A aula de Stanford sobre "Finanças pessoais para engenheiros"

xguru · 2023-06-19T11:16:02+09:00

Total de 10 aulas. O material do curso é tão bom que fiz um resumo traduzido CS 007: Personal Finance for Engineers Por que finanças pessoais são importantes? Não há lugares que ensinem isso direito no currículo educacional Não é tecnicamente difícil, mas a relação sinal-ruído (SNR) é péssima Tem um impacto enorme na vida e afeta todo mundo Por que engenheiros? Se compararmos um "jogador aposentado da NFL" e um "engenheiro recém-formado contratado pelo Facebook", ambos começando aos 23 anos... Real Questions, Real Data A maioria dos adultos se sente desconfortável em falar sobre decisões financeiras com amigos/colegas Dados ruins levam a decisões ruins Esta aula será baseada em dados reais sempre que possível #1 Introduction Como você define riqueza/sucesso? Quanto você sabe sobre o patrimônio dos seus pais? Você já comprou ações, ETFs ou fundos mútuos? Você já pagou impostos por conta própria? Você tem empréstimos estudantis para quitar? Quanto do seu salário você está poupando? Que porcentagem dos americanos tem 500 mil won ($400) disponíveis para uma emergência? Quanto você acha que é a renda mediana nos EUA? Que decisões financeiras você gostaria de abordar? #2 Behavioral Finance Levanta a mão quem acha que é racional em relação ao dinheiro? Você não é nada racional (Not Rational) Anchoring, mental accounting, vieses de confirmação e de excesso de confiança retrospectiva, falácia do apostador... Por que Behavioral Economics? Heuristics, Framing, Market Inefficiencies Tudo bem não ser racional Porque seres humanos são previsivelmente irracionais (Predictably Irrational) #3 Getting Paid Compensation (remuneração) - Entender como as pessoas recebem dinheiro Attract: atrair talentos para a empresa oferecendo recompensa por capacidade com salários competitivos baseados no mercado Motivate: motivar funcionários com recompensas por desempenho alinhadas à estratégia e aos objetivos da empresa Retain: reter funcionários na empresa ao compensá-los de forma justa de acordo com sua contribuição Compensation faz parte da cultura, mas é extremamente importante Salário-base, bônus de relocação e de contratação, bônus anual, remuneração em ações, benefícios financeiros, perks Equity O que são ações? Empresa listada / empresa privada Stock options Restricted Stock (RSU) Stock options vs. RSU Avaliando 4 ofertas (comparação baseada em dados reais) Titantech empresa listada: Netflix, Amazon, Facebook, Apple, Google etc. Unicorntech empresa privada: startups de tecnologia que viraram unicórnios (500+ funcionários, valor acima de 1 trilhão de won) Nextbigthing empresa privada: startups da próxima geração (30 pessoas, Series A, valuation em torno de $60M) Toobigtofail empresa financeira: empresas financeiras com mais de 100 mil funcionários e valor de mercado acima de 200 trilhões de won Dinheiro não é a única coisa importante Upside e downside das ações Title vs. Compensation vs. Quality "Negociação" é realmente importante O mercado é racional, mas as abordagens variam de empresa para empresa Algumas empresas gostam de negociar, outras não. Aborde isso com educação, mas com firmeza Boas empresas tentam oferecer remuneração justa, mas startups podem variar muito. Conheça os dados de mercado Se for para uma empresa privada, em geral vale a pena apostar nas ações #4 Poupança e orçamento (Savings & Budgets) Receita e despesas Não compre coisas que você não pode pagar Gaste menos do que você ganha! Esse é o segredo definitivo do sucesso financeiro pessoal Isso é importante em praticamente qualquer nível de renda e patrimônio Não existe dinheiro que não possa ser gasto. Há uma razão para milionários irem à falência É fácil de medir, mas poucas pessoas fazem isso Por que é difícil? Nem todos os gastos acontecem no mesmo período de tempo da renda Por exemplo, você recebe quinzenalmente, mas tem despesas mensais/anuais Nem todos os gastos são previsíveis O Endowment Effect (efeito dotação, a tendência de atribuir mais valor ao que você possui) pode ter efeito reverso Se você define um orçamento de $300 por mês para roupas, isso pode virar uma licença para gastar mais do que o necessário Cartões de crédito facilitam gastar demais A renda varia, mas o estilo de vida e os custos são fixos. Ganhar muito dinheiro em pouco tempo torna isso especialmente difícil (cinema, esportes, Vale do Silício etc.) Impostos são realmente complicados Taxa de poupança: quanto você deve poupar? Metas geralmente recomendadas são 10% e 15% (10% meio sem motivo específico, 15% com base em suposições derivadas de dados acumulados) A resposta real é: "todo percentual importa" Reduza os custos do seu estilo de vida Aumente o montante de capital para atingir seus objetivos A estrutura de compensation afeta a taxa de poupança Se você receber um bônus de 10% e não gastar, sua taxa de poupança aumenta Infelizmente, muita gente "gasta mais do que o bônus que vai receber" antes mesmo de recebê-lo Também existem formas sistêmicas de aumentar a poupança (401k, Forced Savings, HSA) Hipoteca como forma de poupança forçada Benefícios da automação Pague a si mesmo primeiro Faça um orçamento, calcule quanto vai poupar e automatize as transferências/retiradas. Como se fosse imposto Inscrição com opt-out no 401(k) é muito mais eficaz do que opt-in Aumentar automaticamente o 401(k) é muito mais eficaz do que opt-in Quando o salário subir, aumente a poupança na mesma porcentagem. Dá para elevar a taxa de poupança ao longo do tempo Dinheiro que você não vê tem menos chance de ser gasto Fazer orçamento (Budgeting): para onde vai o seu dinheiro O que é um budget Histórico de gastos por categoria Se sua situação está estável, tirar a média dos gastos dos últimos 3 meses pode gerar um orçamento surpreendentemente preciso Não se esqueça dos custos anuais Fundo de emergência é para gastos realmente anormais: não para exagerar comprando presentes nas festas, por exemplo Acompanhar gastos Ideal/Empirical Há uma grande diferença entre os gastos reais por categoria e os gastos necessários Comparar com colegas/amigos também é bom, mas é preciso considerar o contexto Compare periodicamente os resultados de Ideal vs. Empirical O principal indicador de um orçamento é se ele é realista Needs / Wants / Savings & Debt O livro "All Your Worth" recomenda 50 / 30 / 20, mas isso pode não servir para você Você também consegue Pessoas que ganham menos do que você também poupam Pessoas que ganham mais do que você às vezes vão à falência Cuidado com justificativas emocionais: "eu ganhei isso" "eu mereço isso" "por que eu não?" Já foi comprovado que só o fato de fazer um orçamento faz as pessoas reduzirem seus gastos Não se assuste se passar do orçamento. Coloque uma margem ao estimar a renda e distribuir os gastos Demonstrativo de resultados (Income Statement): juntando tudo O que é um demonstrativo de resultados Uma demonstração financeira que reporta o desempenho financeiro de uma empresa em um determinado período contábil Um demonstrativo pessoal de resultados revisa renda/gastos/poupança ao longo de um período #5 Ativos, passivos e patrimônio líquido (Assets, Liabilities & Net Worth) Liquidez (Liquidity): acessar recursos quando necessário O que é liquidez Quão rapidamente o dinheiro fica disponível quando você precisa de caixa Liquidez de mercado (Market Liquidity) é o grau em que ativos podem ser comprados e vendidos de forma estável no mercado Liquidez contábil (Accounting Liquidity) mede o grau em que uma pessoa ou empresa pode cumprir facilmente suas obrigações financeiras com seus ativos líquidos disponíveis Não subestime o valor da liquidez. Liquidez importa Por que a liquidez é importante Quando você precisa pagar uma despesa, a única coisa que realmente importa é a liquidez Liquidez é o poder de aproveitar oportunidades de investimento Liquidez e rentabilidade Em geral, liquidez é inversamente proporcional à rentabilidade Ex.) dinheiro em caixa tem liquidez muito alta. Fundos de private equity têm liquidez muito baixa Segurança ≠ liquidez: um CD de 5 anos é muito seguro, mas tem baixa liquidez. Ações da Tesla são líquidas, mas voláteis Fundo de emergência (Emergency Funds): um colchão financeiro para proteger seus objetivos Que porcentagem dos americanos tem mais de US$ 400 em dinheiro para uma emergência? Uma estatística frequentemente citada de forma incorreta O Federal Reserve dos EUA informou que, em 2022, 32% dos americanos não tinham uma reserva em dinheiro de US$ 400 para emergências Segundo a pesquisa real, 11% disseram que não conseguiriam lidar com uma emergência nem por outros meios Liquidez significa conseguir acessar dinheiro quando precisar Não subestime o valor da liquidez. Liquidez é importante Por que um fundo de emergência é necessário Um meio prático para quando você precisar de liquidez Um exemplo de "contabilidade mental" (Mental Accounting) usada para a saúde financeira O objetivo é proteger ativos/planos de longo prazo contra necessidades inesperadas de curto prazo Qual deve ser o tamanho do fundo de emergência? A recomendação padrão é ter pelo menos 3 meses de despesas de vida em dinheiro ou equivalentes de caixa Calculado com base no impacto do desemprego Nos EUA, em média, leva cerca de 3 a 6 meses para encontrar um emprego com salário equivalente Em períodos de recessão, esse tempo aumenta dependendo do nível de experiência Erros comuns sobre fundo de emergência Não foque no retorno do investimento nem no custo de oportunidade Pense nele não como um ativo, mas como um colchão ou seguro Deve ser a primeira reserva a ser formada e, se usada, a primeira a ser recomposta Não use para coisas impulsivas. É para emergências Ativos e passivos O que é um ativo? Qualquer recurso que tenha valor econômico Ativos financeiros são investimentos em dinheiro, títulos, ações etc. Ativos reais são investimentos em imóveis, colecionáveis, commodities etc. Vários tipos de ativos Líquidos vs. ilíquidos Financeiros vs. reais De valorização (Appreciating) vs. de depreciação (Depreciating) Ativos tangíveis vs. intangíveis Dívidas que têm com você E o capital humano (Human Capital)? É fácil argumentar que suas habilidades e capacidades são seu maior ativo Não ignore os 'ativos intangíveis'. Às vezes, eles podem ser o melhor investimento Lembre-se de que o capital humano varia muito em liquidez O que é um passivo? Em geral, significa uma obrigação financeira, como uma dívida O passivo pessoal mais comum é o empréstimo (Loan) Tipos comuns: hipoteca (Mortgage), financiamento de carro, empréstimo estudantil, cartão de crédito, obrigações tributárias Vários tipos de passivos Curto prazo vs. longo prazo Garantido (Secured) vs. sem garantia (Unsecured) Obrigações tributárias Pontuação de crédito (nos EUA) As instituições financeiras reportam às 3 principais agências centrais de crédito quando você solicita um empréstimo, obtém um empréstimo ou faz pagamentos Construir uma boa pontuação de crédito é essencial para se qualificar para a maioria dos empréstimos. Como ela também é usada para verificação de identidade, pode afetar outros serviços Fatores que afetam a pontuação de crédito: tempo de histórico de crédito, pagamentos em dia, proporção do limite utilizado, novos pedidos de crédito, falência Dívida é algo ruim? Modigliani-Miller Irrelevance Theory (teorema de Modigliani-Miller) O valor de mercado é determinado pela capacidade de geração de retorno e pelo risco dos ativos subjacentes, e não pela forma de financiamento Assume-se ausência de impostos, custos de transação e custos de falência Trade-off da alavancagem. Existe uma estrutura ótima de capital Deve quitar todas as dívidas? Mais dívida = mais risco Nem toda dívida é igual Em dívidas, especialmente as de juros altos, os juros compostos não são seus amigos Algumas dívidas são subsidiadas (hipoteca, empréstimo estudantil) Pagar dívidas pode ser emocionalmente satisfatório, mas financeiramente irracional Quitar dívidas pode melhorar sua taxa de poupança ao longo do tempo Balanço patrimonial: entendendo o patrimônio líquido O que é patrimônio líquido? ativos - passivos patrimônio líquido total inclui todos os ativos patrimônio líquido líquido exclui ativos ilíquidos e a residência principal (e os passivos relacionados) Não confundir com fluxo de caixa. É outra coisa O que é um balanço patrimonial? Demonstrativo financeiro que resume os ativos, passivos e o patrimônio de uma empresa Ativos (Assets) = Passivos (Liabilities) + Patrimônio (Equity) Índices comuns: índice de caixa, índice seco (Quick ratio), dívida sobre patrimônio, giro de ativos, ROA (retorno sobre ativos) Criando um balanço patrimonial pessoal #6 Tudo sobre dívida (All about Debt) Juros compostos (Compounding): bons para poupar, ruins para dívidas A magia dos juros compostos Dizem que Einstein afirmou que "os juros compostos são a força mais poderosa do universo" (há a história de que ele respondeu isso quando jornalistas perguntaram qual era a maior invenção da humanidade ao receber o Nobel) Juros compostos são o núcleo de quase todo planejamento financeiro de longo prazo Exponencial é ruim para custo de algoritmos, mas bom para retorno de poupança O problema é que, especialmente nos primeiros anos, os retornos financeiros parecem ruins O ponto principal é manter a consistência Juros compostos fáceis Regra dos 72 (regra para calcular quanto tempo leva para um valor dobrar. Se você investir 1.000.000 de won com juros compostos de 10% ao ano, levará 7,2 anos, isto é, 72/10, para dobrar) Todo ano POWER(1 + taxa de juros, anos) 20 anos a 4% = 2,19x, 20 anos a 8% = 4,66x Cuidado: funciona da mesma forma para dívidas, não só para poupança Taxa percentual anual (Annual Percentage Rate, APR) Uma medida padronizada do custo de um empréstimo ou do retorno esperado de um investimento É necessária porque existem várias estruturas de taxas e juros Não inclui capitalização composta Tende a ser maior que a taxa de juros nominal por causa de taxas ou exigências de pagamento associadas APR = juros simples, APY = juros compostos 1% ao mês é 12% em APR e 12,68% em APY A vantagem de começar cedo Retorno de 8%: em 10 anos 2,16x, em 20 anos 4,66x, em 30 anos 10,06x, em 40 anos 21,72x, em 50 anos 46,9x O efeito dos juros compostos aparece ao longo de períodos longos A função exponencial é não linear. Cada período se baseia no período anterior Na maioria dos modelos de planejamento de aposentadoria, o dinheiro poupado entre os 25 e 35 anos gera mais patrimônio na aposentadoria do que toda a poupança feita entre os 35 e 65 anos Tipos de dívida: empréstimo estudantil, hipoteca, financiamento de carro, cartão de crédito Pontuação de crédito: seu histórico de empréstimos e por que isso importa (As duas seções acima são diferentes da realidade local, então vamos pular) Empréstimos e juros: quanto você precisa pagar? Amortização (Amortization) Processo de reduzir periodicamente o valor de um empréstimo em quantias fixas Em planilhas, existem as funções PMT(), PPMT() e IPMT() Pagamento de dívidas: encontrando várias estratégias Os riscos da dívida Falência é, literalmente, o estado de não conseguir pagar suas dívidas. Se você não tiver dívidas, não vai à falência Você jamais encontrará um produto de investimento legal que garanta 8%, muito menos mais de 20% Produtos de crédito pessoal que cobram mais de 20% de juros continuam surgindo sem parar Dívida "ruim" é tóxica, e o melhor retorno é pagar a dívida. Mas o fundo de emergência pode ter prioridade Como pagar dívidas com eficiência? Este processo assume que você pode destinar todo mês mais do que o pagamento mínimo para quitar dívidas Liste os empréstimos que quer quitar, excluindo a hipoteca Simplifique os empréstimos e minimize a taxa de juros por meio de consolidação. Em alguns casos, pode fazer sentido alongar o prazo para liberar caixa Debt Snowball é um termo popularizado. Significa começar quitando primeiro o menor empréstimo. Baseia-se no benefício emocional do pagamento de dívidas Do ponto de vista matemático, o ideal é ordenar os empréstimos pela taxa de juros. Minimize o pagamento de todos os empréstimos e use o excedente para quitar primeiro o mais caro O problema é que o fluxo de caixa não melhora até que o empréstimo seja totalmente quitado Devo quitar todas as minhas dívidas? Mais dívida = mais risco Nem toda dívida é igual Em dívidas, especialmente as de juros altos, os juros compostos não são seus amigos Algumas dívidas são subsidiadas (hipoteca, empréstimo estudantil) Quitar dívidas é emocionalmente satisfatório, mas pode ser financeiramente irracional Quitar dívidas pode melhorar sua taxa de poupança ao longo do tempo #7 Investimento - bons investimentos são entediantes Repetindo mais uma vez os slides sobre "juros compostos" do capítulo anterior. Os juros compostos são importantes nos investimentos Tipos de investimento: ações, títulos, commodities, imóveis Formas gerais de investir Se você reunir 200 anos de dados sobre ouro, ações, títulos, dólar e outros ativos nos quais as pessoas costumam investir, as ações apresentam o maior retorno médio anual no longo prazo, mas também a maior volatilidade Ações/participações (Stocks/Equities) Ações são valores mobiliários que representam participação na propriedade de uma empresa Só nos EUA existem mais de 4 mil ações negociadas publicamente Retorno por valorização do capital e dividendos Crescem junto com a economia ao longo do tempo e se ajustam à inflação Há várias formas de segmentar ações: large caps e small caps, EUA vs. mercados desenvolvidos vs. mercados emergentes, growth vs. value Títulos Instrumentos de dívida que representam parte de um empréstimo Data de vencimento, taxa de juros e preço de mercado são todos importantes. Em geral, cada título é emitido em torno de $1000, mas pode ser negociado a qualquer preço Quanto maior a qualidade de crédito, menor a taxa de juros Retorno por valorização do capital e renda de juros Títulos do Tesouro dos EUA = principal benchmark Há várias formas de segmentar títulos: títulos públicos vs. corporativos, domésticos vs. internacionais Títulos municipais recebem benefícios fiscais especiais Commodities Bens básicos usados no comércio Renováveis: produtos agrícolas, madeira... Não renováveis: ferro, petróleo, ouro... Imóveis Imóveis são a combinação da terra com as estruturas que a ocupam Imóveis para investimento não incluem sua residência principal O retorno é determinado pela renda de aluguel e pela valorização do capital REITs (fundos de investimento imobiliário) recebem benefícios fiscais especiais e são negociados no mercado aberto Diversificação - não recuse um almoço grátis Classe de ativos (Asset Class): volatilidade e correlação Conjunto de títulos com características semelhantes, que se movem de forma parecida no mercado e se baseiam no mesmo arcabouço legal As classes de ativos variam em retorno histórico, mas também em volatilidade Os movimentos de diferentes classes de ativos têm correlações variadas As correlações entre classes de ativos têm aumentado ao longo do tempo, mas ainda são diversas Retorno ajustado ao risco (Risk Adjusted Return) Não importa apenas o retorno absoluto de uma classe de ativos; a volatilidade também importa Bill Sharpe desenvolveu o índice de Sharpe em 1966 e o revisou em 1994 Em finanças, é uma forma de avaliar o desempenho de um investimento ajustando-o pelo risco Em um ativo de investimento ou estratégia de negociação, mede o retorno excedente (ou prêmio de risco) por unidade de desvio, normalmente chamado de risco Teoria Moderna do Portfólio (Modern Portfolio Theory, MPT) Introduzida por Harry Markowitz em 1952, que recebeu o Nobel Ao combinar diferentes perfis de ativos, é possível reduzir o risco do portfólio para um dado retorno esperado Questões tributárias As alíquotas diferem para juros, dividendos e ganhos de capital As classes de ativos diferem em seus retornos históricos Em contas tributáveis, o importante é o retorno ajustado ao risco após impostos O retorno ajustado ao risco antes dos impostos é muito importante em contas com diferimento tributário (401k, IRA), no caso dos EUA Como investir: o que fazer e por quê Conta de corretagem Na maioria dos países, os grandes bancos oferecem serviços de corretagem Nos EUA, uma corretora é uma instituição financeira que oferece contas de investimento e é regulada pela SEC e pela FINRA A maioria dos grandes bancos adquiriu ou criou corretoras Essas contas não são contas bancárias, mas instituições nas quais você pode depositar dinheiro e comprar/vender valores mobiliários Diferentemente de uma conta bancária, você pode perder dinheiro. Os investimentos podem cair e, às vezes, cair por longos períodos Como medir retorno de investimento? Alfa α é definido como retorno excedente em relação ao retorno do mercado Beta β é definido como uma medida da volatilidade em relação a um benchmark de mercado ao longo do tempo Beta igual a 1 significa desempenho e volatilidade esperados do mercado Ambos derivam do Capital Asset Pricing Model (CAPM) O ponto principal é alcançar o melhor retorno ajustado ao risco, descontadas taxas e impostos Tipos de abordagem de investimento A análise fundamentalista escolhe ativos com base no desempenho do negócio e na valuation A análise técnica escolhe ativos com base em padrões de preço Na prática, nenhum dos dois métodos demonstrou de forma confiável e repetível superar o retorno ajustado ao risco do mercado após taxas A análise fundamentalista é muito útil para proprietários e operadores de negócios. Há uma razão para as cartas anuais de Warren Buffett serem famosas A ascensão secular dos fundos de índice O livro "A Random Walk Down Wall Street" teve sua primeira edição publicada em 1973 A Vanguard lançou o primeiro fundo mútuo de índice voltado ao consumidor em 31/12/1975 Os fundos de índice hoje administram cerca de US$ 6 trilhões em ativos e representam a maior parte dos novos aportes em fundos de ações Há uma grande diferença entre fundos de índice baseados em mercado amplo (como VTI) e fundos de índice de nicho, baseados em abordagens alternativas ou em subconjuntos do mercado O investimento baseado em fatores tem fundamentos academicamente confiáveis, mas na prática as taxas altas eram o principal problema Bons investimentos são entediantes (Good investing is Boring) - se não for entediante, você está fazendo errado Bons investimentos são entediantes Ninguém quer ser mediano, mas em investimentos a "média" na verdade é muito melhor do que a média Com fundos de índice simples e baratos, é possível superar a maioria dos fundos mútuos, hedge funds e fundos comparáveis A alocação de ativos explica até 90% das diferenças de desempenho entre gestores A Random Walk Down Wall Street Livro do famoso economista de Princeton Burt Malkiel, com mais de 40 anos A maioria dos profissionais não consegue superar um índice simples ponderado pelo mercado depois das taxas Taxas são fatais. Em outras palavras, o profissional precisa render mais do que o índice pelo valor das taxas Mesmo quando alguém consegue, não repete isso no período seguinte Usar fundos de índice para cada ativo ajuda a manter as taxas baixas O desempenho do investidor pessoa física é pior que o dos profissionais A Dalbar publica todos os anos pesquisas sobre o retorno dos investidores pessoa física nos últimos 20 anos Nos 20 anos de 1992 a 2011, o retorno médio dos investidores em ações ficou 4,32% abaixo do S&P 500 No mesmo período, o retorno total do S&P 500 foi de 7,75%, com reinvestimento de dividendos As maiores causas foram taxas elevadas e erros de market timing Tentar acertar o timing do mercado é terrível O histórico do fluxo de dinheiro para ações mostra o quão ruim foi o desempenho das pessoas Segundo o estudo da Dalbar, uma das principais causas do fraco retorno dos investidores pessoa física foi o market timing É preciso acertar duas vezes (na compra e na venda) Just. Keep. Saving Classes de ativos: os vencedores quase nunca se repetem As classes de ativos variam tanto em retorno histórico quanto em volatilidade Os movimentos de diferentes classes de ativos têm correlações variadas As correlações entre classes de ativos têm aumentado ao longo do tempo, mas ainda são diversas Mantenha a diversificação Rebalanceamento Ao longo do tempo, a alocação de ativos pode variar devido a desempenhos diferentes Métodos eficientes do ponto de vista tributário: reinvestimento inteligente de dividendos, depósitos, retiradas O rebalanceamento baseado em gatilhos só ocorre após um desvio acima de uma certa % da alocação ideal O risco diminui com o tempo, mas isso não significa necessariamente que os retornos melhorem 4 chaves para bons investimentos Continuar poupando Pagar poucas taxas Manter a diversificação Minimizar os impostos Bons investimentos não são uma corrida de velocidade, mas uma maratona "Investir é simples, mas não é fácil" - Warren Buffett #8 Financial Planning & Goals - Planejamento financeiro e metas Planejamento: como definir e alcançar metas financeiras O que é planejamento financeiro? Uma avaliação abrangente da situação financeira atual e futura "O processo de determinar se e como um indivíduo pode alcançar seus objetivos de vida por meio de uma gestão adequada de recursos financeiros" Fluxo de caixa, ativos, retiradas Principais componentes Patrimônio líquido Análise de fluxo de caixa Estratégia de aposentadoria Risco / seguro Estratégia de investimento Estratégia tributária Planejamento patrimonial Por que o planejamento financeiro é necessário? As pessoas tendem a gastar mais do que o necessário quando não têm motivação suficiente para poupar Reward de curto prazo vs. payoff de longo prazo. Leva tempo para acumular patrimônio Quando o planejamento financeiro é explicitamente estabelecido, a chance de sucesso aumenta É muito importante se duas ou mais pessoas estiverem envolvidas (casal/família) O que é um planejador financeiro? Qualquer pessoa pode usar esse termo. É preciso ter muito cuidado Duas certificações são bem conhecidas: CFP (Certified Financial Planner) e CFA (Chartered Financial Analyst) Planejadores financeiros ajudam bastante as pessoas a evitar erros comportamentais. A Vanguard estima esse valor em cerca de 150 bps (1 bp = 0,01%) Casais muitas vezes não se comunicam bem sobre dinheiro. Um planejador financeiro força transparência e planejamento conjunto, e isso é essencial Conflitos de interesse e taxas altas são comuns no setor Nos próximos 10 anos, é muito provável que o setor seja desorganizado por soluções automatizadas, personalizadas e orientadas por dados Por que os planejadores financeiros cobram tanto? Planejadores financeiros normalmente têm uma base pequena de clientes, algo em torno de 50 a 70 pessoas Precisam arcar com altos custos fixos (escritórios caros) e altos custos variáveis (salários e equipe de apoio) Se um planejador financeiro quiser ganhar US$ 100 mil e o negócio tiver US$ 100 mil em custos indiretos, precisará cobrar US$ 4.000 por cliente para empatar A solução deles: elevar o valor mínimo, cobrar taxas altas e receber rebates e comissões por meio de alocação oculta de produtos Tipos de metas: formar uma reserva de emergência, aposentadoria etc. O que são metas financeiras? Qualquer meta que exija necessidades financeiras significativas (ativos/renda) O horizonte de tempo é importante: curto prazo, médio prazo, longo prazo, metas indefinidas e condicionais Exemplos: reserva de emergência, quitar dívidas, comprar carro, comprar casa, abrir um negócio, faculdade, aposentadoria Como prever o valor das economias futuras? Para contas em dinheiro, assume-se a taxa do FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation, a seguradora de depósitos dos EUA) para o período apropriado Para um portfólio diversificado, usam-se retornos históricos ajustados pela inflação A inflação pode ser estimada pela diferença entre os títulos do Tesouro dos EUA e os TIPS (títulos indexados à inflação) (cerca de 2,6% na época do material; 2,13% em junho de 2023) Método simples: assumir uma taxa de juros anual e dividir a taxa mensal por 12, depois projetar mês a mês Método sofisticado: Monte Carlo usa previsões estatísticas para estimar inúmeros resultados potenciais e atribuir probabilidades Meta simples: reserva de emergência Uma das metas de curto prazo mais importantes Prioridades: liquidez e segurança Meta comum: guardar de 3 a 6 meses de despesas em uma conta bancária coberta pelo seguro do FDIC Estimativa simples: valor poupado por mês x número de meses Ex.) Para formar uma reserva de emergência de US$ 12 mil, é preciso poupar US$ 1.000 por mês durante 1 ano Meta mais complexa: casa Censo dos EUA: taxa de propriedade de moradia de 65,4% (3º trimestre de 2021) Dois elementos principais: entrada e exigência de renda (fluxo de caixa) A entrada normalmente é de 20%. Se for US$ 1M, seriam US$ 200 mil, além dos custos de fechamento A relação dívida/renda normalmente usada pelos bancos é de 36% (antes de impostos). Em regiões de alto custo, pode subir para mais de 40% Se houver flexibilidade no cronograma, dá para assumir algum risco de mercado. Caso contrário, mantenha em dinheiro Moradia tem baixa liquidez (é difícil sacar dinheiro) e baixa mobilidade (mudança por causa do trabalho) O desempenho de longo prazo do setor imobiliário é positivo: combinação de retornos acima da inflação com investimento alavancado Meta mais complexa: faculdade É uma meta muito cara. Estima-se que mandar meu filho para Stanford em 2027 custaria US$ 358.942 (com inflação aplicada) Os custos universitários aumentaram mais rápido do que a inflação (1,1% acima da inflação no longo prazo) O horizonte é limitado. Ainda faltam 40 a 50 anos para a aposentadoria; 18 anos não é tanto tempo para o efeito dos juros compostos aparecer O plano de poupança universitária 529 (nos EUA) oferece benefícios fiscais significativos em troca de menos liquidez Um planejamento em camadas para vários filhos recompensa quem começa a poupar cedo Meta complexa: aposentadoria Uma meta extremamente complexa Quatro problemas interligados Projeção de renda por mais de 40 anos: usar a inflação salarial como proxy Substituição de renda por mais de 30 anos: usar a regra dos "4%" como primeira aproximação Eficiência tributária: usar contas com diferimento de impostos Planejamento para várias pessoas: entender o plano de aposentadoria do parceiro e prever os grandes momentos de gasto com filhos. Olhar de forma integrada para a renda e os ativos totais da família Alocação de ativos de longo prazo (portfólio diversificado) Localização dos ativos (em que lugar colocar cada investimento) Contas com diferimento de impostos (401k, IRA, Roth IRA, ...) Cuidado com golpistas de seguro de vida Casais: como o planejamento financeiro muda quando você tem um parceiro Planejar para dois Planejamento financeiro é difícil. É preciso prever o futuro e priorizar escolhas No caso de casais, é muito mais difícil por causa de cronogramas, prioridades e possibilidades diferentes As principais questões incluem comunicação, transparência, relacionamento e valores Problemas relacionados a dinheiro são uma das causas mais comuns de fracasso nos relacionamentos Casais: orçamento e gastos Como duas pessoas administram juntas orçamento/gastos? Método de uma conta: uma conta conjunta, totalmente compartilhada Método de duas contas: contas separadas, com ajuste para pagamento das despesas Método de três contas: duas contas individuais e uma conta conjunta Nenhuma dessas estratégias resolve o problema central, que é comunicação e valores O número mágico de gastos que precisam ser discutidos deve ser combinado entre as duas pessoas Aviso: responsabilidade solidária sobre crédito é um compromisso sério. Não leve isso na brincadeira Casais: poupança e investimento Contas de aposentadoria (401k e IRA) são contas individuais Contas de corretora podem ser individuais ou conjuntas. Remuneração em ações é individual Renda, carreira, horizonte e taxa de poupança variam e tornam tudo mais complexo A qualidade dos benefícios pode variar muito de empresa para empresa (o 401k do Google e o 401k de uma startup) É muito provável que seja necessário revisar isso conforme a situação mudar Seguro de vida: como funciona? Quando faz sentido? Seguro de vida: por que existe? É um Death Insurance A morte gera custos associados Quem tem dependentes precisa de uma forma de sustentá-los após a morte Planos de aposentadoria muitas vezes levam décadas para serem executados. O seguro de vida pode substituir a renda que deixará de ser recebida por causa da morte Distribuir o risco da incerteza traz um benefício econômico fundamental. Saber quando uma pessoa vai morrer foi um dos primeiros casos atuariais em que esse modelo agregou valor O seguro de vida tem alguns benefícios fiscais. O proprietário não é tributado sobre o valor potencial do benefício, e o beneficiário não é tributado ao recebê-lo Seguro de vida: que tipos existem? Seguro de vida temporário: o mais comum. Paga-se um prêmio por um período determinado para garantir o benefício pago ao beneficiário em caso de morte. O valor pago pode ser fixo ou decrescente Seguro de vida vitalício: oferece indenização por morte independentemente da idade. Também é chamado de seguro de vida "permanente" Seguro de vida universal: parecido com o seguro de vida vitalício, mas com mais flexibilidade para alterar o benefício por morte e o valor em dinheiro Seguro de vida variável: o prêmio é fixo, e o benefício por morte pode aumentar conforme o rendimento do valor em dinheiro Todas as combinações que você possa imaginar já foram tentadas. Nos EUA, é uma indústria de US$ 2 trilhões Devido aos altos custos e taxas, além de cláusulas punitivas em caso de rescisão do contrato, seguro de vida não é um bom produto financeiro para investimento de longo prazo. Fique com o seguro de vida temporário Seguro de vida: de quanto você precisa? Considere os custos relacionados à morte Considere dependentes e despesas que exigem renda para serem financiadas. Casa/faculdade/aposentadoria Pense em quanto tempo levaria para acumular ativos suficientes para pagar esses custos Como a probabilidade de morte aumenta com a idade, o custo não é linear. Uma apólice de 30 anos não custa 3 vezes o valor de uma apólice de 10 anos Para os jovens, é muito barato Em geral, é feito quando se planeja casar ou ter filhos #9 Real Estate - Imóveis Por que imóveis são importantes? As pessoas precisam de um lugar para morar É a maior categoria de gasto financeiro para a maioria das famílias nos EUA O processo de compra é complexo e difícil de entender Para muitas pessoas, representa a maior parte do patrimônio líquido Representa uma parcela significativa da riqueza nacional e internacional Comprar imóvel - como e por quê Por que as pessoas compram imóveis? (em vez de alugar) Porque precisam de um lugar para morar As pessoas querem controlar onde vão morar no longo prazo Têm apego emocional à ideia de possuir a própria moradia Acreditam que seja um bom investimento Como os imóveis são comprados e vendidos? (com base nos EUA, então use apenas como referência) Em geral, por intermediação. Nos EUA, 6% do preço de venda costuma ser distribuído aos corretores imobiliários Em maio de 2022, uma casa média levava 31 dias para ser vendida depois de entrar no mercado Há custos significativos tanto para compradores quanto para vendedores Exige due diligence considerável de todas as partes Processo rigidamente regulado Quais são os custos imediatos para o comprador? Custos diretos Entrada - geralmente 20% do custo total de compra. Sem isso, há seguro hipotecário Custos de fechamento - em geral, 2% a 5% para o comprador médio nos EUA Custos implícitos Custo de oportunidade Custo de liquidez Custos contínuos do comprador Imposto sobre a propriedade - varia conforme a região nos EUA, mas costuma ser ~1% do valor do imóvel por ano Seguro residencial - média anual nos EUA de ~US$ 1000 Hipoteca - entre principal e juros, os juros são um custo significativo Custos de manutenção. Muitas vezes chegam facilmente a 1% por ano Alugar imóvel - vantagens e custos Por que as pessoas alugam imóveis (em vez de comprar) Porque precisam de um lugar para morar Buscam flexibilidade de moradia Têm receio emocional de escolher uma residência de longo prazo e assumir um grande compromisso financeiro Não têm os recursos financeiros necessários para comprar A gestão financeira do fluxo de caixa é muito mais simples Possuir ou alugar imóvel - uma das maiores decisões financeiras Grande decisão, emoções fortes Considerações importantes que não são financeiras Os altos custos de transação significam que comprar imóvel é muito arriscado no curto prazo Ficar preso a uma localização pode limitar bastante as oportunidades de carreira Vínculos sociais com a comunidade e com as escolas são importantes Para a maioria das pessoas, imóvel é o maior investimento da vida Algumas pessoas têm convicções políticas fortes sobre alugar/comprar Vantagens financeiras de alugar Liquidez: o capital não fica preso em uma entrada alta, e não há obrigação de amortizações elevadas de principal Flexibilidade de localização: é possível mudar para um novo lugar conforme necessário Diversificação: concentrar a maior parte dos ativos em um único bem pode gerar vários riscos Evitar risco de mercado geográfico: comprar casa no Vale do Silício foi bom nos últimos 50 anos, mas em Detroit não. É difícil prever o futuro Manutenção: a maior parte dos custos associados à propriedade do imóvel recai sobre o proprietário. Não é preciso planejar grandes despesas Mercado competitivo: na maioria dos casos, o aluguel acompanha a inflação salarial. Idealmente, é bom haver concorrência entre locadores em termos de qualidade e preço Vantagens financeiras de possuir Investimento alavancado: a maioria dos investimentos é feita com alavancagem de 5x ou mais, por meio de empréstimos baratos. O retorno vai para o proprietário, não para o banco Benefícios fiscais: juros da hipoteca e imposto sobre a propriedade são dedutíveis. Investimento de longo prazo: em média, os imóveis têm registrado retornos positivos acima da inflação com volatilidade relativamente menor do que outras classes de ativos Gestão financeira: o proprietário pode controlar em que investir no imóvel e a que preço para aumentar o retorno de longo prazo (reforma da cozinha etc.) Renda adicional opcional: na maioria dos casos, há a opção de alugar o imóvel no longo prazo. A renda de aluguel cresce com a inflação Comparação entre alugar vs. possuir Compara alugar/possuir um apartamento de 2 quartos em Mountain View em 2017 (omitido por ser diferente da nossa realidade) Por que imóveis geram riqueza para a maioria das pessoas Forçam a poupança Investimento alavancado Investimento positivo no longo prazo: nos últimos 70 anos, os imóveis tiveram retornos acima da inflação Horizonte longo: a maioria dos investidores mantém investimentos por pouco tempo. Como as pessoas tendem a manter a casa por mais tempo, há mais tempo para que o valor se aprecie Investir em imóveis Imóveis Imóvel é a combinação do terreno com as estruturas que o ocupam Imóvel para investimento exclui sua residência principal O retorno é determinado pela renda de aluguel e pela valorização do capital REITs (fundos de investimento imobiliário) recebem benefícios fiscais especiais e são negociados em mercado aberto Métodos gerais de investimento Observando os dados dos últimos 100 anos, a tendência de preços entre classes de ativos é bastante clara Retorno real é o retorno descontada a inflação, medindo como o valor do dinheiro cai ao longo do tempo (dólar) Ações têm o maior retorno anual no longo prazo, mas também alta volatilidade Mas o preço das moradias nos EUA é o melhor indicador para imóveis? Comparação de dados históricos entre imóveis e outras classes de ativos Ainda há bastante debate na comunidade financeira dependendo do período, da região e do subsetor imobiliário Os retornos consideram tanto a valorização do capital quanto o valor dos aluguéis Segundo um artigo recente (ainda muito debatido), o mercado imobiliário global parece oferecer retornos reais comparáveis aos das ações, com menor volatilidade. Nos EUA, fica abaixo das ações, mas acima de letras e títulos Isso é sustentado pelo fato de que, entre 1970 e 2015, os retornos dos REITs nos EUA foram parecidos com os das ações americanas (embora com menor eficiência tributária do que ações) Lembre-se: a média não explica necessariamente o desempenho de cada investimento individual Imóveis para aluguel: lógica, custos financeiros e benefícios O que são imóveis para aluguel? Qualquer imóvel possuído com o objetivo de gerar renda ao ser alugado a inquilinos Há vários tipos de unidade, de casas unifamiliares a apartamentos, podendo ser imóveis residenciais ou comerciais Informações financeiras sobre imóveis para aluguel Comprar um imóvel para aluguel é semelhante a comprar um imóvel para moradia Os critérios para hipoteca são diferentes, e geralmente a taxa de juros é mais alta O tratamento tributário é parecido com o de uma empresa (depreciação, receita, despesas) Taxa de capitalização (Capitalization Rate) = retorno da renda vs. valor de mercado Cap Rate = renda / valor de mercado Por que as pessoas gostam de imóveis para aluguel? Muitas vezes pensam de forma bastante emocional sobre os benefícios de possuir imóveis para aluguel A maior parte dos custos fixos do imóvel é paga antecipadamente, mas a renda de aluguel aumenta com o tempo acompanhando a inflação No processo de quitar a hipoteca, é possível ficar com um ativo que gera renda ajustada pela inflação Em geral, isso surge de forma orgânica a partir da propriedade de imóveis A maioria das pessoas vivencia diretamente tanto os custos de possuir quanto o processo de alugar Muitas pessoas consideram isso mais transparente e tangível do que ativos/mercados financeiros Também há a vantagem psicológica (e o custo) de possuir o negócio por trás do ativo Problemas dos imóveis para aluguel Tempo: isso é outro emprego. Às vezes é imprevisível e exige um esforço considerável Fluxo de caixa: é fácil fazer um investimento que dê lucro no longo prazo, mas no curto prazo o fluxo de caixa pode ficar negativo Ocupação: vacância é cara e imprevisível Pessoas: gestão contínua do relacionamento com inquilinos, busca de novos inquilinos etc. Questões legais: regras e exigências importantes relacionadas aos direitos dos inquilinos. Despejo pode ser muito difícil e caro Recomendação de filme: Pacific Heights #10 Tópico adicional: escolhas dos alunos Venture capital e private equity O que é private equity? Private equity (PE) é composto por fundos privados e investidores que investem diretamente em empresas de capital fechado ou fazem aquisições (buyouts) de empresas listadas Em sentido estrito, inclui venture capital, mas em geral se refere a fundos que investem em empresas já estabelecidas Foca em investimentos de longo prazo e baixa liquidez Os fundos podem ser usados para comprar ações de investidores anteriores, financiar novo desenvolvimento, aquisições, ampliar capital operacional, obter controle para mudar a gestão e a estrutura da empresa etc. Firmas de private equity normalmente têm vários fundos, com tamanhos e abordagens diferentes Os fundos são estruturados como parcerias entre general partners, que tomam as decisões de investimento, e limited partners, que fornecem o capital O que é venture capital? Venture capital (VC) é um tipo de private equity focado em financiar pequenas startups em estágio inicial com alto potencial de crescimento O financiamento segue um modelo em etapas, no qual mais capital é fornecido à medida que a empresa cresce, reduzindo risco e aumentando valor Está intimamente ligado ao crescimento exponencial das empresas de tecnologia no Vale do Silício nas décadas de 1970 e 1980. Alguns casos de sucesso iniciais incluem DEC e Apple Como venture capitalists ganham dinheiro? As rodadas geralmente são chamadas de pre-seed, seed, A, B, C etc. Eles recebem um tipo especial de ação chamado "preferencial", com direitos e privilégios adicionais, mas mais cara do que a "ordinária" Firmas de venture capital normalmente só recuperam o capital em eventos de liquidez, como IPO ou aquisição Pode levar de 5 a 7 anos para um investimento de venture capital se tornar líquido As 20 maiores firmas de venture capital (entre cerca de 1.000) geram aproximadamente 95% dos lucros do setor Limited partners normalmente esperam um prêmio significativo em relação ao mercado de ações para compensar o risco adicional e a baixa liquidez do venture capital Em um fundo típico de venture capital, 80% do retorno vêm de 20% dos investimentos Portanto, para sequer esperar um retorno de fundo — quanto mais um retorno composto em nível de venture — os vencedores precisam ser enormes. Uma empresa avaliada em US$ 1 bilhão é muito bem-sucedida, mas 20% dela valem apenas US$ 200 milhões. Para devolver um fundo de US$ 1 bilhão, seriam necessárias 5 empresas assim. Para obter retorno de 3x, seriam necessárias 15 Para encontrar investimentos que retornem 10x o capital investido, é preciso estar "non-consensus and right" Derivativos: futuros e opções O que são derivativos? Derivativos são títulos que dependem de um ou mais ativos subjacentes Derivativos podem ser criados por contratos próprios ou padronizados para negociação em bolsa Os derivativos padronizados mais comuns são futuros e opções Futuros e opções são usados com frequência para hedge ou especulação O valor nocional total dos derivativos foi estimado em US$ 1,2 quatrilhão em 2015, mais de 10 vezes o PIB mundial O que são futuros? Futuros são contratos para vender um produto no futuro, em um momento e preço previamente definidos Os casos de uso originais incluem agricultura e transporte A primeira bolsa de futuros foi a Bolsa de Arroz de Dōjima, no Japão do período Edo Futuros são liquidados por meio da entrega do ativo subjacente na data e hora especificadas A clearing house garante que a liquidação do contrato seja cumprida O que são opções? Opções são o direito de comprar ou vender um título até uma data futura Opções europeias só podem ser exercidas na data de vencimento Opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até o vencimento Call option é o direito de compra, put option é o direito de venda Como avaliar o valor das opções? Há vários fatores que afetam o valor de stock options preço atual da ação, valor intrínseco, tempo restante até o vencimento, volatilidade, taxa de juros, dividendos em dinheiro O modelo Black-Scholes para avaliar o valor das opções foi desenvolvido em 1973 Existem outros métodos para calcular o valor dos derivativos, mas "valor justo" muitas vezes se refere ao valor Black-Scholes do derivativo O preço de uma opção é chamado de prêmio, e é expresso em preço por ação mesmo quando a opção é negociada em lotes de 100 unidades

(cs007.blog)

112 pontos por xguru 2023-06-19 | 19 comentários | Compartilhar no WhatsApp

Total de 10 aulas. O material do curso é tão bom que fiz um resumo traduzido

CS 007: Personal Finance for Engineers

Por que finanças pessoais são importantes?
- Não há lugares que ensinem isso direito no currículo educacional
- Não é tecnicamente difícil, mas a relação sinal-ruído (SNR) é péssima
- Tem um impacto enorme na vida e afeta todo mundo
Por que engenheiros?
- Se compararmos um "jogador aposentado da NFL" e um "engenheiro recém-formado contratado pelo Facebook", ambos começando aos 23 anos...
Real Questions, Real Data
- A maioria dos adultos se sente desconfortável em falar sobre decisões financeiras com amigos/colegas
- Dados ruins levam a decisões ruins
- Esta aula será baseada em dados reais sempre que possível

#1 Introduction

Como você define riqueza/sucesso?
Quanto você sabe sobre o patrimônio dos seus pais?
Você já comprou ações, ETFs ou fundos mútuos?
Você já pagou impostos por conta própria?
Você tem empréstimos estudantis para quitar?
Quanto do seu salário você está poupando?
Que porcentagem dos americanos tem 500 mil won ($400) disponíveis para uma emergência?
Quanto você acha que é a renda mediana nos EUA?
Que decisões financeiras você gostaria de abordar?

#2 Behavioral Finance

Levanta a mão quem acha que é racional em relação ao dinheiro?
Você não é nada racional (Not Rational)
- Anchoring, mental accounting, vieses de confirmação e de excesso de confiança retrospectiva, falácia do apostador...
Por que Behavioral Economics?
- Heuristics, Framing, Market Inefficiencies
Tudo bem não ser racional
- Porque seres humanos são previsivelmente irracionais (Predictably Irrational)

#3 Getting Paid

Compensation (remuneração) - Entender como as pessoas recebem dinheiro
- Attract: atrair talentos para a empresa oferecendo recompensa por capacidade com salários competitivos baseados no mercado
- Motivate: motivar funcionários com recompensas por desempenho alinhadas à estratégia e aos objetivos da empresa
- Retain: reter funcionários na empresa ao compensá-los de forma justa de acordo com sua contribuição
- Compensation faz parte da cultura, mas é extremamente importante
- Salário-base, bônus de relocação e de contratação, bônus anual, remuneração em ações, benefícios financeiros, perks
Equity
- O que são ações?
- Empresa listada / empresa privada
- Stock options
- Restricted Stock (RSU)
- Stock options vs. RSU
Avaliando 4 ofertas (comparação baseada em dados reais)
- Titantech empresa listada: Netflix, Amazon, Facebook, Apple, Google etc.
- Unicorntech empresa privada: startups de tecnologia que viraram unicórnios (500+ funcionários, valor acima de 1 trilhão de won)
- Nextbigthing empresa privada: startups da próxima geração (30 pessoas, Series A, valuation em torno de $60M)
- Toobigtofail empresa financeira: empresas financeiras com mais de 100 mil funcionários e valor de mercado acima de 200 trilhões de won
Dinheiro não é a única coisa importante
- Upside e downside das ações
- Title vs. Compensation vs. Quality
"Negociação" é realmente importante
- O mercado é racional, mas as abordagens variam de empresa para empresa
- Algumas empresas gostam de negociar, outras não. Aborde isso com educação, mas com firmeza
- Boas empresas tentam oferecer remuneração justa, mas startups podem variar muito. Conheça os dados de mercado
- Se for para uma empresa privada, em geral vale a pena apostar nas ações

#4 Poupança e orçamento (Savings & Budgets)

Receita e despesas

Não compre coisas que você não pode pagar
Gaste menos do que você ganha!
- Esse é o segredo definitivo do sucesso financeiro pessoal
- Isso é importante em praticamente qualquer nível de renda e patrimônio
- Não existe dinheiro que não possa ser gasto. Há uma razão para milionários irem à falência
- É fácil de medir, mas poucas pessoas fazem isso
Por que é difícil?
- Nem todos os gastos acontecem no mesmo período de tempo da renda
  - Por exemplo, você recebe quinzenalmente, mas tem despesas mensais/anuais
- Nem todos os gastos são previsíveis
- O Endowment Effect (efeito dotação, a tendência de atribuir mais valor ao que você possui) pode ter efeito reverso
  - Se você define um orçamento de $300 por mês para roupas, isso pode virar uma licença para gastar mais do que o necessário
- Cartões de crédito facilitam gastar demais
- A renda varia, mas o estilo de vida e os custos são fixos. Ganhar muito dinheiro em pouco tempo torna isso especialmente difícil (cinema, esportes, Vale do Silício etc.)
- Impostos são realmente complicados
Taxa de poupança: quanto você deve poupar?
- Metas geralmente recomendadas são 10% e 15% (10% meio sem motivo específico, 15% com base em suposições derivadas de dados acumulados)
- A resposta real é: "todo percentual importa"
  - Reduza os custos do seu estilo de vida
  - Aumente o montante de capital para atingir seus objetivos
A estrutura de compensation afeta a taxa de poupança
- Se você receber um bônus de 10% e não gastar, sua taxa de poupança aumenta
- Infelizmente, muita gente "gasta mais do que o bônus que vai receber" antes mesmo de recebê-lo
- Também existem formas sistêmicas de aumentar a poupança (401k, Forced Savings, HSA)
Hipoteca como forma de poupança forçada
Benefícios da automação
- Pague a si mesmo primeiro
- Faça um orçamento, calcule quanto vai poupar e automatize as transferências/retiradas. Como se fosse imposto
- Inscrição com opt-out no 401(k) é muito mais eficaz do que opt-in
- Aumentar automaticamente o 401(k) é muito mais eficaz do que opt-in
- Quando o salário subir, aumente a poupança na mesma porcentagem. Dá para elevar a taxa de poupança ao longo do tempo
- Dinheiro que você não vê tem menos chance de ser gasto

Fazer orçamento (Budgeting): para onde vai o seu dinheiro

O que é um budget
- Histórico de gastos por categoria
- Se sua situação está estável, tirar a média dos gastos dos últimos 3 meses pode gerar um orçamento surpreendentemente preciso
- Não se esqueça dos custos anuais
- Fundo de emergência é para gastos realmente anormais: não para exagerar comprando presentes nas festas, por exemplo
Acompanhar gastos Ideal/Empirical
- Há uma grande diferença entre os gastos reais por categoria e os gastos necessários
- Comparar com colegas/amigos também é bom, mas é preciso considerar o contexto
- Compare periodicamente os resultados de Ideal vs. Empirical
- O principal indicador de um orçamento é se ele é realista
Needs / Wants / Savings & Debt
- O livro "All Your Worth" recomenda 50 / 30 / 20, mas isso pode não servir para você
Você também consegue
- Pessoas que ganham menos do que você também poupam
- Pessoas que ganham mais do que você às vezes vão à falência
- Cuidado com justificativas emocionais: "eu ganhei isso" "eu mereço isso" "por que eu não?"
- Já foi comprovado que só o fato de fazer um orçamento faz as pessoas reduzirem seus gastos
- Não se assuste se passar do orçamento. Coloque uma margem ao estimar a renda e distribuir os gastos
Demonstrativo de resultados (Income Statement): juntando tudo
O que é um demonstrativo de resultados
- Uma demonstração financeira que reporta o desempenho financeiro de uma empresa em um determinado período contábil
- Um demonstrativo pessoal de resultados revisa renda/gastos/poupança ao longo de um período

#5 Ativos, passivos e patrimônio líquido (Assets, Liabilities & Net Worth)

Liquidez (Liquidity): acessar recursos quando necessário

O que é liquidez
- Quão rapidamente o dinheiro fica disponível quando você precisa de caixa
- Liquidez de mercado (Market Liquidity) é o grau em que ativos podem ser comprados e vendidos de forma estável no mercado
- Liquidez contábil (Accounting Liquidity) mede o grau em que uma pessoa ou empresa pode cumprir facilmente suas obrigações financeiras com seus ativos líquidos disponíveis
- Não subestime o valor da liquidez. Liquidez importa
Por que a liquidez é importante
Quando você precisa pagar uma despesa, a única coisa que realmente importa é a liquidez
- Liquidez é o poder de aproveitar oportunidades de investimento
Liquidez e rentabilidade
- Em geral, liquidez é inversamente proporcional à rentabilidade
- Ex.) dinheiro em caixa tem liquidez muito alta. Fundos de private equity têm liquidez muito baixa
- Segurança ≠ liquidez: um CD de 5 anos é muito seguro, mas tem baixa liquidez. Ações da Tesla são líquidas, mas voláteis
Fundo de emergência (Emergency Funds): um colchão financeiro para proteger seus objetivos
Que porcentagem dos americanos tem mais de US$ 400 em dinheiro para uma emergência?
- Uma estatística frequentemente citada de forma incorreta
- O Federal Reserve dos EUA informou que, em 2022, 32% dos americanos não tinham uma reserva em dinheiro de US$ 400 para emergências
- Segundo a pesquisa real, 11% disseram que não conseguiriam lidar com uma emergência nem por outros meios
- Liquidez significa conseguir acessar dinheiro quando precisar
- Não subestime o valor da liquidez. Liquidez é importante
Por que um fundo de emergência é necessário
- Um meio prático para quando você precisar de liquidez
- Um exemplo de "contabilidade mental" (Mental Accounting) usada para a saúde financeira
- O objetivo é proteger ativos/planos de longo prazo contra necessidades inesperadas de curto prazo
Qual deve ser o tamanho do fundo de emergência?
- A recomendação padrão é ter pelo menos 3 meses de despesas de vida em dinheiro ou equivalentes de caixa
- Calculado com base no impacto do desemprego
- Nos EUA, em média, leva cerca de 3 a 6 meses para encontrar um emprego com salário equivalente
- Em períodos de recessão, esse tempo aumenta dependendo do nível de experiência
Erros comuns sobre fundo de emergência
- Não foque no retorno do investimento nem no custo de oportunidade
- Pense nele não como um ativo, mas como um colchão ou seguro
- Deve ser a primeira reserva a ser formada e, se usada, a primeira a ser recomposta
- Não use para coisas impulsivas. É para emergências

Ativos e passivos

O que é um ativo?
- Qualquer recurso que tenha valor econômico
- Ativos financeiros são investimentos em dinheiro, títulos, ações etc.
- Ativos reais são investimentos em imóveis, colecionáveis, commodities etc.
Vários tipos de ativos
- Líquidos vs. ilíquidos
- Financeiros vs. reais
- De valorização (Appreciating) vs. de depreciação (Depreciating)
- Ativos tangíveis vs. intangíveis
- Dívidas que têm com você
E o capital humano (Human Capital)?
- É fácil argumentar que suas habilidades e capacidades são seu maior ativo
- Não ignore os 'ativos intangíveis'. Às vezes, eles podem ser o melhor investimento
- Lembre-se de que o capital humano varia muito em liquidez
O que é um passivo?
- Em geral, significa uma obrigação financeira, como uma dívida
- O passivo pessoal mais comum é o empréstimo (Loan)
- Tipos comuns: hipoteca (Mortgage), financiamento de carro, empréstimo estudantil, cartão de crédito, obrigações tributárias
Vários tipos de passivos
- Curto prazo vs. longo prazo
- Garantido (Secured) vs. sem garantia (Unsecured)
- Obrigações tributárias
Pontuação de crédito (nos EUA)
- As instituições financeiras reportam às 3 principais agências centrais de crédito quando você solicita um empréstimo, obtém um empréstimo ou faz pagamentos
- Construir uma boa pontuação de crédito é essencial para se qualificar para a maioria dos empréstimos. Como ela também é usada para verificação de identidade, pode afetar outros serviços
- Fatores que afetam a pontuação de crédito: tempo de histórico de crédito, pagamentos em dia, proporção do limite utilizado, novos pedidos de crédito, falência
Dívida é algo ruim?
- Modigliani-Miller Irrelevance Theory (teorema de Modigliani-Miller)
- O valor de mercado é determinado pela capacidade de geração de retorno e pelo risco dos ativos subjacentes, e não pela forma de financiamento
- Assume-se ausência de impostos, custos de transação e custos de falência
- Trade-off da alavancagem. Existe uma estrutura ótima de capital
Deve quitar todas as dívidas?
- Mais dívida = mais risco
- Nem toda dívida é igual
- Em dívidas, especialmente as de juros altos, os juros compostos não são seus amigos
- Algumas dívidas são subsidiadas (hipoteca, empréstimo estudantil)
- Pagar dívidas pode ser emocionalmente satisfatório, mas financeiramente irracional
- Quitar dívidas pode melhorar sua taxa de poupança ao longo do tempo
Balanço patrimonial: entendendo o patrimônio líquido
- O que é patrimônio líquido?
  - ativos - passivos
  - patrimônio líquido total inclui todos os ativos
  - patrimônio líquido líquido exclui ativos ilíquidos e a residência principal (e os passivos relacionados)
  - Não confundir com fluxo de caixa. É outra coisa
- O que é um balanço patrimonial?
  - Demonstrativo financeiro que resume os ativos, passivos e o patrimônio de uma empresa
  - Ativos (Assets) = Passivos (Liabilities) + Patrimônio (Equity)
  - Índices comuns: índice de caixa, índice seco (Quick ratio), dívida sobre patrimônio, giro de ativos, ROA (retorno sobre ativos)
- Criando um balanço patrimonial pessoal

#6 Tudo sobre dívida (All about Debt)

Juros compostos (Compounding): bons para poupar, ruins para dívidas

A magia dos juros compostos
- Dizem que Einstein afirmou que "os juros compostos são a força mais poderosa do universo" (há a história de que ele respondeu isso quando jornalistas perguntaram qual era a maior invenção da humanidade ao receber o Nobel)
- Juros compostos são o núcleo de quase todo planejamento financeiro de longo prazo
- Exponencial é ruim para custo de algoritmos, mas bom para retorno de poupança
- O problema é que, especialmente nos primeiros anos, os retornos financeiros parecem ruins
- O ponto principal é manter a consistência
Juros compostos fáceis
- Regra dos 72 (regra para calcular quanto tempo leva para um valor dobrar. Se você investir 1.000.000 de won com juros compostos de 10% ao ano, levará 7,2 anos, isto é, 72/10, para dobrar)
- Todo ano POWER(1 + taxa de juros, anos)
- 20 anos a 4% = 2,19x, 20 anos a 8% = 4,66x
- Cuidado: funciona da mesma forma para dívidas, não só para poupança
Taxa percentual anual (Annual Percentage Rate, APR)
- Uma medida padronizada do custo de um empréstimo ou do retorno esperado de um investimento
- É necessária porque existem várias estruturas de taxas e juros
- Não inclui capitalização composta
- Tende a ser maior que a taxa de juros nominal por causa de taxas ou exigências de pagamento associadas
- APR = juros simples, APY = juros compostos
- 1% ao mês é 12% em APR e 12,68% em APY
A vantagem de começar cedo
- Retorno de 8%: em 10 anos 2,16x, em 20 anos 4,66x, em 30 anos 10,06x, em 40 anos 21,72x, em 50 anos 46,9x
- O efeito dos juros compostos aparece ao longo de períodos longos
- A função exponencial é não linear. Cada período se baseia no período anterior
- Na maioria dos modelos de planejamento de aposentadoria, o dinheiro poupado entre os 25 e 35 anos gera mais patrimônio na aposentadoria do que toda a poupança feita entre os 35 e 65 anos

Tipos de dívida: empréstimo estudantil, hipoteca, financiamento de carro, cartão de crédito

Pontuação de crédito: seu histórico de empréstimos e por que isso importa

(As duas seções acima são diferentes da realidade local, então vamos pular)

Empréstimos e juros: quanto você precisa pagar?

Amortização (Amortization)
- Processo de reduzir periodicamente o valor de um empréstimo em quantias fixas
- Em planilhas, existem as funções PMT(), PPMT() e IPMT()

Pagamento de dívidas: encontrando várias estratégias

Os riscos da dívida
- Falência é, literalmente, o estado de não conseguir pagar suas dívidas. Se você não tiver dívidas, não vai à falência
- Você jamais encontrará um produto de investimento legal que garanta 8%, muito menos mais de 20%
- Produtos de crédito pessoal que cobram mais de 20% de juros continuam surgindo sem parar
- Dívida "ruim" é tóxica, e o melhor retorno é pagar a dívida. Mas o fundo de emergência pode ter prioridade
Como pagar dívidas com eficiência?
- Este processo assume que você pode destinar todo mês mais do que o pagamento mínimo para quitar dívidas
- Liste os empréstimos que quer quitar, excluindo a hipoteca
- Simplifique os empréstimos e minimize a taxa de juros por meio de consolidação. Em alguns casos, pode fazer sentido alongar o prazo para liberar caixa
- Debt Snowball é um termo popularizado. Significa começar quitando primeiro o menor empréstimo. Baseia-se no benefício emocional do pagamento de dívidas
Do ponto de vista matemático, o ideal é ordenar os empréstimos pela taxa de juros. Minimize o pagamento de todos os empréstimos e use o excedente para quitar primeiro o mais caro
- O problema é que o fluxo de caixa não melhora até que o empréstimo seja totalmente quitado
Devo quitar todas as minhas dívidas?
- Mais dívida = mais risco
- Nem toda dívida é igual
- Em dívidas, especialmente as de juros altos, os juros compostos não são seus amigos
- Algumas dívidas são subsidiadas (hipoteca, empréstimo estudantil)
- Quitar dívidas é emocionalmente satisfatório, mas pode ser financeiramente irracional
- Quitar dívidas pode melhorar sua taxa de poupança ao longo do tempo

#7 Investimento - bons investimentos são entediantes

Repetindo mais uma vez os slides sobre "juros compostos" do capítulo anterior. Os juros compostos são importantes nos investimentos

Tipos de investimento: ações, títulos, commodities, imóveis

Formas gerais de investir
- Se você reunir 200 anos de dados sobre ouro, ações, títulos, dólar e outros ativos nos quais as pessoas costumam investir, as ações apresentam o maior retorno médio anual no longo prazo, mas também a maior volatilidade
Ações/participações (Stocks/Equities)
- Ações são valores mobiliários que representam participação na propriedade de uma empresa
- Só nos EUA existem mais de 4 mil ações negociadas publicamente
- Retorno por valorização do capital e dividendos
- Crescem junto com a economia ao longo do tempo e se ajustam à inflação
- Há várias formas de segmentar ações: large caps e small caps, EUA vs. mercados desenvolvidos vs. mercados emergentes, growth vs. value
Títulos
- Instrumentos de dívida que representam parte de um empréstimo
- Data de vencimento, taxa de juros e preço de mercado são todos importantes. Em geral, cada título é emitido em torno de $1000, mas pode ser negociado a qualquer preço
- Quanto maior a qualidade de crédito, menor a taxa de juros
- Retorno por valorização do capital e renda de juros
- Títulos do Tesouro dos EUA = principal benchmark
- Há várias formas de segmentar títulos: títulos públicos vs. corporativos, domésticos vs. internacionais
- Títulos municipais recebem benefícios fiscais especiais
Commodities
- Bens básicos usados no comércio
- Renováveis: produtos agrícolas, madeira...
- Não renováveis: ferro, petróleo, ouro...
Imóveis
- Imóveis são a combinação da terra com as estruturas que a ocupam
- Imóveis para investimento não incluem sua residência principal
- O retorno é determinado pela renda de aluguel e pela valorização do capital
- REITs (fundos de investimento imobiliário) recebem benefícios fiscais especiais e são negociados no mercado aberto

Diversificação - não recuse um almoço grátis

Classe de ativos (Asset Class): volatilidade e correlação
- Conjunto de títulos com características semelhantes, que se movem de forma parecida no mercado e se baseiam no mesmo arcabouço legal
- As classes de ativos variam em retorno histórico, mas também em volatilidade
- Os movimentos de diferentes classes de ativos têm correlações variadas
- As correlações entre classes de ativos têm aumentado ao longo do tempo, mas ainda são diversas
Retorno ajustado ao risco (Risk Adjusted Return)
- Não importa apenas o retorno absoluto de uma classe de ativos; a volatilidade também importa
- Bill Sharpe desenvolveu o índice de Sharpe em 1966 e o revisou em 1994
  - Em finanças, é uma forma de avaliar o desempenho de um investimento ajustando-o pelo risco
  - Em um ativo de investimento ou estratégia de negociação, mede o retorno excedente (ou prêmio de risco) por unidade de desvio, normalmente chamado de risco
Teoria Moderna do Portfólio (Modern Portfolio Theory, MPT)
- Introduzida por Harry Markowitz em 1952, que recebeu o Nobel
- Ao combinar diferentes perfis de ativos, é possível reduzir o risco do portfólio para um dado retorno esperado
Questões tributárias
- As alíquotas diferem para juros, dividendos e ganhos de capital
- As classes de ativos diferem em seus retornos históricos
- Em contas tributáveis, o importante é o retorno ajustado ao risco após impostos
- O retorno ajustado ao risco antes dos impostos é muito importante em contas com diferimento tributário (401k, IRA), no caso dos EUA

Como investir: o que fazer e por quê

Conta de corretagem
- Na maioria dos países, os grandes bancos oferecem serviços de corretagem
- Nos EUA, uma corretora é uma instituição financeira que oferece contas de investimento e é regulada pela SEC e pela FINRA
- A maioria dos grandes bancos adquiriu ou criou corretoras
- Essas contas não são contas bancárias, mas instituições nas quais você pode depositar dinheiro e comprar/vender valores mobiliários
- Diferentemente de uma conta bancária, você pode perder dinheiro. Os investimentos podem cair e, às vezes, cair por longos períodos
Como medir retorno de investimento?
- Alfa α é definido como retorno excedente em relação ao retorno do mercado
- Beta β é definido como uma medida da volatilidade em relação a um benchmark de mercado ao longo do tempo
- Beta igual a 1 significa desempenho e volatilidade esperados do mercado
- Ambos derivam do Capital Asset Pricing Model (CAPM)
- O ponto principal é alcançar o melhor retorno ajustado ao risco, descontadas taxas e impostos
Tipos de abordagem de investimento
- A análise fundamentalista escolhe ativos com base no desempenho do negócio e na valuation
- A análise técnica escolhe ativos com base em padrões de preço
- Na prática, nenhum dos dois métodos demonstrou de forma confiável e repetível superar o retorno ajustado ao risco do mercado após taxas
- A análise fundamentalista é muito útil para proprietários e operadores de negócios. Há uma razão para as cartas anuais de Warren Buffett serem famosas
A ascensão secular dos fundos de índice
- O livro "A Random Walk Down Wall Street" teve sua primeira edição publicada em 1973
- A Vanguard lançou o primeiro fundo mútuo de índice voltado ao consumidor em 31/12/1975
- Os fundos de índice hoje administram cerca de US$ 6 trilhões em ativos e representam a maior parte dos novos aportes em fundos de ações
- Há uma grande diferença entre fundos de índice baseados em mercado amplo (como VTI) e fundos de índice de nicho, baseados em abordagens alternativas ou em subconjuntos do mercado
- O investimento baseado em fatores tem fundamentos academicamente confiáveis, mas na prática as taxas altas eram o principal problema

Bons investimentos são entediantes (Good investing is Boring) - se não for entediante, você está fazendo errado

Bons investimentos são entediantes
- Ninguém quer ser mediano, mas em investimentos a "média" na verdade é muito melhor do que a média
- Com fundos de índice simples e baratos, é possível superar a maioria dos fundos mútuos, hedge funds e fundos comparáveis
- A alocação de ativos explica até 90% das diferenças de desempenho entre gestores
A Random Walk Down Wall Street
- Livro do famoso economista de Princeton Burt Malkiel, com mais de 40 anos
- A maioria dos profissionais não consegue superar um índice simples ponderado pelo mercado depois das taxas
- Taxas são fatais. Em outras palavras, o profissional precisa render mais do que o índice pelo valor das taxas
- Mesmo quando alguém consegue, não repete isso no período seguinte
- Usar fundos de índice para cada ativo ajuda a manter as taxas baixas
O desempenho do investidor pessoa física é pior que o dos profissionais
- A Dalbar publica todos os anos pesquisas sobre o retorno dos investidores pessoa física nos últimos 20 anos
- Nos 20 anos de 1992 a 2011, o retorno médio dos investidores em ações ficou 4,32% abaixo do S&P 500
- No mesmo período, o retorno total do S&P 500 foi de 7,75%, com reinvestimento de dividendos
- As maiores causas foram taxas elevadas e erros de market timing
Tentar acertar o timing do mercado é terrível
- O histórico do fluxo de dinheiro para ações mostra o quão ruim foi o desempenho das pessoas
- Segundo o estudo da Dalbar, uma das principais causas do fraco retorno dos investidores pessoa física foi o market timing
- É preciso acertar duas vezes (na compra e na venda)
- Just. Keep. Saving
Classes de ativos: os vencedores quase nunca se repetem
- As classes de ativos variam tanto em retorno histórico quanto em volatilidade
- Os movimentos de diferentes classes de ativos têm correlações variadas
- As correlações entre classes de ativos têm aumentado ao longo do tempo, mas ainda são diversas
- Mantenha a diversificação
Rebalanceamento
Ao longo do tempo, a alocação de ativos pode variar devido a desempenhos diferentes
- Métodos eficientes do ponto de vista tributário: reinvestimento inteligente de dividendos, depósitos, retiradas
- O rebalanceamento baseado em gatilhos só ocorre após um desvio acima de uma certa % da alocação ideal
- O risco diminui com o tempo, mas isso não significa necessariamente que os retornos melhorem
4 chaves para bons investimentos
- Continuar poupando
- Pagar poucas taxas
- Manter a diversificação
- Minimizar os impostos
Bons investimentos não são uma corrida de velocidade, mas uma maratona
- "Investir é simples, mas não é fácil" - Warren Buffett

#8 Financial Planning & Goals - Planejamento financeiro e metas

Planejamento: como definir e alcançar metas financeiras

O que é planejamento financeiro?
- Uma avaliação abrangente da situação financeira atual e futura
- "O processo de determinar se e como um indivíduo pode alcançar seus objetivos de vida por meio de uma gestão adequada de recursos financeiros"
- Fluxo de caixa, ativos, retiradas
- Principais componentes
  - Patrimônio líquido
  - Análise de fluxo de caixa
  - Estratégia de aposentadoria
  - Risco / seguro
  - Estratégia de investimento
  - Estratégia tributária
  - Planejamento patrimonial
Por que o planejamento financeiro é necessário?
- As pessoas tendem a gastar mais do que o necessário quando não têm motivação suficiente para poupar
- Reward de curto prazo vs. payoff de longo prazo. Leva tempo para acumular patrimônio
- Quando o planejamento financeiro é explicitamente estabelecido, a chance de sucesso aumenta
- É muito importante se duas ou mais pessoas estiverem envolvidas (casal/família)
O que é um planejador financeiro?
- Qualquer pessoa pode usar esse termo. É preciso ter muito cuidado
- Duas certificações são bem conhecidas: CFP (Certified Financial Planner) e CFA (Chartered Financial Analyst)
- Planejadores financeiros ajudam bastante as pessoas a evitar erros comportamentais. A Vanguard estima esse valor em cerca de 150 bps (1 bp = 0,01%)
- Casais muitas vezes não se comunicam bem sobre dinheiro. Um planejador financeiro força transparência e planejamento conjunto, e isso é essencial
- Conflitos de interesse e taxas altas são comuns no setor
- Nos próximos 10 anos, é muito provável que o setor seja desorganizado por soluções automatizadas, personalizadas e orientadas por dados
Por que os planejadores financeiros cobram tanto?
- Planejadores financeiros normalmente têm uma base pequena de clientes, algo em torno de 50 a 70 pessoas
- Precisam arcar com altos custos fixos (escritórios caros) e altos custos variáveis (salários e equipe de apoio)
- Se um planejador financeiro quiser ganhar US$ 100 mil e o negócio tiver US$ 100 mil em custos indiretos, precisará cobrar US$ 4.000 por cliente para empatar
- A solução deles: elevar o valor mínimo, cobrar taxas altas e receber rebates e comissões por meio de alocação oculta de produtos

Tipos de metas: formar uma reserva de emergência, aposentadoria etc.

O que são metas financeiras?
- Qualquer meta que exija necessidades financeiras significativas (ativos/renda)
- O horizonte de tempo é importante: curto prazo, médio prazo, longo prazo, metas indefinidas e condicionais
- Exemplos: reserva de emergência, quitar dívidas, comprar carro, comprar casa, abrir um negócio, faculdade, aposentadoria
Como prever o valor das economias futuras?
- Para contas em dinheiro, assume-se a taxa do FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation, a seguradora de depósitos dos EUA) para o período apropriado
- Para um portfólio diversificado, usam-se retornos históricos ajustados pela inflação
- A inflação pode ser estimada pela diferença entre os títulos do Tesouro dos EUA e os TIPS (títulos indexados à inflação) (cerca de 2,6% na época do material; 2,13% em junho de 2023)
- Método simples: assumir uma taxa de juros anual e dividir a taxa mensal por 12, depois projetar mês a mês
- Método sofisticado: Monte Carlo usa previsões estatísticas para estimar inúmeros resultados potenciais e atribuir probabilidades
Meta simples: reserva de emergência
- Uma das metas de curto prazo mais importantes
- Prioridades: liquidez e segurança
- Meta comum: guardar de 3 a 6 meses de despesas em uma conta bancária coberta pelo seguro do FDIC
- Estimativa simples: valor poupado por mês x número de meses
- Ex.) Para formar uma reserva de emergência de US$ 12 mil, é preciso poupar US$ 1.000 por mês durante 1 ano
Meta mais complexa: casa
- Censo dos EUA: taxa de propriedade de moradia de 65,4% (3º trimestre de 2021)
- Dois elementos principais: entrada e exigência de renda (fluxo de caixa)
- A entrada normalmente é de 20%. Se for US$ 1M, seriam US$ 200 mil, além dos custos de fechamento
- A relação dívida/renda normalmente usada pelos bancos é de 36% (antes de impostos). Em regiões de alto custo, pode subir para mais de 40%
- Se houver flexibilidade no cronograma, dá para assumir algum risco de mercado. Caso contrário, mantenha em dinheiro
- Moradia tem baixa liquidez (é difícil sacar dinheiro) e baixa mobilidade (mudança por causa do trabalho)
- O desempenho de longo prazo do setor imobiliário é positivo: combinação de retornos acima da inflação com investimento alavancado
Meta mais complexa: faculdade
- É uma meta muito cara. Estima-se que mandar meu filho para Stanford em 2027 custaria US$ 358.942 (com inflação aplicada)
- Os custos universitários aumentaram mais rápido do que a inflação (1,1% acima da inflação no longo prazo)
- O horizonte é limitado. Ainda faltam 40 a 50 anos para a aposentadoria; 18 anos não é tanto tempo para o efeito dos juros compostos aparecer
- O plano de poupança universitária 529 (nos EUA) oferece benefícios fiscais significativos em troca de menos liquidez
- Um planejamento em camadas para vários filhos recompensa quem começa a poupar cedo
Meta complexa: aposentadoria
- Uma meta extremamente complexa
- Quatro problemas interligados
  - Projeção de renda por mais de 40 anos: usar a inflação salarial como proxy
  - Substituição de renda por mais de 30 anos: usar a regra dos "4%" como primeira aproximação
  - Eficiência tributária: usar contas com diferimento de impostos
  - Planejamento para várias pessoas: entender o plano de aposentadoria do parceiro e prever os grandes momentos de gasto com filhos. Olhar de forma integrada para a renda e os ativos totais da família
- Alocação de ativos de longo prazo (portfólio diversificado)
- Localização dos ativos (em que lugar colocar cada investimento)
- Contas com diferimento de impostos (401k, IRA, Roth IRA, ...)
- Cuidado com golpistas de seguro de vida

Casais: como o planejamento financeiro muda quando você tem um parceiro

Planejar para dois
- Planejamento financeiro é difícil. É preciso prever o futuro e priorizar escolhas
- No caso de casais, é muito mais difícil por causa de cronogramas, prioridades e possibilidades diferentes
- As principais questões incluem comunicação, transparência, relacionamento e valores
- Problemas relacionados a dinheiro são uma das causas mais comuns de fracasso nos relacionamentos
Casais: orçamento e gastos
- Como duas pessoas administram juntas orçamento/gastos?
  - Método de uma conta: uma conta conjunta, totalmente compartilhada
  - Método de duas contas: contas separadas, com ajuste para pagamento das despesas
  - Método de três contas: duas contas individuais e uma conta conjunta
- Nenhuma dessas estratégias resolve o problema central, que é comunicação e valores
- O número mágico de gastos que precisam ser discutidos deve ser combinado entre as duas pessoas
- Aviso: responsabilidade solidária sobre crédito é um compromisso sério. Não leve isso na brincadeira
Casais: poupança e investimento
- Contas de aposentadoria (401k e IRA) são contas individuais
- Contas de corretora podem ser individuais ou conjuntas. Remuneração em ações é individual
- Renda, carreira, horizonte e taxa de poupança variam e tornam tudo mais complexo
- A qualidade dos benefícios pode variar muito de empresa para empresa (o 401k do Google e o 401k de uma startup)
- É muito provável que seja necessário revisar isso conforme a situação mudar

Seguro de vida: como funciona? Quando faz sentido?

Seguro de vida: por que existe?
- É um Death Insurance
- A morte gera custos associados
- Quem tem dependentes precisa de uma forma de sustentá-los após a morte
- Planos de aposentadoria muitas vezes levam décadas para serem executados. O seguro de vida pode substituir a renda que deixará de ser recebida por causa da morte
- Distribuir o risco da incerteza traz um benefício econômico fundamental. Saber quando uma pessoa vai morrer foi um dos primeiros casos atuariais em que esse modelo agregou valor
- O seguro de vida tem alguns benefícios fiscais. O proprietário não é tributado sobre o valor potencial do benefício, e o beneficiário não é tributado ao recebê-lo
Seguro de vida: que tipos existem?
Seguro de vida temporário: o mais comum. Paga-se um prêmio por um período determinado para garantir o benefício pago ao beneficiário em caso de morte. O valor pago pode ser fixo ou decrescente
- Seguro de vida vitalício: oferece indenização por morte independentemente da idade. Também é chamado de seguro de vida "permanente"
- Seguro de vida universal: parecido com o seguro de vida vitalício, mas com mais flexibilidade para alterar o benefício por morte e o valor em dinheiro
- Seguro de vida variável: o prêmio é fixo, e o benefício por morte pode aumentar conforme o rendimento do valor em dinheiro
- Todas as combinações que você possa imaginar já foram tentadas. Nos EUA, é uma indústria de US$ 2 trilhões
- Devido aos altos custos e taxas, além de cláusulas punitivas em caso de rescisão do contrato, seguro de vida não é um bom produto financeiro para investimento de longo prazo. Fique com o seguro de vida temporário
Seguro de vida: de quanto você precisa?
- Considere os custos relacionados à morte
- Considere dependentes e despesas que exigem renda para serem financiadas. Casa/faculdade/aposentadoria
- Pense em quanto tempo levaria para acumular ativos suficientes para pagar esses custos
- Como a probabilidade de morte aumenta com a idade, o custo não é linear. Uma apólice de 30 anos não custa 3 vezes o valor de uma apólice de 10 anos
- Para os jovens, é muito barato
- Em geral, é feito quando se planeja casar ou ter filhos

#9 Real Estate - Imóveis

Por que imóveis são importantes?
- As pessoas precisam de um lugar para morar
- É a maior categoria de gasto financeiro para a maioria das famílias nos EUA
- O processo de compra é complexo e difícil de entender
- Para muitas pessoas, representa a maior parte do patrimônio líquido
- Representa uma parcela significativa da riqueza nacional e internacional

Comprar imóvel - como e por quê

Por que as pessoas compram imóveis? (em vez de alugar)
- Porque precisam de um lugar para morar
- As pessoas querem controlar onde vão morar no longo prazo
- Têm apego emocional à ideia de possuir a própria moradia
- Acreditam que seja um bom investimento
Como os imóveis são comprados e vendidos? (com base nos EUA, então use apenas como referência)
- Em geral, por intermediação. Nos EUA, 6% do preço de venda costuma ser distribuído aos corretores imobiliários
- Em maio de 2022, uma casa média levava 31 dias para ser vendida depois de entrar no mercado
- Há custos significativos tanto para compradores quanto para vendedores
- Exige due diligence considerável de todas as partes
- Processo rigidamente regulado
Quais são os custos imediatos para o comprador?
- Custos diretos
  - Entrada - geralmente 20% do custo total de compra. Sem isso, há seguro hipotecário
  - Custos de fechamento - em geral, 2% a 5% para o comprador médio nos EUA
- Custos implícitos
  - Custo de oportunidade
  - Custo de liquidez
Custos contínuos do comprador
- Imposto sobre a propriedade - varia conforme a região nos EUA, mas costuma ser ~1% do valor do imóvel por ano
- Seguro residencial - média anual nos EUA de ~US$ 1000
- Hipoteca - entre principal e juros, os juros são um custo significativo
- Custos de manutenção. Muitas vezes chegam facilmente a 1% por ano

Alugar imóvel - vantagens e custos

Por que as pessoas alugam imóveis (em vez de comprar)
- Porque precisam de um lugar para morar
- Buscam flexibilidade de moradia
- Têm receio emocional de escolher uma residência de longo prazo e assumir um grande compromisso financeiro
- Não têm os recursos financeiros necessários para comprar
- A gestão financeira do fluxo de caixa é muito mais simples

Possuir ou alugar imóvel - uma das maiores decisões financeiras

Grande decisão, emoções fortes
- Considerações importantes que não são financeiras
- Os altos custos de transação significam que comprar imóvel é muito arriscado no curto prazo
- Ficar preso a uma localização pode limitar bastante as oportunidades de carreira
- Vínculos sociais com a comunidade e com as escolas são importantes
- Para a maioria das pessoas, imóvel é o maior investimento da vida
- Algumas pessoas têm convicções políticas fortes sobre alugar/comprar
Vantagens financeiras de alugar
- Liquidez: o capital não fica preso em uma entrada alta, e não há obrigação de amortizações elevadas de principal
- Flexibilidade de localização: é possível mudar para um novo lugar conforme necessário
- Diversificação: concentrar a maior parte dos ativos em um único bem pode gerar vários riscos
- Evitar risco de mercado geográfico: comprar casa no Vale do Silício foi bom nos últimos 50 anos, mas em Detroit não. É difícil prever o futuro
- Manutenção: a maior parte dos custos associados à propriedade do imóvel recai sobre o proprietário. Não é preciso planejar grandes despesas
- Mercado competitivo: na maioria dos casos, o aluguel acompanha a inflação salarial. Idealmente, é bom haver concorrência entre locadores em termos de qualidade e preço
Vantagens financeiras de possuir
- Investimento alavancado: a maioria dos investimentos é feita com alavancagem de 5x ou mais, por meio de empréstimos baratos. O retorno vai para o proprietário, não para o banco
- Benefícios fiscais: juros da hipoteca e imposto sobre a propriedade são dedutíveis.
- Investimento de longo prazo: em média, os imóveis têm registrado retornos positivos acima da inflação com volatilidade relativamente menor do que outras classes de ativos
- Gestão financeira: o proprietário pode controlar em que investir no imóvel e a que preço para aumentar o retorno de longo prazo (reforma da cozinha etc.)
- Renda adicional opcional: na maioria dos casos, há a opção de alugar o imóvel no longo prazo. A renda de aluguel cresce com a inflação
Comparação entre alugar vs. possuir
- Compara alugar/possuir um apartamento de 2 quartos em Mountain View em 2017
- (omitido por ser diferente da nossa realidade)
Por que imóveis geram riqueza para a maioria das pessoas
- Forçam a poupança
- Investimento alavancado
- Investimento positivo no longo prazo: nos últimos 70 anos, os imóveis tiveram retornos acima da inflação
- Horizonte longo: a maioria dos investidores mantém investimentos por pouco tempo. Como as pessoas tendem a manter a casa por mais tempo, há mais tempo para que o valor se aprecie

Investir em imóveis

Imóveis
- Imóvel é a combinação do terreno com as estruturas que o ocupam
- Imóvel para investimento exclui sua residência principal
- O retorno é determinado pela renda de aluguel e pela valorização do capital
- REITs (fundos de investimento imobiliário) recebem benefícios fiscais especiais e são negociados em mercado aberto
Métodos gerais de investimento
- Observando os dados dos últimos 100 anos, a tendência de preços entre classes de ativos é bastante clara
- Retorno real é o retorno descontada a inflação, medindo como o valor do dinheiro cai ao longo do tempo (dólar)
- Ações têm o maior retorno anual no longo prazo, mas também alta volatilidade
- Mas o preço das moradias nos EUA é o melhor indicador para imóveis?
Comparação de dados históricos entre imóveis e outras classes de ativos
- Ainda há bastante debate na comunidade financeira dependendo do período, da região e do subsetor imobiliário
- Os retornos consideram tanto a valorização do capital quanto o valor dos aluguéis
- Segundo um artigo recente (ainda muito debatido), o mercado imobiliário global parece oferecer retornos reais comparáveis aos das ações, com menor volatilidade. Nos EUA, fica abaixo das ações, mas acima de letras e títulos
- Isso é sustentado pelo fato de que, entre 1970 e 2015, os retornos dos REITs nos EUA foram parecidos com os das ações americanas (embora com menor eficiência tributária do que ações)
- Lembre-se: a média não explica necessariamente o desempenho de cada investimento individual

Imóveis para aluguel: lógica, custos financeiros e benefícios

O que são imóveis para aluguel?
- Qualquer imóvel possuído com o objetivo de gerar renda ao ser alugado a inquilinos
- Há vários tipos de unidade, de casas unifamiliares a apartamentos, podendo ser imóveis residenciais ou comerciais
Informações financeiras sobre imóveis para aluguel
- Comprar um imóvel para aluguel é semelhante a comprar um imóvel para moradia
- Os critérios para hipoteca são diferentes, e geralmente a taxa de juros é mais alta
- O tratamento tributário é parecido com o de uma empresa (depreciação, receita, despesas)
- Taxa de capitalização (Capitalization Rate) = retorno da renda vs. valor de mercado
  Cap Rate = renda / valor de mercado
Por que as pessoas gostam de imóveis para aluguel?
- Muitas vezes pensam de forma bastante emocional sobre os benefícios de possuir imóveis para aluguel
- A maior parte dos custos fixos do imóvel é paga antecipadamente, mas a renda de aluguel aumenta com o tempo acompanhando a inflação
- No processo de quitar a hipoteca, é possível ficar com um ativo que gera renda ajustada pela inflação
- Em geral, isso surge de forma orgânica a partir da propriedade de imóveis
- A maioria das pessoas vivencia diretamente tanto os custos de possuir quanto o processo de alugar
Muitas pessoas consideram isso mais transparente e tangível do que ativos/mercados financeiros
- Também há a vantagem psicológica (e o custo) de possuir o negócio por trás do ativo
Problemas dos imóveis para aluguel
- Tempo: isso é outro emprego. Às vezes é imprevisível e exige um esforço considerável
- Fluxo de caixa: é fácil fazer um investimento que dê lucro no longo prazo, mas no curto prazo o fluxo de caixa pode ficar negativo
- Ocupação: vacância é cara e imprevisível
- Pessoas: gestão contínua do relacionamento com inquilinos, busca de novos inquilinos etc.
- Questões legais: regras e exigências importantes relacionadas aos direitos dos inquilinos. Despejo pode ser muito difícil e caro
- Recomendação de filme: Pacific Heights

#10 Tópico adicional: escolhas dos alunos

Venture capital e private equity

O que é private equity?
- Private equity (PE) é composto por fundos privados e investidores que investem diretamente em empresas de capital fechado ou fazem aquisições (buyouts) de empresas listadas
- Em sentido estrito, inclui venture capital, mas em geral se refere a fundos que investem em empresas já estabelecidas
- Foca em investimentos de longo prazo e baixa liquidez
- Os fundos podem ser usados para comprar ações de investidores anteriores, financiar novo desenvolvimento, aquisições, ampliar capital operacional, obter controle para mudar a gestão e a estrutura da empresa etc.
- Firmas de private equity normalmente têm vários fundos, com tamanhos e abordagens diferentes
- Os fundos são estruturados como parcerias entre general partners, que tomam as decisões de investimento, e limited partners, que fornecem o capital
O que é venture capital?
- Venture capital (VC) é um tipo de private equity focado em financiar pequenas startups em estágio inicial com alto potencial de crescimento
- O financiamento segue um modelo em etapas, no qual mais capital é fornecido à medida que a empresa cresce, reduzindo risco e aumentando valor
- Está intimamente ligado ao crescimento exponencial das empresas de tecnologia no Vale do Silício nas décadas de 1970 e 1980. Alguns casos de sucesso iniciais incluem DEC e Apple
Como venture capitalists ganham dinheiro?
- As rodadas geralmente são chamadas de pre-seed, seed, A, B, C etc. Eles recebem um tipo especial de ação chamado "preferencial", com direitos e privilégios adicionais, mas mais cara do que a "ordinária"
- Firmas de venture capital normalmente só recuperam o capital em eventos de liquidez, como IPO ou aquisição
- Pode levar de 5 a 7 anos para um investimento de venture capital se tornar líquido
- As 20 maiores firmas de venture capital (entre cerca de 1.000) geram aproximadamente 95% dos lucros do setor
- Limited partners normalmente esperam um prêmio significativo em relação ao mercado de ações para compensar o risco adicional e a baixa liquidez do venture capital
- Em um fundo típico de venture capital, 80% do retorno vêm de 20% dos investimentos
- Portanto, para sequer esperar um retorno de fundo — quanto mais um retorno composto em nível de venture — os vencedores precisam ser enormes. Uma empresa avaliada em US$ 1 bilhão é muito bem-sucedida, mas 20% dela valem apenas US$ 200 milhões. Para devolver um fundo de US$ 1 bilhão, seriam necessárias 5 empresas assim. Para obter retorno de 3x, seriam necessárias 15
- Para encontrar investimentos que retornem 10x o capital investido, é preciso estar "non-consensus and right"

Derivativos: futuros e opções

O que são derivativos?
- Derivativos são títulos que dependem de um ou mais ativos subjacentes
- Derivativos podem ser criados por contratos próprios ou padronizados para negociação em bolsa
- Os derivativos padronizados mais comuns são futuros e opções
- Futuros e opções são usados com frequência para hedge ou especulação
- O valor nocional total dos derivativos foi estimado em US$ 1,2 quatrilhão em 2015, mais de 10 vezes o PIB mundial
O que são futuros?
- Futuros são contratos para vender um produto no futuro, em um momento e preço previamente definidos
- Os casos de uso originais incluem agricultura e transporte
- A primeira bolsa de futuros foi a Bolsa de Arroz de Dōjima, no Japão do período Edo
- Futuros são liquidados por meio da entrega do ativo subjacente na data e hora especificadas
- A clearing house garante que a liquidação do contrato seja cumprida
O que são opções?
- Opções são o direito de comprar ou vender um título até uma data futura
- Opções europeias só podem ser exercidas na data de vencimento
- Opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até o vencimento
- Call option é o direito de compra, put option é o direito de venda
Como avaliar o valor das opções?
- Há vários fatores que afetam o valor de stock options
  - preço atual da ação, valor intrínseco, tempo restante até o vencimento, volatilidade, taxa de juros, dividendos em dinheiro
- O modelo Black-Scholes para avaliar o valor das opções foi desenvolvido em 1973
- Existem outros métodos para calcular o valor dos derivativos, mas "valor justo" muitas vezes se refere ao valor Black-Scholes do derivativo
- O preço de uma opção é chamado de prêmio, e é expresso em preço por ação mesmo quando a opção é negociada em lotes de 100 unidades

19 comentários

minislively 2023-12-21

Obrigado

ybaeus 2023-08-13

Pelo link que você postou, acho que há algumas semanas era um vídeo; por acaso isso foi trocado por um PDF?

xguru 2023-08-14

Lembro que desde o começo já era em PDF. Eu também nunca vi o vídeo.

2bro1234 2023-06-26

Obrigado!!

xguru 2023-06-25

No Brasil, é possível encontrar materiais semelhantes no Centro de Educação Financeira Eletrônica do Serviço de Supervisão Financeira.

ryudaewan 2023-06-21

Obrigado.

Como alguém formado em engenharia, eu gostaria muito que as universidades coreanas também oferecessem algo assim.

gilbok 2023-06-20

Parece que há uma parte traduzida incorretamente. 500 mil won (US$ 40) => 500 mil won (US$ 400)

princox 2023-06-20

Em 2021 e 2020 dá para ver as apresentações individuais, mas em 2022 é mesmo só um arquivo PDF no final da página? O conteúdo parece muito bom mesmo~

zer0ne 2023-06-20

Li até o fim. Excelente.

ronia 2023-06-20

Como era de se esperar de uma boa universidade, ela tem uma aula tão boa assim!

ethanhur 2023-06-19

Obrigado por compartilhar um material tão bom.

kalihman 2023-06-19

Ótimo material, obrigado.

inthelife 2023-06-19

Ah~ vou dar uma olhada com calma. Obrigado pelo ótimo material!

baeba 2023-06-19

Muito obrigado.

ipuris 2023-06-19

Uau... obrigado.

pugh123 2023-06-19

Obrigado pelo ótimo material.

kan02134 2023-06-19

Uau, obrigado

xguru 2023-06-19

Fui organizando e acabou ficando longo, mas está realmente muito interessante. É um material que pode ajudar desde universitários até engenheiros em início de carreira.
O PDF é bem organizado, então vou guardar para usar quando precisar. Seria ótimo se houvesse mais aulas assim no Brasil também... hehe

kunggom 2023-06-19

Pensando bem, há alguns anos eu cheguei a assistir de carona a uma palestra especial online sobre gestão financeira pessoal que uma das empresas do grupo Neceracuba fazia internamente. Foi nessa época que ouvi pela primeira vez coisas como qual é o melhor valor para colocar por mês em uma previdência privada. Pensando naquela experiência, parece que empresas de certo porte às vezes oferecem esse tipo de palestra internamente.