Sequoia Capital - Adaptar-se para Resistir (tradução)

xguru · 2022-06-08T12:50:34+09:00

"Adapting to Endure" - PDF de 52 páginas Agora não é hora de entrar em pânico. É hora de pausar por um momento e reavaliar [ Ambiente macro por Kevin Kelly ] Mandato fiscal da COVID: estímulo monetário em larga escala Para responder à COVID, governos do mundo todo evitaram uma recessão por meio de políticas fiscais extraordinárias e estímulos monetários em larga escala, mas isso trouxe consequências Com a reabertura da economia, essa liquidez se manifestou em gargalos e distorções em toda a economia real, com a demanda superando a oferta e levando a problemas na cadeia de suprimentos e pressão sobre os preços A tendência inflacionária acelerou desde o início de 2022, e a guerra na Ucrânia pressionou a complexidade da cadeia de suprimentos e os preços das commodities Nos últimos meses vimos vários gráficos mostrando a disparada da inflação Mais importante ainda, as expectativas de inflação para os próximos 5 anos chegaram ao nível mais alto em décadas, indicando aumento das expectativas inflacionárias de longo prazo Novo mandato do Fed: controlar a inflação, apertar as condições de liquidez Isso importa porque o Fed tem um mandato duplo: maximizar o emprego e manter a estabilidade de preços O Fed mudou para o aperto monetário (alta de juros e redução do balanço), reduzindo ainda mais a liquidez O capital era gratuito, agora ficou caro Reavaliando como os modelos de negócio funcionam Começando a ver como o aumento dos custos afeta a economia real [ Mercado público por Jeff Wang ] Estamos vivendo a 3ª maior queda da Nasdaq em 20 anos Não é no nível de 2001 ou 2008, mas a Nasdaq caiu 28% desde novembro passado Em uma visão mais ampla, não é como o colapso das pontocom ou a crise financeira global, mas além das megacaps a história que aparece por baixo da superfície é reveladora 61% de todas as empresas de software, internet e fintech estão sendo negociadas abaixo do preço das ações de 2020, antes da pandemia Perderam mais de 2 anos de valorização das ações Mesmo com muitas empresas tendo mais que dobrado receita e margem de lucro 1/3 está sendo negociado abaixo até mesmo do fundo da COVID, quando incerteza e medo chegaram ao pico Estão sendo negociadas não só abaixo do período pré-pandemia, mas também abaixo das mínimas de março de 2020 Como todos sabem, naquela época houve uma rápida recuperação com ajuda das políticas monetária e fiscal Mas agora as duas ferramentas foram retiradas, e com a mudança de vento favorável para vento contra o mercado está mostrando que, com o fim do capital grátis, o framework de valuation dos últimos 2 anos já não vale mais Growth at all costs não é mais recompensado A era em que hypergrowth at any costs era premiado está acabando rapidamente Os múltiplos EV / Revenue em software caíram pela metade nos últimos 6 meses e agora estão abaixo da média de 10 anos Os múltiplos ajustados por crescimento caíram ainda mais, muito abaixo da média de 10 anos e quase nas mínimas da década Com a incerteza macro sobre inflação, juros, guerra etc., investidores estão buscando empresas que possam oferecer convicção no curto prazo Como o capital está cada vez mais caro e o macro cada vez mais incerto, investidores estão reduzindo a prioridade dada ao crescimento e pagando menos por ele O foco está migrando para empresas lucrativas O interesse por momentum de curto prazo muitas vezes está mudando para empresas que conseguem provar rentabilidade agora A Nasdaq segue em queda, e o MSXXUPT (Unprofitable Tech Index) do Morgan Stanley caiu 64% Com o custo de capital subindo (tanto dívida quanto equity), o mercado mostra forte preferência por empresas que conseguem gerar caixa hoje Capital barato não vai salvar ninguém Ao contrário de ciclos anteriores, o capital barato não poderá vir em socorro Os hedge funds crossover, que nos últimos anos entraram pesado em investimentos privados e eram a fonte mais barata de capital, sofreram grandes perdas nos portfólios públicos Muitos nem sequer têm capacidade de investir. A redução dos portfólios públicos gerou desequilíbrio nos fundos híbridos (já que os investimentos privados não caíram tanto) Médio e longo prazo: crescimento sustentável com melhora de margem é o caminho Um mercado difícil de navegar, com alta inflação e riscos na economia real Mas, em qualquer mercado, o que funciona é gestão financeira rigorosa que leve a crescimento sustentável e melhora de margens [ O que a história nos diz - Doug Leone ] Dor Passamos por 2000 e 2008, e a pandemia dos últimos 2 anos estimulou os governos A guerra afetou o preço dos combustíveis, e os problemas de cadeia de suprimentos transformaram aumento de preços em inflação A única forma de conter a inflação é parar compras, reduzir o custo de comprar e contrair a economia O período de recuperação será longo Este ciclo vai levar tempo, e é difícil delimitá-lo a um período específico Mas não será rápido Quem vai sobreviver? Adaptabilidade "Não é a espécie mais forte nem a mais inteligente que sobrevive, e sim a que melhor responde à mudança. - Charles Darwin" Sobrevive quem se move mais rápido As empresas que se movem mais rápido têm o maior runway e maior chance de evitar a espiral da morte Façam exercícios de corte (projetos, P&D, marketing e outros custos) Isso não significa puxar o gatilho agora, e sim estar preparado para fazê-lo nos próximos 30 dias, se necessário Todas as empresas que cortaram em 2008 ficaram mais eficientes e melhores Não vejam cortes de forma negativa; preservem caixa e ajam rápido Escolha "Que decisão você pretende tomar?" vs. "Que decisão você gostaria de ter tomado?" Se restam apenas 6 meses de caixa, foco passa a ser realmente importante Independentemente de quanto há no banco, encontrem agora esse foco Oportunidade "Em tempo bom você não consegue ultrapassar 15 carros, mas na chuva consegue" Há oportunidade à frente. Reconheçam isso Quem ~~vai sobreviver?~~ vai vencer? Fundadores/CEOs que encaram a realidade, se adaptam rápido e têm disciplina em vez de arrependimento É mais fácil levantar dinheiro quando ainda restam mais de 6 meses Contratar vai ficar mais fácil; todas as FANG estão congelando contratações Vejam este momento como uma oportunidade de ouro. Se jogarem bem as cartas, sairão mais fortes [ Como ficar mais forte - Alfred Lin ] O que fazer em momentos de crise? É difícil prever o futuro, mas independentemente do que aconteça, queremos oferecer um framework para sair mais forte de qualquer momento de provação A oportunidade só favorece quem está preparado (“Chance only favors the prepared mind" - Louis Pasteur) Muitos devem ter assistido WeCrashed, mas a lição correta não é que ter muito dinheiro basta Se ter muito dinheiro fosse o bastante para vencer, como a Zappos venceu a Amazon e a DoorDash venceu o UberEats? A Sequoia acredita que vence quem está mais preparado Como se preparar? Ao passar por vários problemas, refinamos ao longo dos anos um framework Crise do rublo russo em 1998 @LinkExchange Colapso das pontocom em 2001 @Zappos e TellMe Networks Crise financeira de 2008 @Zappos Trabalhando com vocês durante a pandemia de 2020 Checklist Preparar a si mesmo Preparar a equipe Preparar a empresa Preparar a si mesmo Encarar a realidade O primeiro é o mais difícil. Toda queda começa quando fundadores não encaram a realidade Como fundador/CEO, você precisa ser a pessoa que encara a realidade A história do almirante Jim Stockdale em Good to Great é a mais apropriada aqui Foi prisioneiro de guerra no Vietnã por 8 anos, de 1965 a 1973 Sofreu tortura extrema, e embora muitos não tenham sobrevivido, ele sobreviveu Quando perguntaram quem não conseguiu, ele respondeu: "os otimistas cegos" Eles só pensavam "serei libertado no Natal, serei libertado na Páscoa" e acabavam desmoronando na frustração Stockdale sabia que não sairia facilmente e viveu dia a dia preparado para resistir por muito tempo; por isso sobreviveu Enfrentar o medo Depois de encarar a realidade, é preciso tomar cuidado para não cair em um ciclo negativo Se você só pensa no pior porque a situação é difícil, acaba tornando mais difícil sair dela A coragem de vencer o medo Coragem é uma decisão. Portanto, escolham a coragem A situação atual não pode ser pior do que a incerteza que enfrentamos no começo da pandemia. Nós venceremos Transformar crise em oportunidade O ideograma de crise é WeiJi(危機, crise) Isso representa Danger + Change Point. Mas também é popular o meme que chama isso de Danger + Opportunity É interessante o fato de haver risco e um ponto de mudança Nesse ponto de mudança, os fortes podem enfraquecer e os fracos podem se fortalecer. Ações de crescimento antes cobiçadas estão sendo despejadas, e agora as ações de valor são as desejadas Empresas que mantinham receita e cresciam devagar agora têm flexibilidade financeira para aproveitar a retração das empresas que queimam caixa Se você enxergar claramente a oportunidade e estiver pronto para agir naquele momento, o ponto de mudança permite a oportunidade Preparar a equipe Comece pelo Why Reafirme missão/valores Isso é muito importante para os Missionaries (quem entrou pela missão). Mercenários recuam primeiro Quando a LinkExchange não conseguiu fazer IPO, os mercenários foram os primeiros a sair, e o mesmo aconteceu na AirBnb e na DoorDash Quando a receita da Zappos foi a zero após o 11 de Setembro, os mercenários fugiram para empresas grandes como Nordstrom e Amazon Isso continua acontecendo. Protejam os Missionaries Mostrem sua liderança Conheçam sua audiência: clientes, funcionários, investidores etc. Eles esperam que vocês os lembrem do porquê aderiram à sua visão de futuro Eles esperam direção de vocês Eles esperam ação firme de vocês Alinhem a equipe Peçam commitment É hora de pedir commitment à equipe para seguir em frente ou, educadamente, pedir que ajudem a aliviar o bote salva-vidas Preparar a empresa Caixa e fluxo de caixa Quase toda empresa tem dashboard diário de vendas ou de métricas Mas a Zappos tinha relatório diário de caixa/fluxo de caixa/runway de caixa Isso porque o caixa quase acabou após o 11 de Setembro, e esse relatório ajudou muito a atravessar a crise financeira de 2008 Criar graus de liberdade financeira Best: gerar mais receita a partir dos clientes Airbnb - pivot para estadias de longo prazo Tellme - melhorar o produto e aumentar a automação Zappos - melhorar seleção e AOV (ticket médio) Good: melhorar unit economics Airbnb - parar marketing Tellme - melhorar ROI Zappos - payback no primeiro pedido OK: cortar excessos que já deveriam ter sido cortados antes Airbnb - downsizing forçado (pandemia) Tellme - downsizing forçado (3x, embora 1x tivesse sido melhor) Zappos - downsizing forçado (2001) / downsizing antecipado (2008) Todos ficaram mais eficientes já no dia seguinte às mudanças Se necessário: aumentem capital ou dívida, mesmo que caro Survival >> termo de que não gostamos Airbnb - dívida a 10% DoorDash - duas rodadas muito difíceis Zappos - dívida e rodada de equity Investir com foco no futuro Não dá para prejudicar o negócio Mas ainda assim é preciso continuar focando no futuro Concentrem-se nos investimentos mais importantes e mais alavancáveis Deem um passo atrás na busca indiscriminada por mais de tudo A Airbnb reduziu quase tudo, mas investiu mais em hosting core e estadias de longo prazo A Zappos reduziu marketing, mas investiu em atendimento ao cliente, seleção e engenharia Restrição → criatividade O poder do AND vs. pensamento de ou-ou Quando se reconhecem restrições, é possível focar em encontrar soluções melhores do que simplesmente gastar dinheiro no problema Por falta de recursos, a Zappos forçou crescimento de LTV/CAC com payback no primeiro pedido criou seu próprio programa de gift card criou seu próprio programa de store credit para devoluções mudou o prazo de fornecedores de 30 para 90 dias encontrou formas de brand marketing, como anunciar em sapateiras, por um custo extremamente baixo [ Liderar da linha de frente - Carl Eschenbach ] "Mudança é inevitável. Crescimento é uma escolha - John C. Maxwell" A única constante é a mudança. Crescimento é sua escolha. Pensamento desejoso é perda de tempo. Não fiquem sentados conversando com esperança de que os "bons tempos" vão voltar. Vivemos tempos instáveis em que gerenciar mudanças é trabalho de todos. Encare isso como sua tarefa pessoal "Se o mundo lá fora estiver mudando mais rápido do que o interior da sua empresa, o fim está próximo - Jack Welch" Princípios de liderança - 4C Communicate (comunicação), Conviction (convicção), Confidence (confiança), Calmness (calma) Be Authentic, Be Human, Balance optimism and realism Estratégia para tempos incertos Simplicidade escala, complexidade não Velocidade é uma das melhores estratégias de negócios Dobrem a aposta nos melhores talentos Alignment acima de agreement Reforcem a proposta de valor para impulsionar vendas Se não for uma destas, é inútil Impulsionar crescimento de receita Reduzir custos (ROI forte) Reduzir risco Liderança Push vs. Pull Pushing: Motivational (motivação) Pulling: Inspirational (inspiração) Alinhem missão e valores. A equipe não quer decepcionar vocês Sejam alguém que motiva e inspira. Com flexibilidade conforme a situação [ What's Next? - Roelof Botha ] A intenção do encontro de hoje não é mostrar desânimo Acreditamos que vocês, os mais brilhantes, mais ambiciosos e mais determinados, vão aproveitar este momento para agarrar a oportunidade e construir algo verdadeiramente extraordinário Foi assim com a Cisco de 1987, com Google e PayPal após o colapso das pontocom em 2000, com a Airbnb na crise financeira de 2008 e com a DoorDash na pandemia de 2020 Mas as vitórias dos próximos anos dependem de encarar os desafios incômodos que ficaram escondidos pela abundância e pelas distorções de capital dos últimos 2 anos e de fazer escolhas difíceis e decisivas O principal objetivo desta sessão é mudar nossa mentalidade coletiva Estamos em um momento de incerteza e mudança — um momento de provação em que suas decisões têm impacto crucial no resultado da empresa Nas próximas semanas, a Sequoia falará sobre os seguintes temas para buscar novos avanços para empresas em estágio inicial e de crescimento Estender o runway o máximo possível Fazer previsões e planejamento de cenários Liderança em tempos incertos Captação em mercados difíceis

(content.fortune.com)

43 pontos por xguru 2022-06-08 | 2 comentários | Compartilhar no WhatsApp

"Adapting to Endure" - PDF de 52 páginas

Agora não é hora de entrar em pânico. É hora de pausar por um momento e reavaliar

[ Ambiente macro por Kevin Kelly ]

Mandato fiscal da COVID: estímulo monetário em larga escala

Para responder à COVID, governos do mundo todo evitaram uma recessão por meio de políticas fiscais extraordinárias e estímulos monetários em larga escala, mas isso trouxe consequências
Com a reabertura da economia, essa liquidez se manifestou em gargalos e distorções em toda a economia real, com a demanda superando a oferta e levando a problemas na cadeia de suprimentos e pressão sobre os preços
A tendência inflacionária acelerou desde o início de 2022, e a guerra na Ucrânia pressionou a complexidade da cadeia de suprimentos e os preços das commodities
Nos últimos meses vimos vários gráficos mostrando a disparada da inflação
Mais importante ainda, as expectativas de inflação para os próximos 5 anos chegaram ao nível mais alto em décadas, indicando aumento das expectativas inflacionárias de longo prazo

Novo mandato do Fed: controlar a inflação, apertar as condições de liquidez

Isso importa porque o Fed tem um mandato duplo: maximizar o emprego e manter a estabilidade de preços
O Fed mudou para o aperto monetário (alta de juros e redução do balanço), reduzindo ainda mais a liquidez

O capital era gratuito, agora ficou caro

Reavaliando como os modelos de negócio funcionam
Começando a ver como o aumento dos custos afeta a economia real

[ Mercado público por Jeff Wang ]

Estamos vivendo a 3ª maior queda da Nasdaq em 20 anos

Não é no nível de 2001 ou 2008, mas a Nasdaq caiu 28% desde novembro passado
Em uma visão mais ampla, não é como o colapso das pontocom ou a crise financeira global, mas além das megacaps a história que aparece por baixo da superfície é reveladora

61% de todas as empresas de software, internet e fintech estão sendo negociadas abaixo do preço das ações de 2020, antes da pandemia

Perderam mais de 2 anos de valorização das ações
Mesmo com muitas empresas tendo mais que dobrado receita e margem de lucro

1/3 está sendo negociado abaixo até mesmo do fundo da COVID, quando incerteza e medo chegaram ao pico

Estão sendo negociadas não só abaixo do período pré-pandemia, mas também abaixo das mínimas de março de 2020
Como todos sabem, naquela época houve uma rápida recuperação com ajuda das políticas monetária e fiscal
Mas agora as duas ferramentas foram retiradas, e com a mudança de vento favorável para vento contra
o mercado está mostrando que, com o fim do capital grátis, o framework de valuation dos últimos 2 anos já não vale mais

Growth at all costs não é mais recompensado

A era em que hypergrowth at any costs era premiado está acabando rapidamente
Os múltiplos EV / Revenue em software caíram pela metade nos últimos 6 meses e agora estão abaixo da média de 10 anos
Os múltiplos ajustados por crescimento caíram ainda mais, muito abaixo da média de 10 anos e quase nas mínimas da década
Com a incerteza macro sobre inflação, juros, guerra etc., investidores estão buscando empresas que possam oferecer convicção no curto prazo
Como o capital está cada vez mais caro e o macro cada vez mais incerto, investidores estão reduzindo a prioridade dada ao crescimento e pagando menos por ele

O foco está migrando para empresas lucrativas

O interesse por momentum de curto prazo muitas vezes está mudando para empresas que conseguem provar rentabilidade agora
A Nasdaq segue em queda, e o MSXXUPT (Unprofitable Tech Index) do Morgan Stanley caiu 64%
Com o custo de capital subindo (tanto dívida quanto equity), o mercado mostra forte preferência por empresas que conseguem gerar caixa hoje

Capital barato não vai salvar ninguém

Ao contrário de ciclos anteriores, o capital barato não poderá vir em socorro
Os hedge funds crossover, que nos últimos anos entraram pesado em investimentos privados e eram a fonte mais barata de capital, sofreram grandes perdas nos portfólios públicos
Muitos nem sequer têm capacidade de investir. A redução dos portfólios públicos gerou desequilíbrio nos fundos híbridos (já que os investimentos privados não caíram tanto)

Médio e longo prazo: crescimento sustentável com melhora de margem é o caminho

Um mercado difícil de navegar, com alta inflação e riscos na economia real
Mas, em qualquer mercado, o que funciona é gestão financeira rigorosa que leve a crescimento sustentável e melhora de margens

[ O que a história nos diz - Doug Leone ]

Dor

Passamos por 2000 e 2008, e a pandemia dos últimos 2 anos estimulou os governos
A guerra afetou o preço dos combustíveis, e os problemas de cadeia de suprimentos transformaram aumento de preços em inflação
A única forma de conter a inflação é parar compras, reduzir o custo de comprar e contrair a economia

O período de recuperação será longo

Este ciclo vai levar tempo, e é difícil delimitá-lo a um período específico
Mas não será rápido

Quem vai sobreviver?

Adaptabilidade

"Não é a espécie mais forte nem a mais inteligente que sobrevive, e sim a que melhor responde à mudança. - Charles Darwin"

Sobrevive quem se move mais rápido

As empresas que se movem mais rápido têm o maior runway e maior chance de evitar a espiral da morte
Façam exercícios de corte (projetos, P&D, marketing e outros custos)
Isso não significa puxar o gatilho agora, e sim estar preparado para fazê-lo nos próximos 30 dias, se necessário
Todas as empresas que cortaram em 2008 ficaram mais eficientes e melhores
Não vejam cortes de forma negativa; preservem caixa e ajam rápido

Escolha

"Que decisão você pretende tomar?" vs. "Que decisão você gostaria de ter tomado?"
Se restam apenas 6 meses de caixa, foco passa a ser realmente importante
Independentemente de quanto há no banco, encontrem agora esse foco

Oportunidade

"Em tempo bom você não consegue ultrapassar 15 carros, mas na chuva consegue"
Há oportunidade à frente. Reconheçam isso

Quem vai sobreviver? vai vencer?

Fundadores/CEOs que encaram a realidade, se adaptam rápido e têm disciplina em vez de arrependimento
É mais fácil levantar dinheiro quando ainda restam mais de 6 meses
Contratar vai ficar mais fácil; todas as FANG estão congelando contratações
Vejam este momento como uma oportunidade de ouro. Se jogarem bem as cartas, sairão mais fortes

[ Como ficar mais forte - Alfred Lin ]

O que fazer em momentos de crise?

É difícil prever o futuro, mas independentemente do que aconteça, queremos oferecer um framework para sair mais forte de qualquer momento de provação

A oportunidade só favorece quem está preparado (“Chance only favors the prepared mind" - Louis Pasteur)

Muitos devem ter assistido WeCrashed, mas a lição correta não é que ter muito dinheiro basta
Se ter muito dinheiro fosse o bastante para vencer, como a Zappos venceu a Amazon e a DoorDash venceu o UberEats?
A Sequoia acredita que vence quem está mais preparado

Como se preparar?

Ao passar por vários problemas, refinamos ao longo dos anos um framework
Crise do rublo russo em 1998 @LinkExchange
Colapso das pontocom em 2001 @Zappos e TellMe Networks
Crise financeira de 2008 @Zappos
Trabalhando com vocês durante a pandemia de 2020

Checklist

Preparar a si mesmo
Preparar a equipe
Preparar a empresa

Preparar a si mesmo

Encarar a realidade
- O primeiro é o mais difícil. Toda queda começa quando fundadores não encaram a realidade
- Como fundador/CEO, você precisa ser a pessoa que encara a realidade
- A história do almirante Jim Stockdale em Good to Great é a mais apropriada aqui
  - Foi prisioneiro de guerra no Vietnã por 8 anos, de 1965 a 1973
  - Sofreu tortura extrema, e embora muitos não tenham sobrevivido, ele sobreviveu
  - Quando perguntaram quem não conseguiu, ele respondeu: "os otimistas cegos"
  - Eles só pensavam "serei libertado no Natal, serei libertado na Páscoa" e acabavam desmoronando na frustração
  - Stockdale sabia que não sairia facilmente e viveu dia a dia preparado para resistir por muito tempo; por isso sobreviveu
Enfrentar o medo
- Depois de encarar a realidade, é preciso tomar cuidado para não cair em um ciclo negativo
- Se você só pensa no pior porque a situação é difícil, acaba tornando mais difícil sair dela
A coragem de vencer o medo
- Coragem é uma decisão. Portanto, escolham a coragem
- A situação atual não pode ser pior do que a incerteza que enfrentamos no começo da pandemia. Nós venceremos
Transformar crise em oportunidade
- O ideograma de crise é WeiJi(危機, crise)
- Isso representa Danger + Change Point. Mas também é popular o meme que chama isso de Danger + Opportunity
- É interessante o fato de haver risco e um ponto de mudança
- Nesse ponto de mudança, os fortes podem enfraquecer e os fracos podem se fortalecer. Ações de crescimento antes cobiçadas estão sendo despejadas, e agora as ações de valor são as desejadas
- Empresas que mantinham receita e cresciam devagar agora têm flexibilidade financeira para aproveitar a retração das empresas que queimam caixa
- Se você enxergar claramente a oportunidade e estiver pronto para agir naquele momento, o ponto de mudança permite a oportunidade

Preparar a equipe

Comece pelo Why
Reafirme missão/valores
- Isso é muito importante para os Missionaries (quem entrou pela missão). Mercenários recuam primeiro
- Quando a LinkExchange não conseguiu fazer IPO, os mercenários foram os primeiros a sair, e o mesmo aconteceu na AirBnb e na DoorDash
- Quando a receita da Zappos foi a zero após o 11 de Setembro, os mercenários fugiram para empresas grandes como Nordstrom e Amazon
- Isso continua acontecendo. Protejam os Missionaries
Mostrem sua liderança
- Conheçam sua audiência: clientes, funcionários, investidores etc.
- Eles esperam que vocês os lembrem do porquê aderiram à sua visão de futuro
- Eles esperam direção de vocês
- Eles esperam ação firme de vocês
Alinhem a equipe
Peçam commitment
- É hora de pedir commitment à equipe para seguir em frente ou, educadamente, pedir que ajudem a aliviar o bote salva-vidas

Preparar a empresa

Caixa e fluxo de caixa
- Quase toda empresa tem dashboard diário de vendas ou de métricas
- Mas a Zappos tinha relatório diário de caixa/fluxo de caixa/runway de caixa
- Isso porque o caixa quase acabou após o 11 de Setembro, e esse relatório ajudou muito a atravessar a crise financeira de 2008
Criar graus de liberdade financeira
- Best: gerar mais receita a partir dos clientes
  - Airbnb - pivot para estadias de longo prazo
  - Tellme - melhorar o produto e aumentar a automação
  - Zappos - melhorar seleção e AOV (ticket médio)
- Good: melhorar unit economics
  - Airbnb - parar marketing
  - Tellme - melhorar ROI
  - Zappos - payback no primeiro pedido
- OK: cortar excessos que já deveriam ter sido cortados antes
  - Airbnb - downsizing forçado (pandemia)
  - Tellme - downsizing forçado (3x, embora 1x tivesse sido melhor)
  - Zappos - downsizing forçado (2001) / downsizing antecipado (2008)
  - Todos ficaram mais eficientes já no dia seguinte às mudanças
- Se necessário: aumentem capital ou dívida, mesmo que caro
  - Survival >> termo de que não gostamos
  - Airbnb - dívida a 10%
  - DoorDash - duas rodadas muito difíceis
  - Zappos - dívida e rodada de equity
Investir com foco no futuro
- Não dá para prejudicar o negócio
- Mas ainda assim é preciso continuar focando no futuro
- Concentrem-se nos investimentos mais importantes e mais alavancáveis
  - Deem um passo atrás na busca indiscriminada por mais de tudo
  - A Airbnb reduziu quase tudo, mas investiu mais em hosting core e estadias de longo prazo
  - A Zappos reduziu marketing, mas investiu em atendimento ao cliente, seleção e engenharia
Restrição → criatividade
- O poder do AND vs. pensamento de ou-ou
- Quando se reconhecem restrições, é possível focar em encontrar soluções melhores do que simplesmente gastar dinheiro no problema
- Por falta de recursos, a Zappos
  - forçou crescimento de LTV/CAC com payback no primeiro pedido
  - criou seu próprio programa de gift card
  - criou seu próprio programa de store credit para devoluções
  - mudou o prazo de fornecedores de 30 para 90 dias
  - encontrou formas de brand marketing, como anunciar em sapateiras, por um custo extremamente baixo

[ Liderar da linha de frente - Carl Eschenbach ]

"Mudança é inevitável. Crescimento é uma escolha - John C. Maxwell"
A única constante é a mudança. Crescimento é sua escolha.

Pensamento desejoso é perda de tempo. Não fiquem sentados conversando com esperança de que os "bons tempos" vão voltar.

Vivemos tempos instáveis em que gerenciar mudanças é trabalho de todos. Encare isso como sua tarefa pessoal

"Se o mundo lá fora estiver mudando mais rápido do que o interior da sua empresa, o fim está próximo - Jack Welch"

Princípios de liderança - 4C

Communicate (comunicação), Conviction (convicção), Confidence (confiança), Calmness (calma)
Be Authentic, Be Human, Balance optimism and realism

Estratégia para tempos incertos

Simplicidade escala, complexidade não
Velocidade é uma das melhores estratégias de negócios
Dobrem a aposta nos melhores talentos
Alignment acima de agreement
Reforcem a proposta de valor para impulsionar vendas
Se não for uma destas, é inútil
- Impulsionar crescimento de receita
- Reduzir custos (ROI forte)
- Reduzir risco

Liderança Push vs. Pull

Pushing: Motivational (motivação)
Pulling: Inspirational (inspiração)
- Alinhem missão e valores. A equipe não quer decepcionar vocês
Sejam alguém que motiva e inspira. Com flexibilidade conforme a situação

[ What's Next? - Roelof Botha ]

A intenção do encontro de hoje não é mostrar desânimo
Acreditamos que vocês, os mais brilhantes, mais ambiciosos e mais determinados, vão aproveitar este momento para agarrar a oportunidade e construir algo verdadeiramente extraordinário
Foi assim com a Cisco de 1987, com Google e PayPal após o colapso das pontocom em 2000, com a Airbnb na crise financeira de 2008 e com a DoorDash na pandemia de 2020
Mas as vitórias dos próximos anos dependem de encarar os desafios incômodos que ficaram escondidos pela abundância e pelas distorções de capital dos últimos 2 anos e de fazer escolhas difíceis e decisivas
O principal objetivo desta sessão é mudar nossa mentalidade coletiva
Estamos em um momento de incerteza e mudança — um momento de provação em que suas decisões têm impacto crucial no resultado da empresa
Nas próximas semanas, a Sequoia falará sobre os seguintes temas para buscar novos avanços para empresas em estágio inicial e de crescimento
- Estender o runway o máximo possível
- Fazer previsões e planejamento de cenários
- Liderança em tempos incertos
- Captação em mercados difíceis

2 comentários

ffdd270 2022-06-08

Muito obrigado.

xguru 2022-06-08

A Sequoia, uma investidora excelente, deixou memorandos valiosos como estes para as empresas do seu portfólio em cada momento importante.