Hindenburg Research decide encerrar as atividades

• Após concluir as investigações em andamento e os últimos casos de Ponzi, a Hindenburg Research será encerrada, e esses casos estão sendo compartilhados com os órgãos reguladores
• A decisão não veio de ameaças, problemas de saúde ou questões pessoais, mas do fato de o fundador passar a enxergar a empresa não como sua vida inteira, e sim como um capítulo
• A equipe, que cresceu para 11 pessoas, trabalhou priorizando investigação orientada por evidências e precisão na redação, mais do que um histórico tradicional em finanças
• O trabalho da Hindenburg contribuiu em parte para ações civis e criminais de reguladores, e quase 100 pessoas estiveram entre os alvos, incluindo bilionários e oligarcas
• Nos próximos cerca de 6 meses, o foco será open source do modelo e dos procedimentos de investigação em materiais e vídeos, além de ajudar nos próximos passos da equipe

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Decisão de encerrar e situação atual

• A Hindenburg Research decidiu encerrar as atividades após concluir o pipeline de ideias de investigação que estava em andamento
• Os últimos casos de Ponzi foram finalizados, e a empresa chegou ao momento do encerramento enquanto compartilha o conteúdo relacionado com os órgãos reguladores
• O fundador diz que criar a Hindenburg era o sonho de sua vida, e está recebendo essa decisão mais de um lugar de alegria e gratidão do que de tristeza

As dificuldades no começo

• No início, o fundador não tinha certeza se seria capaz de fazer esse trabalho
  • Não tinha formação tradicional em finanças, e ninguém da família atuava nessa área
  • Veio de uma universidade estadual, não era alguém habilidoso em vendas e também não estava familiarizado com costumes do setor, como o dress code ou o golfe
• Com pouco dinheiro, a situação financeira piorou ainda mais ao enfrentar logo de cara 3 processos judiciais
• Havia um recém-nascido em casa e até risco de despejo, mas Bryan Wood assumiu o caso mesmo sem haver capacidade financeira, o que permitiu ultrapassar a linha de partida
• O medo e a ansiedade eram grandes, mas ficar parado parecia levar ao colapso, então seguir em frente era a única opção

A equipe de 11 pessoas e o método de investigação

• A Hindenburg Research cresceu até se tornar uma equipe de 11 pessoas, com cada integrante entrando aos poucos, sem um plano claro de expansão
• As contratações não aconteciam apenas por necessidade de mão de obra, mas quando parecia não fazer sentido deixar de trabalhar com aquela pessoa
• Os integrantes são descritos como inteligentes, focados, agradáveis de se trabalhar e sem egos inflados
• Não era uma equipe com formação tradicional em finanças, e o primeiro contratado costuma se apresentar como ex-barman
• O método de investigação se concentrava na precisão, deixando que as evidências determinassem as frases

Impacto e peso do trabalho

• A Hindenburg Research vinha conduzindo grandes investigações contra alvos muito maiores do que seria esperado para seu porte
• Houve muitas situações em que fraude, corrupção e má conduta pareciam esmagadoras, e no começo raramente havia a sensação de que a justiça estava sendo feita
• Com o tempo, o trabalho da empresa contribuiu ao menos em parte para ações civis e criminais de reguladores, e os alvos chegaram a quase 100 pessoas, incluindo bilionários e oligarcas
• Era um trabalho extremamente intenso, com capacidade de engolir a vida inteira
  • Muitas vezes ele acordava no meio do sono ao surgir uma nova pista de investigação ou uma edição que deixasse uma frase mais clara
  • A equipe não agia por ausência de medo, mas pela esperança de encontrar o caminho certo com base na crença na verdade

Planos após o encerramento

• O motivo do encerramento não é uma ameaça específica, problema de saúde ou grande questão pessoal
• O fundador diz que antes sentia que precisava provar algo a si mesmo, mas agora, pela primeira vez, sente certo conforto consigo mesmo
• O foco intenso cobrou o preço de perder muita coisa no mundo e entre pessoas próximas, e agora a Hindenburg deixa de ser o centro que o define para se tornar um capítulo da vida
• Ele também considera egoísta manter todo o conhecimento acumulado restrito a uma equipe pequena
• Nos próximos 6 meses, pretende produzir materiais e vídeos que tornem públicos o modelo e o método de investigação da Hindenburg como um todo
• O foco também será ajudar nos próximos destinos da equipe
  • Alguns integrantes devem iniciar suas próprias empresas de research, e o fundador diz que não se envolverá pessoalmente, mas vai apoiá-los publicamente com força
  • Outros integrantes estão buscando novas oportunidades, e ele pede que entrem em contato se necessário
• O fundador afirma que, no futuro, pode acabar se dedicando a algo como aprender música ou cuidar de um jardim

[GN⁺]

Opiniões no Hacker News

• Quanto mais eu me preocupava com investimentos, mais dinheiro eu acabava perdendo. Isso porque eu acreditava ingenuamente que o mercado tinha capacidade — ou vontade — de reagir a evidências de fraude.
  A escala em que enganos disseminados deliberadamente no mundo corporativo são simplesmente consumidos é obscena e deprimente. Fraudes financeiras causam danos incomensuráveis à mente e à economia das pessoas, então a punição deveria ser calculada com base na renda média de uma vida inteira de um cidadão. Se alguém arrancou de pessoas com salários abaixo da média o equivalente à renda vitalícia média de 100 pessoas, sinto que isso deveria ser visto como algo parecido com assassinar 100 pessoas.
  Os relatórios da Hindenburg eram uma leitura interessante, e o histórico de resultados mostra que contribuíram positivamente para a sociedade. Pessoas que demonizam vendedores a descoberto online continuarão parecendo um grande sinal de alerta para mim.

  • Alguns anos atrás, a Money Magazine comparou várias estratégias de investimento em ações; o 2º lugar foi investir no S&P 500, e o 1º lugar foi a estratégia dos mortos.
    Quando um investidor morre e o espólio fica preso no processo judicial, ele não consegue fazer nada; estatisticamente, o resultado foi que simplesmente deixar os investimentos em ações parados era a melhor estratégia. Sei com certeza que minhas ações também sobem melhor quando eu não faço nada.
  • Uma fraude pode não ser necessariamente um grande problema para os acionistas. Nem toda fraude é do nível da Enron.
    Por exemplo, acho que as críticas à Adani estavam corretas, mas, em essência, era algo mais próximo de um esquema de tirar uma parte por cima. Se a Adani for uma malversadora e, ao mesmo tempo, distribuir bem subornos para ganhar contratos do governo, isso pode ser neutro no ponto de equilíbrio ou até positivo para o lucro. As vítimas acabam sendo os cidadãos indianos.
    A empresa talvez esteja em má situação agora por causa de uma cultura de corrupção, mas esse tipo de análise cultural de longo prazo é difícil para traders. Normalmente, a fraude não é grave a ponto de colocar a empresa em risco; ela apenas tira uma parte do bolso dos acionistas, então traders frios não vendem por desejo de vingança.
  • O mercado pode permanecer irracional por mais tempo do que eu consigo permanecer solvente. O mercado consegue tolerar uma quantidade infinita de bobagem por um período arbitrário.
    Por isso, também é preciso ter cuidado com venda a descoberto. Mesmo estando completamente certo, você pode ficar exposto a risco ilimitado.
  • Isso vale para empresas, política, tudo. Parece que todos concordaram silenciosamente que, “se fingirmos por tempo suficiente que verdades incômodas não existem, podemos mudar a própria realidade para o que quisermos”.
    Sinto que estou enlouquecendo. O mundo não pode continuar funcionando assim por muito tempo, pode?
  • Essa realidade é uma das minhas motivações pessoais para ter entrado nos negócios. As mentiras são tão disseminadas, tão comuns, e as pessoas com qualquer poder nos negócios as aceitam de forma tão silenciosa, que é fácil presumir que não dá para ter sucesso sem mentir.
    Eu queria saber se isso era mesmo verdade e, até agora, acho que não é. Ainda assim, entendo por que as pessoas se preocupam tanto com isso. Pessoas com muito poder são, quase sem exceção, péssimas, e a estratégia de “simplesmente imite o que pessoas realmente bem-sucedidas fazem” também não é a pior estratégia de vida.
    Como sempre, é melhor praticamente não acreditar no que fundadores dizem publicamente sobre suas próprias empresas. Se você quiser saber a resposta por si mesmo, precisa tentar diretamente. Só você sabe se está mentindo ou não. Acho que encontrei a minha resposta.

• Apenas a explicação de “simplesmente me pareceu assim” parece insuficiente como motivo para dissolver uma organização bem-sucedida, em vez de fazer uma sucessão.
  O fato de o “pipeline de ideias” ter terminado nos “últimos casos Ponzi” também é um desfecho surpreendentemente limpo e abrupto para uma organização investigativa. Ele chama os integrantes da equipe de “brilhantes” e “como família”, mas dissolve tudo sem transferir a liderança.
  Também chama atenção que alguns membros da equipe vão abrir suas próprias empresas de pesquisa, enquanto ele enfatiza que “não estará pessoalmente envolvido”. O fato de ele insistir várias vezes que “não há ameaça específica” também incomoda.
  Em vez de manter a organização e treinar pessoalmente um sucessor, ele diz que vai publicar vídeos e materiais sobre a metodologia, e não menciona a situação financeira da empresa nem relações com clientes. Parece que há alguma circunstância, mas ele não quer falar sobre ela.

  • É uma organização de 11 pessoas. Não é a Microsoft escolhendo seu quarto CEO; está mais para uma banda se separando.
  • Vendas a descoberto são extremamente estressantes e pesadas mentalmente, especialmente quando feitas com alcance global como eles faziam. Se ele ganhou o suficiente, faz sentido sair.
    Alguns membros da equipe querem continuar e parecem ter o apoio dele. Outros talvez queiram ser contratados em outros lugares. Tudo isso é normal. O nome Hindenburg será um grande ativo para eles.
    Tornar a metodologia gratuita é uma forma de permitir que outras pessoas continuem lutando contra participantes inescrupulosos do mercado. Esse parece ser o princípio dele.
    A escolha que ele está fazendo agora é inteligente. Os funcionários provavelmente têm milhões de dólares em patrimônio e nenhuma dívida, e ele deve ter ganho o suficiente para tocar um pequeno family office. Especialmente sendo alguém de fora como ele, provavelmente também lhe falta a rede de captação de recursos à qual gestores de fundos hoje dedicam a maior parte do tempo, então sair do jogo é uma decisão sábia. Se me lembro bem, DeepFuckingValue fez algo parecido.
  • Para mim, essa explicação soa até mais genuína. Empresas dizem por que tomam certas decisões, mas vi muitas vezes que, no fim, mesmo altos tomadores de decisão normalmente acabam em “vou seguir meu instinto”.
    Pelo menos aqui há sinceridade.
  • Buffett também fechou sua primeira empresa bem-sucedida em 1969.
  • É bom olhar com cautela. Ainda assim, também é possível que essa pessoa tenha feito esse trabalho por paixão, não por uma ideia típica de carreira ou empresa.
    Está dentro das possibilidades, mas é um caso relativamente raro.

• Sempre vou lembrar da Hindenburg por ter exposto a fraude da Nikola Motors: https://news.ycombinator.com/item?id=24436721

  • Acho que seus dois maiores feitos foram Nikola e WeWork. Ainda me lembro dos dias logo depois que saiu o relatório de venda a descoberto sobre a WeWork. Foi um período realmente insano.

• Este texto me deixou bastante emocionado. Eu jamais esperaria que o link motivacional fosse um set tranquilo de DJ em Bali, mas, de um jeito estranho, ele também bateu.
  A Hindenburg fechando as portas neste momento me lembra a lenda de Cincinnatus que conheço. Como alguém que, depois de terminar o que precisava fazer em Roma, voltou para o campo, não consigo pensar em uma forma muito mais honrada de viver a vida.
  A maneira como ele descreveu a equipe também me tocou. Gostei do fato de serem pessoas de origens diferentes, mas atraídas pela mesma chama. Eu também queria fazer parte de algo assim. O que diabos estou fazendo com a minha vida?

  • Para ser preciso nos detalhes, Cincinnatus não foi imperador. Mas recebeu duas vezes poderes de “ditador” do Senado romano durante a República.

• Achei que o link no fim do texto fosse uma URL errada. Eu claramente esperava algo como um discurso sincero ou uma mensagem motivacional, mas era um set instrumental de DJ completamente aleatório

  • O contexto era algo como: “Se você está correndo atrás de algo porque acha que quer ou precisa, ou se está duvidando se é suficiente, tire um tempo para ouvir. Isso teve um grande impacto em um momento importante da minha vida”
    Ele só compartilhou algo que o ajudou em um momento importante. A expectativa fica por conta de cada um :)
  • O comentário em destaque desse vídeo é “Alguém veio por causa da Hindenburg?”, e recebeu muitos likes
    Todo aquele trabalho investigativo, aquele comentário, mais de 750 likes e o meu comentário meta cínico podem todos ter agregado valor ao mundo. Mas só há uma coisa da qual posso ter certeza
  • Eu também fui pulando o vídeo tentando achar quando começava a palestra inspiradora
  • Pensei a mesma coisa. Talvez seja uma mensagem sutil
    Talvez queira dizer para colocar aquele set instrumental de DJ todos os dias, no mesmo horário e no mesmo lugar, e escrever em um documento em branco o que vier à mente. Seria bom se você contasse o que descobriu
  • Por causa deste comentário, voltei e cliquei no link. Se fosse um discurso motivacional, eu não teria clicado da primeira vez, porque não teria interesse
    Mas, na prática, ouvi um set instrumental de DJ, e Cercle é um dos meus canais favoritos do YouTube. Obrigado :)

• Para mim foi uma revelação de bastidores bastante surpreendente. É um grupo que causou grande impacto ao expor segredos escondidos pelas piores pessoas e empresas, mas Nate e seus colegas parecem pessoas do dia a dia, surpreendentemente comuns, armadas de persistência e determinação

  • Muitas vezes as pessoas superestimam bastante o tamanho de organizações conhecidas publicamente. Quanto mais famosas elas são, mais as imaginam como organizações enormes e sem rosto
  • Eles são vendedores a descoberto. Você esperava gente tatuada e desgrenhada como lutadores profissionais bombados com esteroides?
  • Se estamos falando dos piores tipos, talvez sejam também os mais propensos a fazer uma oferta irrecusável

• Hindenburg Research e Muddy Waters são como heróis para mim. Ter uma opinião sobre corrupção, ser denunciante ou ativista é uma coisa; fazer uma aposta alavancada contra a corrupção e vencer é outro nível
  Toda vez que vejo dark patterns no setor de tecnologia, penso que deveria haver uma oportunidade de apostar contra isso. Empresas que parecem inflar o número de usuários ativos mensais com “alertas urgentes” para fazer login em contas abandonadas, empresas que não permitem encerrar a conta embora não haja como sacar o saldo: tudo isso parece oportunidade. Empresas que gamificam notificações para elevar usuários ativos diários parecem tão ruins quanto o problema de bots do Twitter antes de Musk
  Um dos motivos para algumas empresas de plataforma precisarem ser desmembradas é que gigantes sustentam produtos que não sobreviveriam sozinhos, protegendo práticas péssimas da pressão do mercado e criando grandes barreiras de entrada para produtos melhores
  A página parece ter sido derrubada pelo tráfego, mas, de todo modo, é algo a celebrar. Eles deveriam inspirar outras pessoas, e de fato inspiram

• Sair enquanto se está na frente é uma escolha inteligente. Especialmente considerando que vários governos começaram a examinar mais de perto suas táticas de venda a descoberto

  • “Táticas de venda a descoberto”? Você quer dizer conduzir investigações amplas e bem fundamentadas que fazem outras pessoas acreditarem que aquela posição está correta?
  • Em termos de reputação, é difícil dizer que estavam na frente. Miraram o Adani Group, da Índia, mas fracassaram, e a “denúncia” sobre a Supermicro também acabou sem grande impacto
    Mas devem ter ganhado muito dinheiro com vendas a descoberto, então, nesse sentido, talvez desse para dizer que estavam bem na frente
  • Você pode dar um pouco de contexto? É a primeira vez que ouço falar dessa organização. O que ela faz, e pelo que é conhecida?

• Eles publicaram sobre a Carvana há 13 dias e agora estão se desfazendo: https://hindenburgresearch.com/carvana/

  • A ação da Carvana parece quase não ter reagido ao relatório de 2 de janeiro. Hoje parece estar mais alta do que em 1º de janeiro
    Fico curioso se a Hindenburg teve prejuízo nessa operação e, se teve, de quanto foi

• São assassinos realmente frios e calculistas. Precisamos de mais gente assim