em inferência de IA de alta velocidade e baixo consumo de energia
• Antes da aquisição, a Groq havia garantido um investimento de US$ 1,5 bilhão da Arábia Saudita e US$ 750 milhões em rodada Série D, mas em apenas alguns meses reduziu sua projeção de receita para US$ 500 milhões
• O autor vê o negócio como uma compra por pânico na bolha de IA e analisa que a Nvidia absorveu uma concorrente para reforçar seu monopólio de mercado
• O texto também alerta para a possibilidade de estouro da bolha de IA em 2026, citando como base crise de energia, financiamento por fornecedores, a estrutura deficitária da OpenAI, substituição de trabalhadores e ausência de retorno sobre investimentos em IA

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Visão geral da Groq e da aquisição pela Nvidia

• A Groq, adquirida pela Nvidia, é uma empresa de hardware de aceleração de IA centrada em Language Processing Units (LPU)
  • A LPU é um chip ASIC baseado em SRAM, com uma estrutura de acesso à memória mais rápida que a de GPUs
  • Enquanto a GPU precisa acessar memória externa a cada vez, a LPU armazena os dados necessários internamente, reduzindo a latência
• O principal serviço da Groq é o GroqCloud, no qual o usuário utiliza um serviço de inferência ultrarrápida baseado em nuvem sem precisar comprar os chips diretamente
  • Seus principais diferenciais são resposta rápida, baixo custo e baixo consumo de energia
  • Usa principalmente modelos open source como Llama, Mistral e GPT-OSS

Situação financeira da Groq e mudanças antes e depois da aquisição

• Há um ano, a Groq garantiu US$ 1,5 bilhão em investimento em infraestrutura da Arábia Saudita e US$ 750 milhões em rodada Série D
  • Na época, a empresa foi avaliada em US$ 2 bilhões
• No entanto, quatro meses depois, reduziu sua projeção de receita de US$ 2 bilhões para US$ 500 milhões, uma queda de 75%
  • O autor descreve isso como uma queda rara desde a crise financeira de 2008
• Logo depois, a Nvidia a adquiriu por US$ 20 bilhões
  • Uma oscilação abrupta de valor descrita como “US$ 2 bilhões em fevereiro → US$ 500 milhões em julho → US$ 20 bilhões em dezembro”
  • O autor interpreta isso como uma compra por pânico para manter o monopólio de mercado

Reforço da estrutura monopolista da Nvidia

• A Arábia Saudita redistribuiu os US$ 1,5 bilhão investidos na Groq entre Nvidia e AMD
• Concorrentes como Cerebras e Inflection partiram para cancelamento de IPO ou captação emergencial de recursos
• Google, Microsoft e Amazon estão desenvolvendo seus próprios chips, mas o mercado de hardware de IA está sendo reorganizado em torno da Nvidia
  • A Nvidia continua adquirindo concorrentes para garantir participação de mercado
  • Os US$ 20 bilhões são descritos como “erro de arredondamento” para a Nvidia

Crise de energia e repasse de custos da infraestrutura de IA

• A expansão da infraestrutura de IA foi construída sobre a premissa equivocada de que a eletricidade é barata e abundante
  • Os data centers dos EUA atualmente consomem 4% da eletricidade, com previsão de chegar a 9% em dez anos
• Enquanto data centers lucram com pagamento antecipado de energia e tarifas preferenciais,
  o consumidor comum acaba arcando com aumentos na conta de luz
• Em algumas regiões, o custo da energia subiu 250% em cinco anos, e democratas no Senado estão investigando o tema, embora o resultado seja incerto

O “loop infinito de capital” da Nvidia

• A Nvidia empresta dinheiro a clientes para que comprem seus próprios chips, inflando artificialmente a demanda
  • Exemplo: investimento de US$ 100 bilhões na OpenAI, grande parte do qual retorna como aluguel de chips da Nvidia
  • Também investe em data centers como CoreWeave e Lambda e depois realuga suas próprias GPUs
• Em 2024, registrou US$ 24 bilhões em vendas de chips a partir de US$ 1 bilhão em investimentos
  • O autor descreve isso como “mais influência econômica que o Federal Reserve”
  • Se essa estrutura parar, todo o setor de IA corre o risco de encolher rapidamente

Instabilidade financeira da OpenAI

• A OpenAI mantém prejuízos massivos dentro de sua estrutura sem fins lucrativos
  • Em 2024: US$ 3,7 bilhões de receita e US$ 5 bilhões em gastos
  • Em 2028, são projetados US$ 74 bilhões de perdas anuais
  • Até 2029, as perdas acumuladas chegariam a US$ 143 bilhões, e para atingir o ponto de equilíbrio seriam necessários US$ 200 bilhões de receita anual
• O autor descreve isso como “falida do ponto de vista econômico”

Previsão de estouro da bolha de IA em 2026

• A aquisição da Groq é apresentada como um sinal precursor da bolha de IA
  • A partir do fim de 2025, espera-se uma sequência de queda de valuation e fracasso em captação de recursos
  • Há possibilidade de uma reação em cadeia com aperto de crédito, pressão por reestruturação de dívidas e revisão do guidance de receita da Nvidia

Substituição de trabalhadores e reestruturações

• Grandes empresas estão promovendo demissões em massa sob a justificativa de adoção de IA
  • Amazon: 14.000 pessoas, Microsoft: 15.000, Salesforce: 4.000
  • A Salesforce depois admitiu que “demitiu demais”
• Algumas empresas estão substituindo funcionários por mão de obra com visto H-1B, aproveitando uma estrutura de baixos salários e jornadas longas
• Internamente, o uso de IA está sendo empregado como métrica de avaliação de desempenho, reforçando a vigilância sobre empregados

Ausência de retorno sobre investimento em IA

• Segundo estudo do MIT de 2025, 95% das empresas relataram ROI (retorno sobre investimento) de 0% após adotar IA
  • As empresas gastaram US$ 30 bilhões a US$ 40 bilhões na adoção de IA
  • Logo após a divulgação, as ações da Nvidia caíram 3,5%, a Palantir 10% e o Nasdaq 1,2%

Perspectivas futuras

• No início de 2025, espera-se que o mercado entre em uma fase de estagnação ou desvalorização
  • Depois disso, podem vir quedas bruscas de valuation, aperto de liquidez e ajustes mais realistas de receita da Nvidia
• No entanto, a tecnologia de IA em si deve continuar, embora valuations e expectativas excessivas devam entrar em fase de correção
  • Menciona-se a possibilidade de empresas como OpenAI e Anthropic perderem mais da metade de seu valor
  • Após o estouro da bolha, espera-se uma normalização da indústria de tecnologia

[GN⁺]

Comentários do Hacker News

• Um texto alegava que a valorização da Groq caiu 75% em 4 meses, mas na prática as informações da rodada de investimento não batiam com outras fontes
  Por exemplo, na rodada Series E a Groq foi avaliada em US$ 6,9 bilhões, o que não foi mencionado no texto
  • Obrigado por apontar isso. Corrigi essa parte e adicionei uma nota de rodapé
    Os US$ 500 milhões não eram a valorização, e sim a projeção de receita.
    A avaliação de US$ 6,9 bilhões está correta e pode ser confirmada pela matéria da PR Newswire e pela reportagem da Reuters
• Não entendi muito bem a lógica central do texto. O autor parece ter confundido valorização da empresa com projeção de receita
  A projeção de receita foi revisada para baixo, mas a valorização não.
  A crítica de que a empresa não roda modelos proprietários faz sentido, mas isso não invalida o encaixe estratégico com a Nvidia
  • Se apresentaram aos investidores uma projeção de receita exageradamente otimista, isso pode até ser visto como fraude
    Claro, seria difícil de provar, mas se isso foi explicado em privado aos investidores talvez esteja tudo bem
• Hoje em dia, startups operam basicamente como um departamento de P&D de grandes empresas
  Texto relacionado: Startups are just Big Tech R&D now
  • Essa estrutura não é novidade. A Cisco já era famosa nos anos 90 por sua estratégia contínua de aquisições, e muitos dos principais produtos do Google também vieram de aquisições (Android, YouTube, Firebase etc.)
    Já a Microsoft tem vários casos de fracasso pós-aquisição (Skype, Nokia etc.). Só deu certo quando deixou autonomia, como com LinkedIn e GitHub
  • Não entendo a expressão “baixo risco”. Se a chance de uma startup fracassar é de 99%, como isso pode ser baixo risco?
  • A indústria farmacêutica também funciona assim há muito tempo
  • Pela minha experiência trabalhando em várias startups, concordo totalmente com isso
• A Groq é uma empresa privada, então não tem obrigação legal de fazer divulgação pública
  Em fevereiro, a projeção de receita caiu de US$ 2 bilhões para US$ 500 milhões em julho, mas na rodada de investimento de setembro a valorização da empresa subiu de US$ 2,8 bilhões para US$ 6,9 bilhões
  A receita também aumentou de US$ 90 milhões para US$ 500 milhões, e a empresa garantiu US$ 1,5 bilhão de investimento da Arábia Saudita
  Por isso, acho difícil ver isso como simples AI hype
  Fonte: matéria da Reuters
• A Groq era uma ótima empresa, mas a Nvidia está sufocando a inovação
  Não entendo por que os órgãos reguladores do mercado permitem esse tipo de coisa
  • A FTC pediu um orçamento de US$ 535 milhões para o FY2025, mas acabou sofrendo um corte de 11%
    O quadro de pessoal caiu de 1.315 para 1.221 pessoas, com previsão de redução para algo em torno de 1.100
    Se quiser entender por que os reguladores foram enfraquecidos, vale ver o vídeo da audiência de supervisão
  • No fim das contas, isso acontece por causa de uma estrutura de governo corrupta.
    Ou melhor, talvez o certo não seja chamar de corrupção, e sim de “taxa de consultoria” e “compra de ações na hora certa”
  • O governo dos EUA é, na prática, comprável com dinheiro
    As empresas sabem que essa fase não vai durar para sempre, então tratam este momento como uma oportunidade para executar agressivamente estratégias de fuga antitruste
  • Todo mundo critica só o monopólio da Nvidia, mas o monopólio de informação do Google também continua sendo um problema
    Fico me perguntando por que o domínio em Android, Chrome e busca não é regulado
  • A resposta é simples: basta olhar a lista de investidores da Groq
    Segundo a matéria da CNBC, a rodada mais recente contou com Blackrock, Samsung, Cisco, Altimeter e a 1789 Capital, da qual Donald Trump Jr. é sócio
    É só ver quem tem a participação minoritária estratégica
• Havia uma frase dizendo que “US$ 1,5 bilhão, quando visualizado, seria uma pilha de dinheiro da altura de um prédio de 5 andares”, e acho que isso não era necessário
  • A conta parece estranha. Se um maço de notas de US$ 100 tem 0,5 polegada, então US$ 1,5 bilhão daria algo como a altura de um prédio de 347 andares
    Provavelmente erraram na conversão de unidade
  • Eu, na verdade, achei essa visualização bem divertida
• Acho que a Nvidia comprou a Groq não tanto pelo desempenho real da empresa, mas para manter viva a tendência de AI
  Porque esse tipo de aquisição ajuda a sustentar a cotação das ações da Nvidia
  • Se isso for verdade, o mercado como um todo já deveria saber disso, então por que ainda reagiria?
    Se fosse apenas uma “aquisição para hype”, não acho que o mercado seria tão facilmente enganado
• O texto era bom no geral, mas a parte que culpava a falha do us-east-1 pelos cortes de pessoal me pareceu imprecisa
  • Obrigado por ler. A causa da falha pode ter sido simplesmente falta de pessoal, ou não.
    Reconheço que foi uma interpretação com uma mistura de opinião
  • Ficou com muita cara de conclusão pré-definida e depois encaixada à força
  • Isso parece um caso clássico do efeito Gell-Mann Amnesia
• O texto mencionava SRAM, e para quem não conhece bem o assunto este material pode ajudar
  PDF sobre arquitetura de memória de CPU
  • Foi um conceito que conheci pela primeira vez ao escrever o texto, achei interessante. Obrigado por compartilhar
• A) A Nvidia tem valor de mercado de US$ 4,64 trilhões, então fico me perguntando se uma aquisição de US$ 20 bilhões é realmente tão grande
  Link relacionado
  B) As informações que o OP conhece são informações que os especialistas na due diligence também conhecem
  Se eles tomaram essa decisão vendo dados internos, é natural que haja motivos que nós não conhecemos