- A assinatura de um contrato de US$ 1,4 trilhão pela OpenAI indica que o setor de IA entrou claramente em um estado de bolha, enquanto as big techs ampliam fortemente seus planos de gastos de capital
- Bolhas causam perdas no curto prazo, mas no longo prazo formam uma “fase de instalação” que viabiliza a construção de infraestrutura física e expande as “capacidades cognitivas”, acelerando a inovação em paralelo
- A bolha das pontocom impulsionou simultaneamente a infraestrutura da internet, as tecnologias web e o ecossistema de servidores open source, sustentando os 20 anos seguintes de crescimento tecnológico
- A bolha da IA está acelerando a construção de fabs de semicondutores nos EUA e a expansão da capacidade de geração de energia, sendo que a falta de eletricidade já atua como um gargalo mais grave do que as GPUs
- A atual bolha da IA, apesar do superaquecimento de curto prazo, pode induzir a expansão de instalações de produção de semicondutores e da infraestrutura elétrica, criando no longo prazo uma base para inovação e crescimento
Especulação financeira e infraestrutura física
- Ao contrário de 10 anos atrás, hoje há claramente uma bolha de IA em formação
- A OpenAI fechou um contrato de US$ 1,4 trilhão, mas sua receita está na faixa de US$ 13 bilhões, mostrando uma grande disparidade
- Todas as grandes empresas de tecnologia, com exceção da Apple, estão ampliando seus gastos de capital (capex)
- O livro Technological Revolutions and Financial Capital (2002), de Carlota Perez, defende que bolhas constituem uma fase de instalação (Installation Phase) que viabiliza investimentos em infraestrutura essencial
- Revolução Industrial, ferrovias, eletricidade e automóveis: todas as revoluções tecnológicas se desenvolveram passando por bolhas e colapsos
- A bolha eventualmente estoura, mas depois ocorre a transição para o período de implantação (Deployment Period), em que investimentos que absorveram prejuízos fornecem a base para o crescimento de longo prazo
- Na bolha das pontocom, a rede de fibra óptica deixada para trás por operadoras de telecomunicações que faliram acabou se transformando, na prática, em infraestrutura quase gratuita, permitindo a atual estrutura de baixo custo da internet
- As empresas pontocom do Vale do Silício em sua maioria sofreram perdas em ações, mas no setor de telecomunicações houve grandes falências por causa do endividamento
- Investimentos em infraestrutura física são financeiramente irracionais, mas projetos de longo prazo que só se tornam viáveis graças ao fervor especulativo de uma bolha
Condições para formar capacidades cognitivas
- Boom: Bubbles and the End of Stagnation, de Hobart e Huber, apresenta o conceito de bolha de inflexão (Inflection Bubble)
- Diferentemente de bolhas de reversão à média (como a de hipotecas subprime), a bolha de inflexão se baseia na crença de que o futuro será fundamentalmente diferente do passado
- A Amazon não era uma Barnes & Noble melhor, mas um novo tipo de loja com espaço de prateleira infinito e dados de recomendação personalizados
- A bolha de inflexão atua como um mecanismo de coordenação (coordinating mechanism)
- Surgimento de ISPs e mecanismos de busca → maior viabilidade do comércio eletrônico → expansão do modelo de publicidade → aumento de conteúdo gratuito → fortalecimento da competitividade dos produtos de ISP
- A era pontocom lançou as bases para os 20 anos seguintes de crescimento por meio de três contribuições principais
- Colocou a maior parte da população dos EUA online, formando o mercado para empresas de internet voltadas ao consumidor e empresas de SaaS
- O
XMLHttpRequest introduzido no Internet Explorer 5 da Microsoft tornou possíveis requisições HTTP assíncronas sem recarregar a página, transformando o navegador em uma ferramenta de produtividade
- Hotmail e Yahoo migraram para software gratuito (FreeBSD) e hardware x86, e o Google, desde sua fundação em 1998, construiu toda a stack sobre hardware x86 e Linux, garantindo escalabilidade
- Bolhas levam à invenção simultânea de inúmeros protocolos e inovações por meio de uma coordenação não coordenada (uncoordinated coordination)
A IA é diferente?
- As preocupações sobre se a bolha da IA será uma bolha positiva surgem tanto na construção física quanto nas capacidades cognitivas
- GPUs têm um período de depreciação de cerca de 5 anos e podem não permanecer como ativos de longo prazo, ao contrário de ferrovias ou fibra óptica
- Ainda assim, há investimentos em andamento com utilidade de longo prazo em duas áreas
- Construção de fabs de semicondutores: TSMC e Samsung estão construindo fabs nos EUA, e o governo americano busca reduzir a dependência de Taiwan inclusive com participação na Intel
- Geração de energia: a CFO da Microsoft, Amy Hood, afirmou que, nos últimos anos, o problema não foi GPU ou CPU, mas falta de espaço e eletricidade
- O CEO da Amazon, Andy Jassy, confirmou que, no último ano, a empresa garantiu 3,8 gigawatts de capacidade e planeja dobrar a capacidade total até 2027, afirmando que o maior gargalo atual do setor é a eletricidade
- A capacidade de geração de energia dos EUA está estagnada há 20 anos
- A bolha da IA oferece ao mesmo tempo incentivos econômicos e políticos para a construção de infraestrutura de geração de energia em grande escala
- Se a eletricidade cair para um nível de custo que possa ser ignorado, as possibilidades de invenção futura se expandem
- Se o custo da eletricidade desaparecer por meio da falência de investidores especulativos (especialmente em fontes como solar e nuclear, de baixo custo marginal de combustível), o impacto para a humanidade poderá ser transformador
Paralelização da inovação e novas tentativas
- Ao contrário dos temores iniciais de monopólio da OpenAI ou do Google, todo o Vale do Silício e a China estão concentrados no trabalho com IA
- A inovação não permanece secreta por muito tempo, e a vantagem dos modelos de ponta é medida em semanas, não em anos
- A velocidade de adoção da IA pelo consumidor é a mais rápida da história entre produtos tecnológicos
- A bolha da IA promove experimentos paralelos de inovação
- Nas últimas semanas, aumentou o interesse por toda a stack além dos LLMs
- A tentativa do fundador da Substrate, James Proud, de criar uma nova máquina de litografia e estabelecer uma foundry nos EUA
- O anúncio da Extropic de um chip baseado em medição probabilística de entropia, e não em 0 e 1 binários, com potencial para inovar em modelos de difusão
- Hobart e Huber: bolhas criam oportunidades de alocação de capital necessárias para experimentação paralela em larga escala
- O otimismo vira uma profecia autorrealizável, e a especulação financia projetos exploratórios de alto risco
- Uma bolha pode ser um delírio coletivo ou uma expressão de uma visão coletiva, e essa visão se torna um ponto de coordenação para a paralelização de pessoas, capital e inovação
- Quanto mais projetos “desconhecidos” existirem, maior a probabilidade de sucesso; invenção e inovação são, afinal, o retorno sobre investimento que dura para sempre
A bolha como alternativa à estagnação e à aversão ao risco
- Hobart e Huber iniciam o livro como um diagnóstico da estagnação tecnológica, econômica e cultural do século XXI
- As crianças nascidas hoje viverão tantas mudanças quanto as crianças de um século atrás?
- Futuristas do passado previam energia por fissão, automação completa e colonização do sistema solar; os futuristas de hoje perguntam quando e como a civilização vai colapsar
- VR e AR rondaram a indústria de tecnologia nos últimos 10 anos, mas sem progresso
- Desde o 4º trimestre de 2020, a Meta registrou US$ 83,2 bilhões em custos na Reality Labs diante de US$ 10,8 bilhões em receita
- A Apple apresentou o Vision Pro em 2023, lançou o produto em 2024 e depois quase não o mencionou em seus resultados
- Se ambas as empresas alegam que o motivo é a imaturidade da tecnologia, quantas inovações a mais poderiam ter surgido se isso tivesse sido desenvolvido não como item de orçamento de grandes empresas, mas como um agrupamento de startups?
- Por volta de 2020, a indústria de tecnologia era marcada pelo fato de que as cinco grandes dominavam cada uma seu território, enquanto o ecossistema de startups produzia em série cópias de SaaS de baixo risco baseadas em fórmulas já comprovadas
- Hobart e Huber apontam como característica da estagnação a aversão social ao risco
- Há crescente intolerância ao risco em finanças, cultura, política, educação, ciência e tecnologia
- O desejo coletivo de suprimir e controlar todo risco tenta preservar o presente e bloquear as possibilidades do futuro
- A bolha da IA contém em seu núcleo um elemento quase espiritual (quasi-spiritual)
- Funcionários de laboratórios acreditam que estão criando um deus, o que justifica investimentos enormes em modelos de ponta que serão substituídos antes mesmo de recuperar os custos
- Essa crença às vezes produz políticas ruins para a inovação e para a segurança nacional, mas ainda assim é preciso reconhecer a importância dessa convicção e motivação
- Bolhas podem terminar mal, mas a história não acaba, e elas deixam benefícios como infraestrutura e inovação que duram por décadas
- A bolha da IA pode se tornar a base do progresso de longo prazo
3 comentários
Investimento excessivo -> infraestrutura básica -> mesmo que a bolha estoure, a infraestrutura permanece. Com base nisso, novos negócios -> sucesso
O que isso quer dizer?.. Parece algo como dizer que, já que sobraram peças de mísseis, tudo bem se o míssil explodir.
Esse míssil é feito para explodir.