Double (YC W24) lança investimento em índice com taxa de despesa de 0%

• A Double oferece, por US$ 1 por mês, um investimento que mantém diretamente os ativos de um índice para reduzir as taxas percentuais de ETFs e fundos mútuos
• Como compra ações individuais em vez de ETFs, consegue fazer personalização por conta, rebalanceamento e coleta de prejuízos fiscais dentro de uma única conta
• Três meses após o lançamento no Show HN, os ativos sob gestão ultrapassaram US$ 10M, mirando o grande volume de taxas do mercado americano de ETFs e fundos mútuos
• Os usuários podem escolher entre mais de 50 estratégias ou criar o próprio índice, enquanto o mecanismo de portfólio cuida de ajuste de pesos, reinvestimento em caixa e controle do erro de rastreamento
• Os ativos ficam custodiados em nome do usuário na Apex Clearing, mas há o aviso de que a descrição do serviço não deve ser considerada aconselhamento financeiro

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Modelo de investimento em índice por US$ 1 ao mês

• A Double é um serviço de investimento em índice oferecido em double.finance, permitindo investir em mais de 50 índices amplos do mercado de ações com taxa de despesa de 0%

• Itens incluídos na gestão

  • Faz o rebalanceamento e o reinvestimento de caixa
  • Coleta de prejuízos fiscais (TLH) é uma forma de vender antecipadamente ações em perda para criar potencial de economia tributária
  • O modelo de cobrança não é baseado em percentual sobre os ativos sob gestão, mas em uma taxa fixa de US$ 1 por mês
  • Um vídeo de demonstração está disponível no vídeo do Loom
  • Está explícito que a apresentação do serviço não é aconselhamento financeiro

Por que mirar as taxas de ETFs e fundos mútuos

• A Double quer levar para ETFs e fundos mútuos a mesma tendência de redução de taxas de negociação de ações que a Robinhood impulsionou
• Consultores financeiros normalmente cobram 1% de AUM ao ano, enquanto a taxa de despesa média ponderada dos ETFs é de cerca de 0,17%, e produtos mais baratos como o VOO caem até 0,03%
• Em um exemplo com um portfólio de US$ 500k recebendo aportes mensais de US$ 2k ao longo de 30 anos, o valor perdido em taxas cresce bastante
  • Consultor financeiro: US$ 1,30M
  • ETF médio: US$ 244k
  • VOO de baixo custo: US$ 42.951
• Para eliminar taxas baseadas em percentual, a Double implementa investimento em índice comprando diretamente as ações individuais que compõem índices populares
• Manter posições individuais permite personalização por conta e coleta de prejuízos fiscais, algo que ETFs e fundos mútuos têm mais dificuldade em oferecer

Escolha de estratégias e nível de personalização

• Oferece mais de 50 estratégias que acompanham ETFs populares, com atualizações para refletir fusões de ações ou mudanças nos índices
• Os usuários podem ajustar as estratégias de várias formas
  • Definir pesos diferentes para setores ou ações
  • Criar o próprio índice com uma ferramenta de triagem de ações/ETFs
  • Definir pesos-alvo e então aportar recursos
  • Suporte para transferência de ações existentes
• As páginas de estratégias e pesquisa podem ser testadas sem criar conta na página explore
• Em comparação com a M1 Finance, a Double destaca coleta de prejuízos fiscais, cobertura mais ampla de índices e maior nível de personalização
  • Ao criar um índice próprio, é possível definir pesos em incrementos de 0,1%
  • Para comparação, a M1 é mencionada com incrementos de 1%
  • Também é possível usar ponderação por capitalização de mercado
• Também compete com robo-advisors como a Wealthfront, mas a Double oferece mais controle sobre os investimentos e não cobra taxa de AUM

O que o mecanismo de portfólio faz

• O mecanismo verifica o portfólio diariamente e otimiza ao mesmo tempo negociabilidade, coleta de prejuízos fiscais, erro de rastreamento e reinvestimento em caixa
• Coleta de prejuízos fiscais e otimização de portfólio se encaixam bem em um problema de otimização linear em que vários objetivos entram em conflito
  • Exemplos de objetivos incluem desempenho de rastreamento, alfa fiscal e custo de transação
• Para coleta de prejuízos fiscais em grandes portfólios de indexação direta, um modelo de fatores é mais adequado do que a estratégia de substituição por pares considerada inicialmente
  • Estratégias menores também usam abordagem baseada em pares

Restrições técnicas e operacionais reveladas na implementação

• Durante a construção do software de portfólio, ficou claro que ações praticamente não têm identificadores permanentes que sejam fáceis de modelar e transmitir
• A Double negocia com a custodiante Apex usando CUSIP, mas o CUSIP muda com frequência em eventos como desdobramentos ou reestruturações
• Mesmo que a Double encerre as atividades, os ativos do usuário permanecem custodiados em seu nome na Apex Clearing
• A empresa informa que, mesmo nessa situação, há procedimentos para ajudar no acesso e na transferência dos ativos

[GN⁺]

Comentários do Hacker News

• Opinião sobre o custo do spread de ETFs: o spread de ETFs é menor do que a soma dos spreads das ações individuais. Isso acontece graças aos formadores de mercado e arbitradores de ETFs, e ao comprar ações individuais você precisa pagar o custo do spread de todas elas. Esses custos não são grandes, mas são relevantes quando comparados à taxa de despesa de 17 bps/ano do VOO.

• Opinião sobre a política de preço de $1/mês: vender por $1/mês em um mercado onde a maioria dos provedores ganha muito mais é um preço ainda mais baixo do que o de serviços B2C baratos. É necessário um modelo de receita em que o cliente possa confiar.

• Preocupação com segurança financeira: depois do caso Synapse, a pessoa quer confirmar se o seguro SIPC realmente garante perdas de fundos. Há desconfiança em relação a novos produtos fintech.

• Pergunta sobre comparação do serviço: há curiosidade sobre como esse serviço se diferencia dos fundos mútuos sem custo da Fidelity ou da Schwab. Também há dúvidas sobre possíveis problemas de liquidez ou custos de spread.

• Pergunta sobre venda de fluxo de ordens e taxas de empréstimo: há perguntas sobre se existe plano de vender fluxo de ordens para formadores de mercado como a Citadel e se as taxas de empréstimo serão repassadas aos investidores.

• Opinião positiva sobre o novo serviço: enquanto Vanguard e Fidelity permanecem há muito tempo em ETFs padrão, este serviço oferece ajuste de pesos mais granular e tax-loss harvesting diário. Há esperança de que os usuários tenham opção de decidir sobre o empréstimo de ações.

• Opinião sobre a política de preços: a pessoa não quer precificação baseada em AUM, mas $1 é baixo demais. Como cliente inicial, estaria disposta a pagar mais.

• Reclamação sobre o serviço ser exclusivo dos EUA: gostariam que ficasse claro que quem mora fora dos EUA não pode usar o serviço. Também é um problema não haver forma de excluir a conta.

• Sugestão sobre a opção de "soft short": seria possível oferecer um índice que exclui determinadas ações. Isso seria uma forma de evitar as perdas ilimitadas de uma posição short tradicional.

• Opinião sobre rebalanceamento e tax-loss harvesting: rebalanceamento é um evento tributável, e focar em novos investimentos pode ser uma abordagem melhor. Apresentar tax-loss harvesting como forma de economizar impostos pode ser enganoso.