Sua startup não precisa se tornar um unicórnio

> "Existe um terceiro caminho para empreender que não é nem VC nem bootstrap"

• O autor fundou a empresa Vizzly e a vendeu para a WPP apenas 3 anos depois
• Foi aceito pela YC e viveu de perto a cultura de startups em San Francisco, mas era cético em relação à abordagem de "all-in"
• O fracasso aparente da rodada seed acabou gerando, no fim, o melhor resultado possível para a empresa e para ele próprio
• Isso o levou a operar o negócio com foco em receita, e até pequenas oportunidades de aquisição puderam resultar em um grande desfecho
• Na maioria das histórias de startups, o foco costuma estar no modelo de VC (crescimento acima de tudo) e no modelo bootstrap (sustentabilidade e autonomia), mas quase não se fala do caminho intermediário entre os dois

Modelo de VC: estrutura centrada em crescimento acelerado

• VCs tentam pagar todo o fundo com os 3% de casos de sucesso do portfólio
• Um exit na faixa de US$ 10 milhões não desperta interesse
• Com rodadas sucessivas de captação e a estrutura de preference stack, o fundador pode acabar quase sem retorno no momento do exit
• Preference stack é a estrutura em que investidores recuperam seu dinheiro primeiro em caso de exit
• Por exemplo, mesmo que a empresa seja vendida por US$ 40 milhões, se tiver levantado US$ 30 milhões e a maior parte da contrapartida vier em troca de ações, o fundador pode acabar com um ganho real pequeno

Modelo bootstrap: uma jornada que leva muito tempo

• O modelo bootstrap cresce apenas com receita, sem levantar capital, e tem como vantagens a estabilidade e a autonomia
• Mas esse modelo exige muito tempo, e na maioria dos casos de sucesso o time já tinha experiência anterior com agências (ex.: Mailchimp, Basecamp etc.)
• O fundador precisa ter fôlego financeiro para aguentar esse caminho, e isso não é viável para todo mundo

O caminho intermediário: nem VC nem bootstrap

• O "caminho intermediário" proposto neste texto busca rentabilidade rápida e um exit adequado com pouco capital
• Com investimento pequeno, abaixo de US$ 1 milhão, a ideia é alcançar product-market fit (PMF) e aumentar o valor da empresa com base na receita
• Esse caminho permite que o fundador mantenha uma participação maior e reduza a pressão
• Muitos VCs não gostam desse modelo ou simplesmente o ignoram, mas investidores-anjo podem aceitá-lo porque ficam satisfeitos até com retornos de 2x a 3x
• Levantar capital demais pode, ao contrário, fazer com que não sobre nada no exit
• O fundador precisa definir primeiro suas prioridades e valores, e então escolher a estratégia de financiamento compatível com isso

Resumo principal

• Existe um caminho de startup bem-sucedida mesmo sem virar unicórnio
• Há uma "zona doce" entre o pre-seed e a Series A
• É importante deixar claros seus objetivos e valores e tomar cuidado para não entrar em uma jornada desnecessária

[ethanhur]

Concordo. Também acredito que um terceiro caminho possa se tornar uma das novas respostas certas em um mundo de juros médios + IA + multipolarização.

[GN⁺]

Opinião do Hacker News

• Na Alemanha, existe um modelo em que é possível apresentar um plano de negócios a um banco estatal de investimento e solicitar vários apoios financeiros

  • É possível receber uma renda básica por 1,5 ano, o que ajuda a dedicar tempo ao negócio
  • É possível receber apoio de até 20.000 euros para custos de consultoria, com o banco cobrindo 50%
  • Dependendo das projeções do plano de negócios, é possível obter empréstimos com juros reduzidos
  • Houve experiência trabalhando com aceleradoras que ajudam a preparar o pitch e o plano para esse programa
  • Na maioria dos casos, a ideia não passa na validação do plano de negócios, mas algumas conseguem crescer e virar empresas
  • Às vezes VCs sugerem investimento para startups, mas os casos mais bem-sucedidos são os de empresas que crescem organicamente

• A Alemanha é famosa pelo "Mittelstand", que se refere a empresas familiares

  • Grandes redes de supermercados como Aldi e LIDL também entram nessa categoria
  • Grandes empresas como Bosch, Siemens e VW também são compostas por várias empresas menores
  • A economia alemã é liderada por empresas especializadas, grandes e pequenas
  • Essas empresas começaram pequenas e cresceram organicamente
  • Do ponto de vista de VC, isso leva muito tempo, mas para fundadores é uma boa forma de construir uma vida bem-sucedida

• Não há problema em abrir uma empresa para ganhar dinheiro, mas isso afeta a decisão de ceder parte dela a investidores

  • Ao começar uma empresa, é melhor evitar chamá-la de "startup"
  • Clientes querem uma relação estável e querem ouvir sobre resultados já alcançados
  • Ao tentar convencer VC e clientes ao mesmo tempo, é preciso preparar pitches diferentes
  • O pitch para VC funciona melhor quando já existem clientes

• Fora da bolha das startups de VC, empresas operando com pouco capital são comuns

  • 82% das empresas nos EUA têm menos de 10 funcionários
  • 99,976% das novas empresas não recebem capital de risco

• O caminho do meio só é possível quando VCs estão dispostos a acompanhar

  • Investidores-anjo são mais abertos a um ROI de 2-3x
  • Para uma rodada de $1M, são necessários 10-20 investidores-anjo
  • Não se deve subestimar o valor da marca YC

• Até negócios pequenos podem gerar resultados que mudam a vida da equipe fundadora

  • Ao operar um SaaS, fica claro que uma empresa pequena pode gerar receitas muito altas

• O ideal é captar o valor ótimo, mas isso nem sempre é tão simples

  • Se um concorrente levantar mais capital e lançar o produto mais rápido, você pode ser empurrado para fora do mercado
  • Slack é um caso de empresa que dominou o mercado por meio de captação

• Startup é uma empresa projetada para crescer rapidamente

  • Trabalho técnico, captação de venture capital e "exit" não são obrigatórios
  • Crescimento é a essência de uma startup

• Em vez de investir $1M por 10%, talvez seja melhor comprar ouro ou imóveis

  • Para o fundador isso pode ser bom, mas do ponto de vista do investidor não há motivo para assumir um risco tão grande

• Tentar virar unicórnio destrói muitos bons produtos

  • Alguns exemplos são Evernote, Wunderlist e Soundcloud