CEO da Nvidia, Jensen Huang, anuncia redução dos investimentos na OpenAI e na Anthropic

• A Nvidia afirmou que os investimentos recentes na OpenAI e na Anthropic serão os últimos, e deixou claro que não pretende fazer novos aportes após o IPO das duas empresas
• Huang explicou a redução dos investimentos dizendo que a oportunidade de investir se fecha depois da abertura de capital, mas há dúvidas sobre se essa explicação é suficiente
• A Nvidia já é a principal fornecedora de chips de IA para ambas as empresas e gera receita enorme com isso, o que reduz a necessidade de investimentos adicionais
• A preocupação com uma estrutura de investimentos circulares e com uma bolha de investimentos, além da relação tensa com a Anthropic, também são citadas como pano de fundo para a redução dos aportes
• Enquanto as duas empresas seguem em direções diferentes, a Nvidia chega a um momento em que precisa ajustar seu equilíbrio estratégico em meio a interesses complexos

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Declaração da Nvidia sobre a redução dos investimentos

• Jensen Huang mencionou na Morgan Stanley Tech, Media and Telecom Conference, realizada em San Francisco, que os investimentos na OpenAI e na Anthropic seriam os últimos
  • Ele explicou que as duas empresas devem abrir capital ainda este ano e que, após isso, a oportunidade de investir se encerra
• A Nvidia evitou dar mais detalhes, e um porta-voz apenas citou o comunicado de resultados do 4º trimestre, dizendo que “todos os investimentos se concentram em expandir e aprofundar o ecossistema”
  • A avaliação é de que os objetivos estratégicos já foram alcançados com os investimentos existentes

Estrutura de investimentos circulares e preocupação com bolha

• Quando a Nvidia anunciou em setembro do ano passado um plano de investir até US$ 100 bilhões na OpenAI, o professor Michael Cusumano, do MIT Sloan, classificou isso como uma “transação essencialmente compensatória”
  • Isso porque a estrutura previa que a OpenAI compraria chips da Nvidia no mesmo montante
• Recentemente, cresceram as preocupações de que esse tipo de acordo circular de investimento em IA possa formar uma bolha
  • De fato, na semana passada a Nvidia investiu apenas US$ 30 bilhões na rodada de US$ 110 bilhões da OpenAI, reduzindo o valor em relação ao compromisso inicial
• Huang também descartou os rumores de desavença entre as duas empresas como “absurdos”

Relação tensa com a Anthropic

• Em novembro do ano passado, a Nvidia anunciou um investimento de US$ 10 bilhões na Anthropic, mas dois meses depois o CEO da Anthropic, Dario Amodei, comparou no Fórum de Davos as vendas para a China por empresas americanas de semicondutores a “vender armas nucleares para a Coreia do Norte”
• Depois disso, o governo dos EUA colocou a Anthropic em uma blacklist, excluindo a empresa de contratos com órgãos federais e militares
  • O motivo foi que a Anthropic se recusou a permitir o uso de seus modelos em armas autônomas ou vigilância em larga escala

Agravamento do conflito entre OpenAI e Anthropic

• Logo após o anúncio das sanções contra a Anthropic, a OpenAI anunciou a assinatura de um contrato com o Departamento de Defesa dos EUA
  • A Anthropic criticou isso, chamando a ação de “afirmações falsas (mendacious)”
• Depois da polêmica, o app Claude, da Anthropic, disparou para o 2º lugar entre os apps gratuitos na App Store dos EUA, ultrapassando o ChatGPT
  • Dados da Sensor Tower mostram que, no fim de janeiro, o app ainda estava fora do top 100

A posição complexa da Nvidia

• Atualmente, a Nvidia ocupa uma posição complexa como principal investidora e fornecedora de duas empresas de IA que estão seguindo em direções diferentes
• Não está claro se Huang previu esse cenário, mas a explicação de encerrar os investimentos após o IPO não se alinha às práticas comuns de investimento em estágio avançado
• Na prática, a decisão pode ser interpretada como uma retirada estratégica em meio a relações que se tornaram mais complexas

[GN⁺]

Opiniões no Hacker News

• Se as duas empresas (OpenAI e Anthropic) estão crescendo de forma estável, colocar mais dinheiro nisso não faz muito sentido.
  Se elas fracassarem e todo o ecossistema de IA balançar, isso seria ruim para a Nvidia, então até agora ela vinha apoiando o crescimento delas e reforçando seu capital.
  A Nvidia tem feito investimentos confiantes não só na Anthropic e na OpenAI, mas em todo o ecossistema.
  Se essas duas empresas conseguirem se sustentar com sucesso, a Nvidia não precisará mais investir diretamente nelas, e o objetivo passa a ser lucrar no longo prazo com a venda de GPUs
  • Concordo. A Nvidia já tem domínio de produto, então não precisa comprar uma posição de fornecedora estratégica. É melhor usar o capital em outro lugar
  • Hoje em dia a Nvidia tem tanto dinheiro que parece até não saber onde gastar. Mesmo colocando US$ 5 bilhões por ano em cada empresa, mal faria diferença. Há projeções de que ela possa chegar a US$ 200 bilhões de lucro operacional nos próximos 4 trimestres
• Jensen Huang disse que “o investimento recente na OpenAI e na Anthropic será o último”, o que significa que, se as duas abrirem capital este ano, não haverá mais oportunidade de investir.
  Mas a matéria foi escrita de um jeito que leva a entender isso como ‘retirada do investimento’. É uma cobertura muito confusa
  • Hoje em dia a maioria das matérias é assim, mas esta é especialmente péssima
  • A próxima rodada das duas empresas é o IPO. O título foi escrito de forma muito caça-cliques (clickbait)
  • Como a Nvidia já investiu várias vezes, também não está totalmente errado chamar isso de ‘retirada’
• Em vez de colocar mais dinheiro na OpenAI ou na Anthropic, a Nvidia deveria investir em aumentar a produção da série RTX 5000.
  Especialmente GPUs de consumo topo de linha como a RTX 5090 continuam com oferta insuficiente e preços altos. Ela precisa voltar ao mercado consumidor
  • Mas a receita de datacenter é de US$ 62 bilhões, enquanto games fica abaixo de US$ 4 bilhões. O mercado consumidor é pequeno demais, então não é prioridade para a Nvidia
    Divulgação de resultados do ano fiscal de 2026 da Nvidia
  • A Nvidia já está mirando o mercado de modelos locais para desenvolvedores com produtos como o DGX Spark. Esse mercado é pequeno, mas cresce rápido e, no longo prazo, leva a receita de nuvem.
    RTX é vendida uma vez e acabou, mas dispositivos baseados em GPU GB podem gerar receita recorrente
  • A capacidade limitada de produção de chips deve ser usada nas áreas mais lucrativas
  • Se OpenAI e Anthropic passarem a sofrer pressão por lucratividade após o IPO, é bem possível que a expansão de datacenters desacelere.
    No fim, a demanda por GPU também pode cair
  • O momento em que a Nvidia voltará ao mercado consumidor será quando a rentabilidade do mercado de IA cair
• Se quisesse, a Nvidia poderia competir com empresas que hoje são suas clientes. Ela tem gente, modelos, hardware e capacidade de datacenter
  • Mas fazer isso significaria transformar clientes altamente lucrativos em inimigos, então não seria inteligente
  • Uma empresa no topo da cadeia de suprimentos descer para o mercado de baixo é financeiramente imprudente
  • Não acho que a Nvidia tenha talento nesse nível
  • Jensen é um executivo experiente que já passou por ciclos tecnológicos por mais de 30 anos.
    A Nvidia está deliberadamente comoditizando LLMs para manter a demanda por GPUs.
    Quando a bolha estourar, ela pode até lançar modelos abertos para continuar vendendo GPUs.
    Mas entrar diretamente nesse mercado ainda não seria uma escolha inteligente
• Um título melhor para a matéria seria algo assim:
  “Nvidia faz investimento final na OpenAI e na Anthropic antes do IPO — agora só falta colher o retorno”
• Isso é uma matéria de spam de blog que só reproduziu o texto original da CNBC.
  O que Jensen quis dizer foi: “não haverá mais rodadas de investimento antes do IPO”.
  Ver matéria original da CNBC
• Fica a dúvida se o financiamento do Stargate não entrou e acabou travando o fluxo todo
• A Nvidia acredita que os LLMs serão cada vez mais internalizados (in-house).
  As empresas estão concluindo que é melhor operar seus próprios modelos do que pagar taxas por token para OpenAI ou Anthropic.
  A Nvidia conhece essa tendência e, no fim das contas, sua estratégia de longo prazo é vender GPUs diretamente
  • Como a própria matéria explica, as duas empresas já garantiram um capital enorme e devem abrir capital em breve, então investimento adicional não faz sentido.
    A Nvidia pode continuar vendendo seus produtos independentemente de investir ou não, então isso não é ‘retirada’, mas sim uma transição natural de fase
• Parece que a Nvidia está usando sua capacidade de previsão em IA para tomar decisões de investimento.
  Agora não há mais necessidade de investimento adicional, e é hora de passar para a fase de monetização.
  Isso sinaliza que as grandes empresas de IA não devem mais depender de capital externo e precisam gerar lucro por conta própria
  • Ou talvez a Nvidia preveja que elas estão prestes a entrar em colapso e tenha saído antes dos outros
• Esta decisão parece uma estratégia de gestão de imagem.
  Em vez de ficar ao lado de uma empresa específica de IA, a Nvidia quer se posicionar como uma fornecedora neutra de ferramentas